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      美國救市計劃關(guān)鍵在于恢復(fù)信心
          2008-09-25    馬小寧    來源:人民日報

          美國財政部長保爾森和美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克9月23日在國會作證,敦促國會盡快通過政府制定的7000億美元的金融救援計劃。保爾森表示,金融危機已升至新的階段,并正在擴散到美國經(jīng)濟的其他層面。伯南克則強調(diào),如不通過該救市計劃,美國經(jīng)濟將面臨嚴(yán)重后果。

          美國政府7000億美元的救市方案規(guī)?涨埃浜诵膬(nèi)容是大規(guī)模動用納稅人資金,從金融機構(gòu)購買無法償還房貸導(dǎo)致的呆賬壞賬,從而解除金融系統(tǒng)的不良資產(chǎn),恢復(fù)信用市場的活力。
          該計劃如獲通過,將是美國自大蕭條以來對市場進行的最大干預(yù),美國國內(nèi)對此也不乏質(zhì)疑之聲。然而,政界和經(jīng)濟界人士普遍認為,這可能是挽救美國金融體系免于崩潰的最后機會。正如布什總統(tǒng)在宣布計劃時所說:“這一行動的確會使納稅人承擔(dān)風(fēng)險,但不作為的風(fēng)險更大。”
          次貸危機爆發(fā)以來,美國政府的救市之舉可謂“三步曲”:先是通過利率手段,開放緊急貸款窗口,增加市場流動性,以期金融機構(gòu)可以自救;二是單獨救助,從接管“兩房”(房利美和房地美公司)、放任雷曼破產(chǎn)到拯救美國國際集團,這期間可謂自由市場和政府干預(yù)手段悉數(shù)嘗試。但救助并未終結(jié)危機,市場恐慌仍在延續(xù)。華爾街金融危機的蔓延將危及整個美國正常的經(jīng)濟活動。美國人買房、買車、上學(xué)等種種活動都離不開銀行的借貸,金融體系的崩潰是美國無法承受的代價。于是,大規(guī)模的系統(tǒng)救助成為政府不可避免的選擇。有經(jīng)濟學(xué)家認為,美國政府以前所采取的救市方法是“創(chuàng)可貼式”的治標(biāo)之法,而新的方案則是謀求治本之道,直擊此次金融動蕩的核心原因:持續(xù)下降的房價造成金融系統(tǒng)資產(chǎn)負債狀況無法持續(xù)。政府吞下所有不良資產(chǎn),金融機構(gòu)在資本重組后恢復(fù)正常運作。
          隨之而來的關(guān)鍵問題是,新計劃成功的可能性有多大?保爾森稱,計劃要成功就必須有足夠大的規(guī)模。7000億美元看起來已足夠大到安撫市場,但尚不清楚政府最終要購買多少不良資產(chǎn),有估計說可能達到1萬億!都~約時報》稱,最終的代價就像“提前三年預(yù)報天氣”一樣充滿不確定性。但樂觀者稱,美國歷史上對經(jīng)濟的干預(yù)都獲成功。一些經(jīng)濟學(xué)家指出,好在此次金融危機期間,美國實體經(jīng)濟的表現(xiàn)并不糟糕。金融市場里,信心是關(guān)鍵,因此該計劃首先是要恢復(fù)市場信心。如果市場恐慌情緒逐漸消退,銀行恢復(fù)放貸,抵押貸款變得容易獲得,將促使房價回升或止跌。
          美國政府近期還采取了一些相關(guān)措施,如政府為3.4萬億美元貨幣市場共同基金提供擔(dān)保,禁止賣空金融股票,高盛和摩根士丹利實際轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行,要求“兩房”立即開始增加購買抵押貸款,以幫助充實借貸市場資金等。
          目前,即便是計劃的設(shè)計者保爾森和伯南克,也不敢擔(dān)保新計劃加上老機制就一定會成功。救市計劃能否成功取決于諸多因素,市場正變得格外敏感和脆弱,其他發(fā)達國家是否采取相關(guān)合作措施也至關(guān)重要。有一點可以肯定,市場對這一計劃寄予希望,無論是計劃宣布后股市的大舉反彈,還是計劃在等待國會批準(zhǔn)期間股市的大舉回落,都反映了這一點。對美國國會而言,“救或不救”,都是艱難的選擇。

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