社�；鹗茿股市場上舉足輕重的機構投資者嗎？
在筆者隨機詢問的15個人中，有13個人回答說“是”，2個人則持否定意見。
回答“是”的人強調，由于社�；鸬奶厥獗尘�，以及近8年來高達8.98%的年均投資收益率，其已經成為A股市場重要的投資風向標。
回答“不是”的人則強調，截至2008年年底，社保基金持有滬深兩市市值不足0.5%（在市場高漲的2007年，社保基金持有市場份額一度達到0.81％）。這樣的持倉比例很難說它是舉足輕重？
筆者更傾向于肯定的說法。為什么呢？
社�；鹗菣C構投資者中的一支重要力量。而機構投資者的作用除了保持資產的保值、增值、獲取投資收益之外，還有充當市場穩定器的作用，即通過投資行為熨平市場的非理性漲跌。
在這一點上，惟有社�；鹱龅淖詈�。其他機構則在市場的波動中，投資行為發生了異化，與監管層和市場對它們的期望產生了明顯的偏差，“羊群效應”、“處置效應”和違法違規行為充斥其中。
正如一些評論所指出的那樣，A股市場的非理性波動其實并非由非理性的個人投資者所引起，而正是由行為相對更為“理性”的機構投資者所引起。
于是，在2008年上半年滬深兩市大幅波動的過程中，監管層不得不一再向一些機構投資者發出警示：要講政治，要維護市場的穩定。
反觀去年同期，社�；鸩]有采取“清倉”等方式應對，反而在去年5月后逐步增持股票，發揮了市場穩定器作用。這一點受到了市場各方的尊重。
發揮市場穩定器的作用，在短期內勢必會受到一定損失，但從長遠看，堅持價值投資的機構就仿佛擁有了“聚寶盆”。
社�；鹁蛽碛羞@樣一個“聚寶盆”。在2008年市場的劇烈波動中，社�；鹜顿Y收益率為-6.79%，損失遠遠低于其他機構投資者。
作為國家的戰略儲備基金，全國社�；饘⒃�15年至20年后才發生支出。其負債期限較長，中短期支付壓力較小。這種資產負債特性要求社�；鸨仨殗@長期投資目標實行長期投資戰略。
正如社保基金有關負責人所講的那樣，社�；鸩粌H將自覺抵制一切危害市場機制的行為，還將用規范的投資引導股市行為，而且將用專業化的投資運作框架、規范化的業務流程，為我國機構投資者的規范運作發揮示范作用。
正是這樣的投資宗旨和策略構成了社�；鸬摹熬蹖毰琛薄纳绫；鸪闪⒁詠淼那�7年看，其投資收益率總體保持穩定向上，僅在2003年出現了小幅回落。
在經過超常規發展和股改帶來的積極作用影響下，2008年A股市場機構投資者一舉超越個人投資者，成為市場中的決定性力量。
盡管2008年機構投資者終于取代散戶，成為A股市場的主要參與者，但A股市場新興加轉軌的特征并沒有發生質變。只有未來大多數的機構投資者如社�；疬@樣，自發主動地發揮市場穩定器的作用，才會推進市場質變的早一點到來。屆時，其他機構投資者也將如社�；鹉菢樱瑩碛幸粋�自己的“聚寶盆”。 |
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