據4月14日外電報道,高盛集團第一財政季度凈利潤增加20%,這是該金融集團在上個季度出現自10年前上市以來首次季度虧損后的業績復蘇。此前的4月9日,美國富國銀行發布2009年第一財政季度業績預告,稱預計第一財季將實現利潤30億美元,凈利潤將高于預期,扭轉去年第四財季的虧損局面。該消息導致富國銀行股票股價當日大幅上揚24%,并帶動銀行類股票和道瓊斯指數大漲,且扭轉了之前市場普遍預期的美國股市將會有一波獲利回吐的走勢。
連同3月10日、11日、12日連續三天花旗銀行、摩根銀行、美國銀行傳出的2009年第一季度前兩個月盈利的消息,美國銀行業近期傳出諸多利好消息。在此好消息的帶動下,美國銀行類股票已經從低點上漲了62%,而道瓊斯指數自3月9日以來已經累計上漲了27%,主要股指自2007年10月以來首次出現連續五周上漲。
在美國幾大銀行傳出好消息的背景下,美國和全球股市投資者熱情踴動,風險偏好情緒升高,銀行股票再次成為追捧的對象。高盛集團正考慮借助目前市場上漲行情向投資者增發50億美元新普通股,以便盡快償還100億美元政府貸款。
顯然,投資者忘記了2008年以來美國銀行類股票給他們帶來的慘痛的損失。目前美國銀行類股票展現給投資者的美妙投資前景,很可能是個美麗的肥皂泡,因為美國一些銀行的盈利狀況是大有疑問的。
美國目前銀行業的盈利來自于經常性業務的盈利,資產類項目是否會繼續減計巨額損失尚不清楚。一旦銀行繼續減記損失,目前的經常性業務的盈利遠不足以彌補資本減記的損失。而且目前銀行的經常性盈利模式不穩固,因為目前在美聯儲零利率和量化寬松貨幣政策下,存款利率幾乎是零,而貸款利率相比之下還是比較可觀,存貸款的利差對于銀行比較有利。但是一旦美國零利率的政策環境消失,目前銀行業的這種盈利能力能否持續也值得懷疑。
更嚴重的是,美國銀行業目前的所謂盈利可能是數字游戲,未必靠得住。4月2日,美國金融會計標準委員會（FASB）對美國“按市值計價”會計準則作出了兩方面明顯改變:允許金融機構在證明市場失靈導致價格不正常的情況下,可以用其他合理價格估算資產價格;FASB表示,如果一家機構認為自己持有資產只有在資產到期時才會出售,而不會用作交易來投機,那就不需要根據“非暫時損失”原則OT-TI來進行減記。
會計準則的改變,使得美國銀行業的有毒資產的價值可能被大大高估,資本損失不再披露和計入損益,所以銀行業的報表和業績可能顯得好看了。目前美國銀行業的所謂盈利預期,如果是在改變后的會計準則基礎上計算的,那就只是一個數字游戲而已,只不過是用來粉飾報表和麻痹市場與投資者的。
這樣的盈利,風險被隱藏和累積,未來的后果難以想象。更重要的是,美國財經當局和銀行業、會計業的此舉,顯示其誠信會因形勢而變,給市場長期的信心打擊很大,其風險不可等閑視之。
美國銀行業的盈利預告,其基礎也是不扎實的。根據華爾街最近的報道,美國銀行業仍然惜貸嚴重,資金沉淀,信貸市場并沒有跟隨股市一起改善。美國的房屋價格仍然在下滑。4月份的數據顯示,根據家庭調查得出的數據,美國3月份失業率上升0.4個百分點至8.5%,為1983年11月以來的最高水平。因此如今銀行業業績的改善,顯得孤芳自賞,沒有其他行業和全社會狀況的好轉做跟進配合,可能會難以為繼。
美國銀行業這種表面上的業績好轉,可能會使得前期暴露出的道德風險再次被掩蓋和累積。AIG集團的“獎金門”事件表明,美國金融業普遍存在著高管通過做大企業規模、擴大風險,以將企業與社會和國家捆綁在一起并謀取個人的巨大私利。“大到不能倒”就是金融高管謀取私利的保證。目前美國的金融體制根本就沒有改變,高管薪酬體系也沒有轉變。如果銀行業目前這種表面上的業績盈利被高估和追捧,那么金融體系和高管薪酬體系的改革就會不了了之,那么造成這次金融危機的風險就會再次累積并在未來更慘烈的爆發。
綜合來看,目前美國銀行業的業績改善的預告,并不是什么好消息,而很可能掩蓋和聚集著巨大的風險。 |
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