中國社科院金融所劉煜輝認為,票據融資造成商業銀行風險隱患。 1月份爆出1.62萬億新增信貸天量后,貸款結構的變化,尤其是票據融資和短期貸款所占比重的激增成為各方關注焦點。 如此天量的貸款到底有多少進入了實體經濟,近日申萬證券的研究報告分析,今年1月,高達6600億元的人民幣信貸資金已經被企業轉投定期存款或用于購買股票。 由于近期資金寬裕,加之競爭激烈,當下銀行票據貼現率已低于其資金成本,包括直貼和轉貼在內的票據貼現市場的利率水平已普遍低于1.5%,有些地方如廣東甚至出現了1.2%的超低率,與3個月和6月期的銀行官定存利率形成明顯倒掛,企業可以在貼現利率與政策利率倒掛的情況下,從中無風險套利。如果公開市場持續加大這一期限資金的回籠力度,必然將推動資金價格(217,2.85,1.33%)水平上升。一旦貼現率回復到銀行的資金成本之上,將有效抑制企業套利行為,擠壓票據融資中的泡沫成分。 還值得注意的可能是票據資產的乘數效應。如果銀行簽發匯票的保證金比例為30%,即企業以30%的保證金拿到100%的金額票據,而收款企業貼現后再以100%的保證金比例向銀行申請更大金額的票據額度,如此循環,票據融資的規模很容易“暴增”。若銀行“默許”部分沒有真實貿易背景的票據流轉、放大銀行信用,導致巨額融資性票據貼現后流向股市,對商業銀行而言,無疑構成一定的風險隱患。 (據《21世紀經濟報道》) |
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