2月份的經濟數據讓人喜憂參半。喜的是投資和信貸增長勢頭強勁，經濟刺激計劃效果初顯；憂的是CPI出現了6年來的首度下滑，PPI也大降4.5%，從而加劇了人們對通縮的擔憂。這表明當前經濟雖有趨穩跡象，但是物價下行背后的出口下滑、內需難振問題依然嚴峻，創造需求顯然要比創造貨幣困難得多。

　　相比于CPI，此番PPI下滑4.5%更為引人關注，畢竟中國的出口制造業在此次危機中所受沖擊最大。值得注意的是，同期歐美國家的相關數據并沒有出現大幅下滑，這說明PPI下滑的主要原因可能并非國際市場初級產品價格下降，而是國內外市場需求乏力。2月份的貿易數據也支撐了這種觀點，當月出口急劇下降25.7％遠超市場預期，貿易順差則創下3年以來的新低。出口疲弱直接影響了國內工業生產，1-2月規模以上工業增加值同比僅增長3.8%，是近6年來首見的低水平。同時，1-2月社會消費品零售總額同比僅增長15.2%，增速較去年12月大幅下滑3.8個百分點。
　　令人鼓舞的是，4萬億元經濟刺激計劃已經開始顯露效果，投資和信貸增長勢頭強勁。1-2月城鎮固定資產投資同比增長26.5%，遠超市場預期；2月新增人民幣貸款1.07萬億元，繼上月1.62萬億元的歷史記錄之后再度保持了高水平。新增信貸的高增長將為經濟增長保駕護航，而固定資產投資是當前經濟增長的最重要驅動因素，基礎設施建設投資增加也將部分抵消出口制造業投資的減少。另外，2月份發電量出現了正增長，這都顯示出經濟有趨穩的跡象。隨著各項產業振興規劃的陸續實施和財政的大量投入，當前令人憂慮的物價下行壓力或許只是短期現象。
　　然而，從目前信貸投放情況來看，信貸資金流向呈現“兩頭熱一頭涼”局面。“熱”的是政府主導的鐵路公路、基礎設施項目和國有大企業，“涼”的是融資供給不足的民營企業和小企業，而中小企業是擴大就業的主力。另一方面，等路建好了，鋼鐵、汽車生產出來了，如果消費沒有起來怎么辦？于是，問題又回到了起點。在內外需市場得不到有效提振的情況下，產能過剩的情況將會更加嚴重，如果市場需求得不到有效提振，結果要么是生產收縮、就業困難的通縮，要么是流動性泛濫、泡沫叢生的通脹。
　　由此可見，問題的關鍵還在于如何提振內外兩個市場的需求，而這有賴于把經濟刺激計劃的資金真正用到刀刃上。對內改善民生，保證就業，鏟除制約內需復蘇的制度性障礙和降低社會保障體系運營成本；對外調整結構，開拓市場，為提高未來產業附加價值所進行的自主創新的努力能夠有效展開。構建一種內外平衡、結構合理的經濟模式是中國經濟的希望所在。