經濟參考報

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商品價格的上漲動力在哪里

2009-06-12 長城偉業期貨首席分析：師景川來源:經濟參考報

    隨著各國相對優于預期的經濟數據不斷推出，對于經濟復蘇的預期加強使得資金持續進入市場，令商品價格持續獲得動力。數據顯示，各國制造業指數均出現一定的低位回升，令投資者樹立了信心，同時也使得工業品受到追捧，資金不斷流入市場表明這種信心仍然在不斷增加。
    中國方面，隨著政府大規模經濟救助計劃的逐步實施，一些數據開始走穩，其中最為矚目的是制造業指數的持續回升，尤其是在榮枯分水嶺之上的運行，表明中國制造業已經擺脫衰退的陰影步入擴張期。作為全球制造業的中心，中國的制造業企穩回升顯然對全球經濟復蘇帶來更大的動力。
    美國制造業與非制造業數據的雙雙回升使得這個全球經濟的引擎在逐漸擺脫深度衰退。考慮到失業率數據高企，美國2年期和10年期公債收益率之差擴大到紀錄最寬水平，利率期貨顯示美聯儲最早可能于2010年初開始升息，美元出現快速反彈。
    歐元區是此次全球金融危機的重災區，在全球經濟回穩的情況下，其數據也在擺脫低位。歐元區5月綜合采購經理人指數由41.1增至44.0，預期中值為43.9。意大利5月服務業采購經理人指數由42.0增至43.1；法國由46.5增至48.3；德國由43.8增至45.2。
    歐元區之外的英國則顯示英國可能早于其他主要經濟體走出衰退，因其5月服務業顯示出12個月來首次的擴張。5月服務業采購經理人指數由4月的48.7增至51.7，已然進入擴張期，這是2008年5月以來首次擴張，目前是14個月來高點。
    日本也是此次全球經濟出現衰退受打擊較深的國家之一，而近期的一系列數據也顯示其經濟逐漸擺脫底部，預計經濟將持續改善。
    對于全球經濟復蘇的預期使得美元趨弱，同時誘使資金往大宗商品市場流動，也加快了全球資金向新興市場流動，令商品價格獲得支撐而呈現偏強的運行態勢。
    熱錢涌入推動MSCI(摩根士丹利國際資本指數)新興市場指數自今年2月以來的累計漲幅高達61%，創下歷史同期新高。花旗銀行最新研究報告指出，在過去的6個星期內，平均每周流入亞洲的資金，已經達到2007年牛市高峰每周流入的資金量水平。
    顯然，在經濟復蘇的背景下，資金流入資本市場尤其是新興市場，令包括基本金屬在內的大宗商品獲得持續的動力，也推動商品價格維持去年12月以來的反彈走勢，對包括金屬在內的商品價格構成持續的動力。

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