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| 2009-11-10 作者:陸國慶 來源:中國證券報 |
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中小企業(yè)融資難一直是我國經(jīng)濟發(fā)展中的難題，創(chuàng)業(yè)板的誕生可以在一定程度上緩解這一難題。眾所周知，現(xiàn)代經(jīng)濟被稱為“企業(yè)家經(jīng)濟”，創(chuàng)業(yè)板能夠幫助有能力的企業(yè)家快速成長，證券市場的優(yōu)勝劣汰機制也是企業(yè)家選擇的有效機制。創(chuàng)業(yè)板有著試驗場所的特點，新觀念、新要素（技術、產品、管理等）和新興產業(yè)容易被市場首先接受，扶持創(chuàng)新的功能是創(chuàng)業(yè)板市場的深層次功能，是其他市場難以替代的。創(chuàng)業(yè)板主要從三個方面來扶持創(chuàng)新：一是為產業(yè)創(chuàng)新活動提供資本支持，二是分擔和化解產業(yè)創(chuàng)新風險，三是通過自然選擇機制來培養(yǎng)企業(yè)家的創(chuàng)新能力。高度發(fā)達的資本市場是產業(yè)創(chuàng)新所必不可少的。離開了資本市場的支撐，產業(yè)創(chuàng)新將會困難重重。投資者在判斷中小企業(yè)的創(chuàng)新能力時無疑需要更為有操作性的指標。
成長性是創(chuàng)業(yè)板投資的首選。中小企業(yè)的成長動力無不來自企業(yè)家的創(chuàng)新精神。熊彼特強調和重視“企業(yè)家”在資本主義經(jīng)濟發(fā)展過程中的獨特作用，把“企業(yè)家”看作是資本主義的“靈魂”，是“創(chuàng)新”、生產要素“新組合”以及經(jīng)濟發(fā)展的主要組織者和推動者。產業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)家創(chuàng)新的最高層次，大凡對歷史有重大影響的企業(yè)家都是全新產業(yè)的開拓者。大多數(shù)新興產業(yè)的誕生基本上是由少數(shù)幾個具有創(chuàng)新精神的企業(yè)家所為。哈梅爾和普拉哈拉德在《競爭大未來》一書中直言，“凡是享受過美國中產階級生活方式的物質成就者，都不得不承認他或她領受到這些產業(yè)先驅極大的恩惠”。密執(zhí)安州迪爾伯恩的格林菲爾德村的亨利·福特博物館記載了美國歷史上產業(yè)創(chuàng)新的偉大先驅，如迪爾、伊斯曼、查爾斯通、貝爾、愛迪生、沃森、萊特兄弟、福特等。
一般而言，企業(yè)創(chuàng)新可分為技術創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、市場創(chuàng)新和組織制度創(chuàng)新等，這些創(chuàng)新因素最終會反映在企業(yè)的產品上。不管是企業(yè)的技術創(chuàng)新能力、管理創(chuàng)新能力還是組織制度創(chuàng)新能力，它必須接受市場的檢驗，并得到市場的認可，也就是說必須提供有競爭力的產品。從產業(yè)價值鏈的角度分析，企業(yè)層面的創(chuàng)新就是企業(yè)開發(fā)新產品和服務的能力，即哈梅爾和普拉哈拉德所講的企業(yè)產業(yè)轉型的能力以及改造現(xiàn)有產業(yè)的能力。產業(yè)創(chuàng)新是一個系統(tǒng)的概念，系統(tǒng)因素是產業(yè)創(chuàng)新成功的決定性因素。可以說，產業(yè)創(chuàng)新是技術創(chuàng)新、產品創(chuàng)新、市場創(chuàng)新等的系統(tǒng)集成，是企業(yè)創(chuàng)新的最高層次和歸屬，是企業(yè)突破已結構化的產業(yè)的約束，運用技術創(chuàng)新、產品創(chuàng)新、市場創(chuàng)新或組合創(chuàng)新等來改變現(xiàn)有產業(yè)結構或創(chuàng)造全新產業(yè)的過程。
產業(yè)是企業(yè)成長的基本環(huán)境，從產業(yè)尤其是產業(yè)創(chuàng)新視角分析創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長性是國外通用的方法。通過評價中小企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新成功的基本要素是把握創(chuàng)業(yè)板的投資機會、降低投資風險的有效方法。在創(chuàng)業(yè)板投資中，傳統(tǒng)的公司價值評估方法基本上不適用，而通過對企業(yè)創(chuàng)新能力的評價則可以避免財務分析法的缺陷，能較好地評估新興企業(yè)的可持續(xù)成長能力。創(chuàng)新評價法是創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板投資的基本方法，從大量新興企業(yè)中發(fā)現(xiàn)具有創(chuàng)新能力尤其是產業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)將會獲得超額回報。
