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      推石油期貨現(xiàn)在應(yīng)是理想時機(jī)
          2009-06-05    周子勛    來源:上海證券報
          在6月2日舉行的“上海衍生品市場論壇”上,上海市副市長屠光紹稱,根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》的精神,作為上海國際金融中心建設(shè)的重要內(nèi)容,在期貨市場和金融衍生產(chǎn)品發(fā)展方面,要按照國家金融管理部門的具體安排,在上海期貨交易所有序推出原油、汽柴油、瀝青等能源化工期貨品種上市。這番講話引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對“石油期貨國內(nèi)上市”的遐想。
          雖然中國已經(jīng)被視為僅次于美國的石油消費(fèi)大國,但在國際定價機(jī)制里連0.1%的權(quán)重都沒有,由于沒有建立石油期貨市場,我國石油企業(yè)和石油消費(fèi)企業(yè)的石油交易均在現(xiàn)貨市場,而沒有套期保值,企業(yè)沒有交易的自愿選擇權(quán),也沒有一個多元選擇的市場,所以中國總是被動地接受國際油價。據(jù)統(tǒng)計,2008年國際油價狂飆時,前10個月我國進(jìn)口原油和成品油導(dǎo)致的貿(mào)易逆差達(dá)1300多億美元。為保障國內(nèi)成品油生產(chǎn)和供應(yīng),我國直接或間接給煉油企業(yè)、糧農(nóng)和低收入群體的補(bǔ)貼達(dá)近千億元之多。預(yù)計到2010年和2020年,石油進(jìn)口將達(dá)到1.6億噸和2.5億噸,對海外石油的依存度分別超過50%和58%。
        同樣處于油價波動風(fēng)浪中的外資航空公司,卻由于成功地在原油期貨市場上套期保值,規(guī)避了因石油漲價帶來的風(fēng)險。1999年,當(dāng)國內(nèi)飛機(jī)載著每桶近40美元的高價油飛翔時,香港國泰航空每桶航油成本卻不到20美元。同樣承受風(fēng)險的還有石化行業(yè)的中下游企業(yè)以及大量耗油企業(yè)。2003年美伊戰(zhàn)爭期間,燃料油(資訊,行情)的國際價格上漲到每噸2300多元,而華南地區(qū)以燃料油為原料的發(fā)電廠所能承受的燃油成本是每噸1600元。對比鮮明的是,形成新加坡石油期貨市場價格的基礎(chǔ)是每天不足10萬噸的交易量,但新加坡通過石油期貨市場,卻可以輕松操控亞洲市場幾十萬噸乃至上百萬噸的石油現(xiàn)貨交易價格。
        可見,建立石油期貨對解決我國能源矛盾具有現(xiàn)實意義。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展對能源需求的大幅擴(kuò)張,石油在今天已經(jīng)不僅僅是一種基礎(chǔ)能源,除了期貨的風(fēng)險推崇和商品定價功能對國民財富具有保值作用之外,石油期貨及石油期貨市場已經(jīng)被賦予了更多的含義,成為發(fā)達(dá)國家的工具。從某種意義上說,石油已不僅僅是一個純粹的商品,它內(nèi)含太多金融因素和政治因素。目前,石油定價權(quán)是一個國家的國際地位和綜合國力的表現(xiàn)。
        當(dāng)然,我國建立石油期貨市場還有一些十分復(fù)雜的背景因素。一方面,國內(nèi)油價改革嚴(yán)重滯后,扭曲了市場機(jī)制,不能正確地引導(dǎo)消費(fèi),在錯過了2006年那次低油價時機(jī)后,我國的成品油市場直到2008年金融危機(jī)之后才推出。另一方面,我國石油流通市場發(fā)展水平與國外差距太大,經(jīng)營者缺乏、監(jiān)管者水平不夠,尚需要逐漸摸索。制約國內(nèi)推石油期貨的最大、最現(xiàn)實的障礙,是我國的原油進(jìn)口權(quán)僅掌握在幾家大型石油公司手中。國內(nèi)石油市場存在嚴(yán)重的壟斷,國內(nèi)石油“安全”維系在少數(shù)幾家國企身上,而全社會資金卻不能進(jìn)入這個市場來緩解中國的石油危機(jī)。而一個健康運(yùn)行的期貨市場,正是需要在無壟斷的情況下,供需完全靠市場來調(diào)節(jié)。
        自國際金融危機(jī)爆發(fā)以來,國際油價出現(xiàn)了過山車似的走勢。我國為應(yīng)對金融危機(jī),實施了巨額經(jīng)濟(jì)刺激計劃,避免了大起大落的局面,在國際上的影響不斷擴(kuò)大,人民幣保持穩(wěn)定,因此無論從外部環(huán)境,還是從內(nèi)部需要和條件來看,我國建立石油期貨,目前是比較理想的時機(jī)。
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