。保埃競百分點的大幅降息,未能在上周末逆轉股市的調整勢頭,反被部分資金視作反彈的最后一個逃命點。出乎意料的是,上周五又傳來利好消息:社;鹦甲芳硬糠止善蓖顿Y。那么,此舉發出了怎樣的信號?能否達到“穩定市場信心”的作用?
社保基金被稱為股市中的“御林軍”,實力不容小看。截至2007年年底,全國社;鹂傎Y產達5000多億元,投資于股票和一年期以上各種金融產品共4854億元,占全部資產的95%,其中境內外股票為1816億元。但從去年年底起,社保基金在A股市場的投資策略開始趨于保守,并大幅減倉。就在去年10月份股指“高處不勝寒”之際,社;鸾o基金管理人發出指令,要求將其投資賬戶內的股票倉位,在一個月之內降至50%至70%之間,出售價值總額約400億元至600億元的股票。 如今社;饘墒袘B度的轉變,并不意味著放松風險管理的要求。社保基金此次同時提出,“貫徹更加審慎的投資方針,堅持長期投資、價值投資、責任投資的理念,確保老百姓‘養命錢’的保值增值!痹诓呗陨,社;饘⒎定固定收益資產比例,降低投資風險。換句話說,社;鹗窃趯徤魍顿Y的基礎上,正確處理風險與收益的關系,逐步穩定股票的投資比例。 社保基金主動表態追加投資,與之前保監會鼓勵保險公司直接或間接投資資本市場,有些相似之處。其一,兩者都是長期機構投資者,可以發揮自身投資特點的優勢,促進資本市場穩定。其二,在經過前期的減持后,低位增加投資量,符合長期機構的投資需求。從長遠看,現在以價值投資的理念買入股票,不會做賠本買賣。其三,兩者均對政策十分敏感,其公開表態追加投資,顯示出對中國經濟發展前景的看好,同時擁有良好的政策預期。其四,與其他機構相比,社;鸷捅kU資金“空翻多”,更容易被市場理解為政府救市的舉措之一。特別是社;饘⒉扇U大指數化投資規模方式,反映出對當前指數位置的態度。有分析師認為,社;鹪诖嗣舾袝r刻發出做多的信號,其提振投資者信心的效果,可能不比大幅降息差。 當然,投資者不能簡單地把社;鹄斫鉃椤敖夥跑姟,更不能將其視作“類平準基金”。社保基金首先要對百姓“養命錢”的保值負責,發揮社會作用是其次。美國金融危機導致美國養老基金遭遇重創,對于這樣的前車之鑒,國內社保基金不會視而不見。與投資者期待的平準基金相比,社保基金不具有“救市為上”的責任與義務。較之匯金公司宣布買入三大銀行股,社;鸬木仁薪巧策d色不少。從某種程度上說,讓社保基金承擔救市責任是不恰當的。社;鹬鲃颖響B追加投資,主要效果將體現在影響力上,尤其對股市下跌可起到一定的緩沖作用。例如,社;饠U大指數化投資規模,最大的可能是投資上證50ETF基金,有望吸引其他機構積極買入上證50成分股。穩住上證50成分股的股價,對穩定指數具有重要意義。 對中小投資者來說,不妨積極看待社保基金發出的做多信號。當初社保基金的高位撤退沒有錯,那么,現在的低位介入是不是又一次正確的選擇?管理層接連推出一系列救市舉措,以及A股市場系統性風險大幅釋放,決定了長期投資和價值投資的機遇或許就在眼前?梢灶A期,社;鹋c保險資金的“空翻多”,將在市場上形成較為一致的觀點:短期市場風險猶存,但從長期來看,現在的指數已經處于低位。
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