經(jīng)濟(jì)參考報

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中國外匯儲備面臨的美元困境

2009-10-22 作者:李輝來源:證券時報

　　美元持續(xù)走弱，對于擁有高達(dá)2萬億美元外匯儲備的中國來說，不見得是什么好事。盡管美元危機(jī)雖未臨近，但我們?nèi)孕杈琛?BR>　　中國何時將最終認(rèn)識到不能永遠(yuǎn)增持美元儲備？目前中國的外匯儲備已高達(dá)2萬億美元，難道真的想要在未來5-10年將美元儲備增加到4萬億嗎？
　　上個世紀(jì)50年代至60年代，為了維持固定匯率，歐洲人買進(jìn)了巨額美國國債，就像今天我們政府所做的那樣。不幸的是，在隨后的70年代，隨著美國越戰(zhàn)的巨額支出以及當(dāng)時的油價瘋漲，通貨膨脹激增，于是，歐洲人所持有的美元的購買力迅速縮水。
　　或許我們不用為此擔(dān)憂。畢竟，在匹斯堡的20國峰會上的世界領(lǐng)袖們剛剛承諾，將采取各種措施避免再讓此類的事件發(fā)生。如果要真的防止它發(fā)生，首先要解決全球貿(mào)易的不平衡性：美國的巨額貿(mào)易赤字，以及包括中國在內(nèi)的巨額貿(mào)易順差。
　　值得慶幸的是，各國領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)意識到了這個問題的嚴(yán)重性。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，美國通過龐大的國外資本的注入來維持本國的高消費(fèi)是本次危機(jī)爆發(fā)的主要原因。國外大量價格低廉的資金不斷地流入，使得美國金融監(jiān)管變得更加脆弱，金融監(jiān)管的結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步地加強(qiáng)。
　　不幸的是，在他們認(rèn)識到問題之前，世界的領(lǐng)袖們，特別是美國，索取多于付出。在金融危機(jī)爆發(fā)前，美國對外赤字已經(jīng)飆升到中國、日本、德國、俄羅斯和沙特這四國加起來的外匯儲備的70%之多。就是這樣，美國政府還在袒護(hù)本國的金融機(jī)構(gòu)。美國政府宣稱將會收緊借貸，但如果要在未來的一到兩年之內(nèi)將經(jīng)濟(jì)帶出衰退，美國政府要實(shí)現(xiàn)匹斯堡的承諾看來還很困難。美聯(lián)儲可能會收緊金融政策，但在目前的危機(jī)還沒有化解之前，他們還顧不上考慮下次危機(jī)。
　　面臨即將到來的美元困境，中國應(yīng)該真正迅速地行動起來。到目前為止，為了開拓國外市場，增加出口，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，中國應(yīng)該提升產(chǎn)業(yè)鏈。但中國政府更應(yīng)該做的是拉動內(nèi)需，來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。要想拉動內(nèi)需，中國還需要加強(qiáng)國內(nèi)的社會保障系統(tǒng)，進(jìn)一步深化國內(nèi)的資本市場。目前中國的消費(fèi)只占國內(nèi)總收入的35%（相比美國的70%），還有很大的提升空間。
　　盡管美元危機(jī)還沒來臨，但將在今后5-10年之內(nèi)面臨巨大風(fēng)險。我們可不能到擁有4萬億美元的時候遭遇這樣的問題，是應(yīng)該主動采取行動的時候了。

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