國家統計局總經濟師姚景源日前表示，我國今年不會出現通脹，真正應擔心的還是通縮。他認為，當前有兩個因素會遏制通脹出現：一是產能過剩會有效阻止通脹的出現；二是就業形勢依舊嚴峻。（7月26日《解放日報》）

　　的確，按照凱恩斯的經濟理論，產能過剩是完全可以阻止通貨膨脹的發生的。而且，按照經濟學上著名的菲利浦斯曲線，失業與通貨膨脹之間也確實是一種反向的關系，即在就業形勢較為嚴峻的情形下，呈現的將是通貨緊縮。姚景源的觀點，正是源于這樣的預設。這也是國家干預理論即凱恩斯理論的適用基礎。
　　然而，自1974年至1981年西方國家出現通貨膨脹和高失業率并存，即“滯脹”以后，不僅菲利浦斯曲線受到了質疑，國家干預理論也面臨著重大考驗。此外，通貨膨脹也有許多種，除了需求拉動型，還有成本推進型。在成本推進型通脹中，即使存在高失業率，生產成本普遍上升也會引起物價持續上漲。
　　目前，我國一些行業確實存在產能過剩，比如服裝業、空調行業等。但是，也正是這些行業，如今也在醞釀著漲價。理由很簡單，成本推動。一方面，房價、股價等資產價格在漲，資產價格上揚往往是通脹的前奏，資產泡沫越大，通脹預期越強；另一方面，石油價格在漲，農產品價格在漲，就連水價、電價也準備漲了。更重要的是，老百姓的通脹預期已經建立。
　　按照目前的經濟形勢，如果現階段一旦發生通脹，那將不再是普通的通貨膨脹，而是滯脹。產能過剩與價格上漲并存，失業率與資產泡沫齊驅。正如有人所言，“這種通脹的快速上漲階段注定是短暫的，因為沒有需求來承接”，但資產泡沫被刺破過程卻是對經濟殺傷力最大的階段，一旦到達臨界點，資金流撤出，房市和股市動蕩，許多企業會隨之倒閉，經濟被硬著陸。這無疑是一個最危險的判斷，但是，這也是一個不能忽視的判斷。