時近年底，各地明年的經(jīng)濟規(guī)劃都在緊鑼密鼓的制定中。據(jù)媒體報道，一份包括2010財年赤字、中央國債、地方債等內容的“全面方案”，已經(jīng)由國家發(fā)改委上報國務院，作為即將在12月召開的中央經(jīng)濟工作會議制定來年經(jīng)濟政策的參考依據(jù)和基礎，并最終提交全國人大審議。據(jù)悉，在此方案中，2010年地方政府將繼續(xù)獲得發(fā)債的權力，而中央財政也將繼續(xù)延續(xù)“高赤字預算”的路線，甚至有可能超過2009年9500億元的紀錄。
 　　種種跡象表明，保持積極財政政策大方向不變已是板上釘釘。2010年財政赤字又一個天文數(shù)字的背后，對中國經(jīng)濟來說意味著什么？中央政府的“充足”彈藥對地方政府和企業(yè)來說又將是怎樣的政策信號和挑戰(zhàn)環(huán)境？我們認為，至少可以從以下幾方面來理解明年的財政政策：
　　首先，對中國經(jīng)濟來說，高赤字的積極財政依然是在為高投資保駕護航，這意味著經(jīng)濟增長靠投資，投資增長靠政府財政的格局仍將持續(xù)下去，風險也會進一步積累。如果現(xiàn)有格局停止，已經(jīng)上馬的大規(guī)模項目將面臨后續(xù)乏力。同時，積極財政也在很大程度上綁架了明年的信貸政策，今年新增信貸規(guī)模在10萬億左右，明年貨幣政策即使回歸適度寬松，但與以往年份的“適度”也不可同日而語，明年的銀行貸款規(guī)模想要大幅縮水幾無可能。
　　必須警惕的是，政府大規(guī)模掏錢雖然支撐了投資的快速增長，但巨額財政赤字猶如“興奮劑”，不能過分迷戀，今年龐大的財政刺激已經(jīng)催生了投資和消費比例的失衡加劇，投資效率下降十分嚴重，財政信貸化愈演愈烈等問題，明年的財政刺激計劃可能繼續(xù)放大這些正在發(fā)酵的風險。
　　其次，對地方政府來說，對中央項目的爭奪可能出現(xiàn)新熱點。高赤字的積極財政政策延續(xù)，意味著再次向中央爭取投資項目促發(fā)展的良好機遇，但也表明地方明年的財政收支壓力依然嚴峻，繼續(xù)過緊日子的態(tài)勢不減。最新的消息顯示，中國正在醞釀推出一場新的經(jīng)濟振興計劃，主要針對的是新能源、新材料、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)，因此，明年新興產(chǎn)業(yè)很可能是地方政府新一輪競爭中央投資項目的主要領域。另一方面，如果說中央政府財大氣粗，勉強可以維持的話，那么地方政府“差錢”顯然又將是一道繞不過去的坎。雖然明年地方債會繼續(xù)由中央代為發(fā)行，不過據(jù)悉目前國家發(fā)改委和財政部的態(tài)度是“規(guī)模不要再擴大”，2000億左右的規(guī)模對于緩解地方融資缺口效果不會太大，資金的配套難題仍將貫穿明年全年。從現(xiàn)實情況看，地方政府恐怕又得指望銀行貸款和賣地收入了。
　　第三，對企業(yè)來說，明年的積極財政政策環(huán)境意味著經(jīng)營環(huán)境繼續(xù)呈復雜化態(tài)勢，不同企業(yè)收益不均。一方面可能能夠從中獲得一杯羹，受益于財政大赤字計劃，但另一方面，宏觀賦稅環(huán)境并不會輕松，甚至可能進一步惡化。從今年的中央投資去向來看，國有企業(yè)顯然又是大大享受了政策、資源的好處，而廣大的民營企業(yè)卻并沒有得到多大的實惠，反而造成了國企對民企的大量擠壓，加劇了一些領域“國進民退”的浪潮。明年的“大赤字財政”是否又將重演今年的一幕，的確是不容忽視的問題。而且，今年全國各地稅務部門已上演了一場最激烈的“財政保衛(wèi)戰(zhàn)”，一些地方政府甚至采取打壓企業(yè)的方式拼命“找錢”，整個宏觀賦稅環(huán)境并不是變好了，而是變得更差了。因此，政府繼續(xù)大搞財政刺激，明年企業(yè)的宏觀稅賦環(huán)境并不會輕松。

（作者為安邦咨詢公司分析師）