中國國際金融公司最新發(fā)布報告指出，中國雖未如美國一樣實行數量化寬松貨幣政策，但目前基礎貨幣總量已超過美國，廣義貨幣存量也與美國基本相當。同時，貨幣供應增速與名義GDP之差顯示，中國國內市場流動性較美國更充裕，中國信貸寬松程度遠甚于美國。報告認為，美國的數量化放松貨幣政策導致基礎貨幣激增，但金融機構謹慎放貸的狀況未有改善，使得貸款增速和貨幣乘數大幅下降，廣義貨幣增長乏力；而中國受政府刺激政策的推動，銀行信貸爆發(fā)性增長，使得貨幣乘數強勁攀升，推動M2增速大幅上升。
    中金并在報告中指出，由于中國的貨幣政策與金融機構市場化程度有待提高，再通脹預期未必會使十年期國債收益率上升，利率對通脹的敏感性較低，負反饋機制缺失，更容易導致流動性泛濫，資產價格出現泡沫的風險更高。
 
    點評：同樣采取放松貨幣的政策，但美國的謹慎放貸狀況改善緩慢，中國則是貨幣乘數效應“強勁攀升”。于是，便有了“流動性較美國更充裕”。
    問題的另一面在于，中國的利率對通脹敏感性較低。這使得我們對通脹反應會比較遲鈍，貨幣政策對通脹的抑制作用也較差，容易出現物價大起大落的狀況。有時候，資產的泡沫化是通脹的先導，溫州商人又開始炒房，就說明通脹預期開始了。