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      地方債流動性問題亟待解決
          2009-05-25    點評:章達飛    來源:經濟參考報

          22日打包招標發行的廣西、北京、上海、河南四省市地方債“09合并債05”再度于一級市場“順利發行”,盡管受當日300億元貼現國債發行資金分流影響,該期地方債依然獲得1.39倍的有效認購。
        來自銀行間債券市場的交易情況表明,地方債大部分品種只有在上市首日的成交量較大,在平常交易日則鮮有成交。中央國債登記結算公司的統計數據顯示,已上市的22只地方債中,有9只除上市首日外沒有結算記錄,11只在上市首日外僅有1天存在結算記錄。而在交易所市場,地方債更是乏人問津,絕大多數已上市地方債至今仍然保持“零成交”。

        點評:盡管從目前的情形看,地方債一級市場認購十分踴躍,二級市場“零成交”的狀況短期內也不會影響發行。但從長遠看,流動性差的影響顯然是負面的:一方面,會影響到地方債定價;另一方面,持有地方債的機構投資者也將面臨較大風險,流動性“隱憂”亟待解決。
        地方債流動性較差的主要原因,是市場機構對于認購和持有地方政府債券依然存在分歧,有些機構將地方債當作風險類債券,在持有時仍然十分謹慎。

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