創(chuàng)新不但是企業(yè)家的基本職能和特有工具，而且同樣是企業(yè)能力的精髓。根據(jù)經(jīng)濟學大師熊彼特的企業(yè)家理論，創(chuàng)新是生產要素的重新組合，創(chuàng)新機遇來源于（環(huán)境、產業(yè)等）突變，“創(chuàng)造性破壞”是企業(yè)家精神的內核。管理學大師德魯克認為，凡是能變已有資源創(chuàng)造財富的潛力的行為就是創(chuàng)新行為。因此，企業(yè)創(chuàng)新能力必須建立在核心能力的基礎上，并務必把新知識、新技能以及新管理手段等創(chuàng)造為財富。戰(zhàn)略管理理論認為，企業(yè)管理中最重要的問題是企業(yè)戰(zhàn)略。因環(huán)境的不斷變化，企業(yè)管理的主題也經(jīng)歷了歷史的演進過程。安索夫將管理主題的演變作了概括。在20世紀初期，戰(zhàn)略管理的重點是產品戰(zhàn)略，到中期管理主題是市場戰(zhàn)略，后來是技術戰(zhàn)略，到70－80年代是生產能力戰(zhàn)略和資源戰(zhàn)略。到80年代以后，戰(zhàn)略管理的主題是產業(yè)創(chuàng)新。產業(yè)創(chuàng)新之所以成為企業(yè)戰(zhàn)略管理的主題，是與90年代以來企業(yè)生存環(huán)境的急劇變化相關的：技術革命、競爭全球化及大批新興產業(yè)的誕生等。戰(zhàn)略專家波特認為企業(yè)戰(zhàn)略的核心是產業(yè)選擇問題和在產業(yè)內的競爭地位問題；企業(yè)成功來源于兩個方面，即企業(yè)所處產業(yè)的吸引力和企業(yè)在該產業(yè)中的相對地位。
根據(jù)產業(yè)創(chuàng)新的程度，我們把產業(yè)創(chuàng)新分為五個層次：第一，為現(xiàn)有產品尋找新的顧客；第二，為現(xiàn)有產業(yè)開辟新的要素供應來源；第三，開辟現(xiàn)有產業(yè)的新的供貨渠道；第四，在原產業(yè)內通過技術創(chuàng)新開發(fā)出新產品；第五，開發(fā)全新的產業(yè)。這五個層次的產業(yè)創(chuàng)新中，第一個層次屬市場創(chuàng)新的范疇，市場創(chuàng)新是產業(yè)創(chuàng)新的基本方式，也是見效快、成本低、風險小的方式，包括在產業(yè)銷售區(qū)擴大顧客群以及擴大產業(yè)的地區(qū)范圍。第二個層次是要素創(chuàng)新的范疇，主要是通過技術創(chuàng)新來改變產業(yè)生產流程，從而為產業(yè)提供新的要素投入。它主要是用稀缺度低的要素取代稀缺度高的要素，用價值低的要素取代價值高的要素，用綠色要素取代有污染的要素等。第三個層次是開發(fā)新的供應渠道。產品渠道是產業(yè)價值實現(xiàn)的重要環(huán)節(jié)，也是產業(yè)價值創(chuàng)新的基本內容之一。目前，供應渠道創(chuàng)新一般以開發(fā)電子商務為主。電子商務將在較大的程度上替代傳統(tǒng)商業(yè)，但具體替代程度還有待時間的驗證。第四個層次是產品創(chuàng)新。產品創(chuàng)新是產業(yè)創(chuàng)新的元素，但并不是所有的產品創(chuàng)新都能成為產業(yè)創(chuàng)新，而只有極少數(shù)的產品創(chuàng)新才能孕育出全新的產業(yè)。第五個層次是開發(fā)全新的產業(yè)，是產業(yè)創(chuàng)新的最高層次。歷史上，只有極少數(shù)的公司登上了這一頂峰。任何一個現(xiàn)代產業(yè)的形成，都是為數(shù)不多的企業(yè)產業(yè)創(chuàng)新的結果。這五個層次可以說是企業(yè)創(chuàng)新的5個自由度。國外實踐證明，不同創(chuàng)新層次的企業(yè)給投資者帶來的投資回報是迥異的，一般的情形是投資回報與創(chuàng)新層次成正比。
為了正確評價中小企業(yè)的創(chuàng)新能力，首先必須弄清楚獲取創(chuàng)新成功的決定因素。也就是說到底哪些因素對企業(yè)創(chuàng)新具有重要的影響作用。企業(yè)創(chuàng)新要取得成功究竟涉及哪些具體的因素，國內外的研究者已逐步總結出了一些對創(chuàng)新成功來說最重要的因素。
蘭格力士等調查了20世紀60年代英國中小企業(yè)創(chuàng)新成功的經(jīng)驗。調查表明有7個因素對創(chuàng)新成功很重要：創(chuàng)新組織中有一個處于權威地位的杰出人物；創(chuàng)新組織中有其他類型的杰出人物；對某種市場需要有清楚的認識；對一項科學技術發(fā)現(xiàn)的潛在價值和用途的認識；創(chuàng)新組織內的良好合作；資源可獲得性；來自政府方面的幫助。有6個因素可能導致創(chuàng)新的延遲或失敗：相關支持技術不夠發(fā)達；創(chuàng)新沒有市場或需要；高級管理層沒有認識到創(chuàng)新的潛力；對新思想抵制；資源短缺；糟糕的合作與溝通交流。
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