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| 2009-01-19 戴天宇 林功實 張廣 來源:中國青年報 |
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我們知道，資本價值的依據是預期利潤。預期利潤是現實利潤的合理延伸，既來自現實，又反作用于現實。如果現實利潤的增長或實現，開始普遍呈現出黯淡前景，就會廣泛導致預期利潤下降，資本價值縮水，賬面資產貶值。如果這種跡象是突然顯現的，沒有太多喘息、適應和調整的時間，資本價值縮水速度將會極快，所有者權益固然損失慘重，債權人權益也會失去保障，就有可能引發資本危機，進而牽扯出償付危機、信用危機、銀行危機等。
資本危機發生后，在經濟循環中“滾雪球”，越滾越大，而后慢慢消融。
第一個循環，虛擬經濟內部循環，預期利潤和資本價值之間的互動，即預期利潤下降→資本價值縮水→賬面資產貶值→預期進一步悲觀→預期利潤進一步下降……直到悲無可悲，預期不再悲觀為止。
第二個循環，虛擬經濟—實體經濟之間的循環，預期利潤和現實利潤之間的互動，即預期利潤下降→賬面資產貶值→消費緊縮→價格競爭更加激烈（通貨緊縮）→現實利潤下降→預期利潤進一步下降……直至降無可降，利潤不再下降為止。
第三個循環，實體經濟內部循環，利潤主導下生產和消費之間的互動，即預期利潤下降→成本節約→裁員降薪→消費緊縮→供大于求→生產萎縮→工資收入進一步減少→消費進一步緊縮……直至縮無可縮，消費不再緊縮為止。
雖然以上對三大經濟循環的描繪很粗陋，但從中也可以看出，資本危機正是透過這種惡性循環，向縱深蔓延，向全球擴散。那么，此次危機究竟是如何漂洋過海，從美國影響到中國的呢？
危機的傳播同樣需要渠道，包括人、財、物等，美中之間的經濟交往通道，就成為此次危機的傳播渠道。
信息渠道，在危機中傳遞的既是信息，更是預期和信心。預期具有傳染性，雖然預期決定于現實發展趨勢，但畢竟帶有一定的主觀因素，國外的悲觀情緒也可以感染國內，“于我心有戚戚焉”。
投資渠道，危機中雙向流量都會驟減，包括對外投資和對華投資。僅就外商對華直接投資而言，由于全球投資總量大幅減少，即便中國成為投資“避風港”，也只會使對華投資所占比例小幅上升，絕對值還是下降的。
貿易渠道，透過進出口商品數量、價格上的“雙降”傳遞危機的“寒氣”。出口商品中添加涂抹的精神文化因素如品牌、形象等“水分”會被擠出去一部分，回歸成本競爭來維持出口份額。
此外，還有一些影響相對較小的渠道，如旅游渠道等，不再贅述。 |
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