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      甲型H1N1流感對大宗商品影響不大
          2009-05-04        來源:中國證券報

          正當世界經濟因為金融危機苦苦掙扎之時,最近又爆發了較為嚴重的甲型H1N1流感疫情,從而使得已經遭受重創的全球經濟雪上加霜。中國商品市場,作為全球經濟的一個重要組成部分,是否會受到境外甲型H1N1流感疫情的負面影響,這種影響究竟如何?是一個需要關注的問題。

        對實體經濟沖擊暫時不大

        初步估計,此次流感疫情對于世界實體經濟的沖擊主要體現在食品、客運交通、旅游以及與此相關的一些行業,并且是局部區域,暫時不會波及到實體經濟的各個領域。
          作為一種傳染性較強的疾病,甲型H1N1流感疫情在沒有獲得特效藥和預防疫苗之前,其控制手段更多地依賴對人員流動的控制。如封鎖疫區、減少或停止經貿會議、控制旅游、嚴格出入境等。受其影響,一段時間內局部區域的客運交通、旅游、餐飲、賓館、商業等服務部門將遭受打擊,但在如今的網絡時代,許多既定的商務貿易活動可以通過電子方式進行,不會因為人員旅行受阻而全面停滯,許多經濟活動、生產消費活動可以照常運轉,相應的商品消費依然進行。
        從時間段來看,目前的疫情對經濟的沖擊主要集中在金融衍生品方面,如期市、股市;更多地集中在題材炒作層面,是一種信心恐慌。筆者認為,即使今后出現新的“需求地震”,由于前期大宗商品價格已經普遍“腰斬”,因此市場行情也壞不到哪里去。比如,近期石油價格雖然因為流感疫情的暴發曾跌破了50美元/桶關口,但還能回落到34美元的前期低點嗎?
        當然,對于已經爆發的流感疫情,我們不可掉以輕心,要高度重視,積極防范,將其消極影響控制在最低限度。同時,也要看到,這種負面影響是有限的,更不會產生災難性的影響,甚至影響到“保八”的目標。

        市場或呈現近空遠多格局

        一方面此次流感疫情要求限制人員流動,會抑制經濟活動和消費需求,比如客運、旅游、購物等需求;另一方面,大規模的防范、醫治,亦要求大量資源投入,又會產生新的巨量需求,刺激相關商品消費和生產活動,如醫療器械、治療藥品、運送工具、消毒及防護用品等,相應的物流量也在增加,從而在一定程度上對沖了其他物資消費力度減弱的負面影響。
        不僅如此,疫情對于商品價格影響的兩重性甚至大于對需求面的影響。比如,由于疫區大量生豬和豬肉被銷毀,運輸停頓,首先使得供應受到打擊。而豬肉消費雖受到抑制,但其他肉類需求亦會相應增加,肉類總需求難以減少。在這種情況下,豬肉價格究竟是上漲還是跌落?其他肉類價格、食品價格、飼料價格等等,究竟是上漲還是跌落?甚至總體價格水平是上漲還是跌落?則很不確定。筆者認為,其對商品市場的影響有可能偏向利多,總體呈現近空遠多格局。

        我國抗沖擊力相對較強

        比較世界其他主要國家,我國對于此次流感疫情的抗沖擊力應該更強一些。這是因為以下三點:
        首先,經歷出口水平大幅回落之后,現階段我國經濟增長的動力主要來自國內需求,即固定資產投資和消費兩個方面。盡管出口環境可能進一步嚴峻,但對我國經濟的負面影響,同樣是“糟糕”不到哪里去。
        其次,總體來看,我國人均消費水平不高,擴大內需仍然有很大空間,并且“彈藥充足”。因此我們完全可以背靠國內需求這棵“大樹”,抵御此次疫情的沖擊。比如到今年底,北京就有13條 “地鐵”(城市軌道交通)同時開工,對于鋼材等建筑材料的需求直追奧運場館建設。
        第三,我國經濟正在復蘇。下半年國內經濟形勢將明顯好轉,同時中國經濟曾經受過嚴重的“非典”疫情的考驗,具有更多的抵御沖擊經驗。
        總之,由于我國經濟仍然具有良好的經濟基本面,長期發展的因素繼續存在。因此,境外A型流感疫情作為短期利空因素,不會改變大宗商品中、遠期行情向上,重回高位的基本格局。在這種情況下,商品價格行情的回調走低,可以視為新的投資機遇的出現。逢低買進,應當成為主要操作方向,尤其是出現恐慌性超跌之后。

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