經濟參考報

投資基金把創業板帶向何方？

2009-10-15 作者:皮海洲來源:每日經濟新聞

10月13日，創業板第二批9家公司的新股正式發行。與首批相比，第二批公司的發行市盈率更高。9家公司的平均發行市盈率為57.19倍，其中發行市盈率最低為45.48倍，最高為82.22倍。這也意味著第二批公司的投資風險較第一批大。
　　投資風險的增加，投資者難免會有所顧忌。如在創業板首批10家公司的發行中，面對創業板新股的高價發行，保險資金作了壁上觀，另外，在開通創業板賬戶的投資者中，有七成的投資者也保持觀望。
　　令人驚訝的是投資基金面對創業板的表現。投資基金在中國股市誕生以來，就一直都是理性投資、價值投資的代名詞。也正因如此，對于創業板的推出，基金能否投資創業板的問題一度困擾著投資基金。直到9月22日，證監會下發《關于證券投資基金投資創業板上市證券的說明》，這才為基金投資創業板開了綠燈。于是，在短短幾天的時間內，一直高舉“價值投資”大旗的投資基金，紛紛發布公告，擬參與創業板投資。截至9月27日，就有46家基金公司的431只基金宣布擬投資創業板，這也意味著已有超過3/4的基金公司擬投資創業板。
　　不過，從創業板首批10家公司的發行來看，投資基金的總體表現還算平穩，共有29家基金公司旗下的基金“嘗鮮”網下配售，絕大多數投資基金面對創業板首批新股的高價發行保持觀望。
　　出乎預料的是，在創業板第二批9家公司的發行中，面對第二批公司以更高市盈率的發行，投資基金居然風險越大越向前，成為網下打新的第一主力。共有177只基金參與了愛爾眼科的詢價，超過首批創業板“人氣王”樂普醫療(300003,股吧)132只基金報價的記錄。此外，網塑科技、億緯鋰能也都有上百家的基金參與詢價。不僅如此，基金的整體報價在參與網下申購的機構投資者中，通常是最高的。如鼎漢技術，基金最高的申報價高達50元/股，對應發行后市盈率高達111.11倍。
　　與此相對應的是，在網下申購中，投資基金的申購量也是最大的。9家公司的平均申購數量占比為46.35%，遠遠領先于券商等其他機構。其中，愛爾眼科的申購數量占總申購量的比例高達59.65%；億緯鋰能、網宿科技的申購數量占總申購量的比例均超過50%。
　　面對平均發行市盈率高達57.19倍的新股，就連一向喜愛炒作小盤股的私募基金也認為“新股定價離譜”。但高舉“價值投資”大旗的投資基金卻成了打新的第一主力，這不能不說是對投資基金及其價值投資理念的極大諷刺。
　　更為重要的是，投資基金要把創業板帶向何方？由于創業板所肩負的歷史使命，創業板的推出只能成功、不能失敗。創業板平穩推出和規范運行是管理層的最大心愿，市場參與各方人人有責。而作為市場第一主力，面對創業板新股的高價發行以及因此引發的創業板投資風險劇增，投資基金不是引導投資者理性投資，而是推波助瀾，加劇創業板的投資風險，這是投資基金所應該的作為嗎？

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