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      “維穩”要有大局意識
          2008-07-31    作者:周到    來源:上海證券報

        辦一次平安奧運,是我們的共同心愿。因此,北京奧運會舉辦期間,一方面我們一定要有大局意識,把辦好平安奧運放在重要位置;另一方面,我們對于平安奧運的理解,也不應該是片面的、機械的。

        對于維護資本市場穩定的理解,也應該是全方位和深層次的。國務院發改委《關于2008年深化經濟體制改革工作的意見》提出:“要促進資本市場穩定健康發展。加強資本市場基礎性制度建設;完善資本市場監管體制,加強監管隊伍建設;積極發展公司債市場;優化市場結構,引導優質企業上市,進一步壯大主板市場,發展中小企業板市場,積極穩妥推進創業板市場建設(證監會牽頭)。修訂企業債券管理條例,擴大企業債券發行規模(發展改革委、法制辦負責)。”這是從市場建設的高度,來看待資本市場穩定健康發展的。它要比一些中小投資者理解的,資本市場穩定主要反映在股價指數無大幅波動上,更有寬度和深度。
        據媒體報道,中國證監會主席尚福林在下半年全國證券期貨監管工作會議上表示:奧運會開幕在即,市場運行環境日趨復雜,監管任務艱巨,中國證監會要全力維護資本市場穩定運行。尚福林說:要優先發展公司債等固定收益類產品,穩步推進創業板的籌備工作;要積極穩妥推進金融創新,金融創新必須適度,要與市場發展程度和投資者成熟程度相適應;在有序調節發行節奏的同時,要加快債券融資,加快基金產品、集合理財產品的發行。因此,全力維護資本市場穩定運行,也是通過市場建設來實現的。監管部門不可能推出直接干預股指漲跌的措施。
        未來幾個月的大事絡繹不絕。北京奧運會8月6日起舉行賽事,8月24日閉幕;北京殘奧會9月6日開幕,9月17日閉幕。中共中央將在10月召開十七屆三中全會。10月24至25日在北京舉行的第七屆亞歐首腦會議,預計將有43個成員國領導人及東盟秘書處和歐盟委員會負責人出席,屬于規模很大的國際會議……。以這些事件即將發生,來判斷股指的漲跌,結論恐怕只能有一個:股指將在屬于穩定范疇的區域內波動。
        但對股指劃出屬于穩定范疇的波動區域,也十分困難。是按上證指數3000、3500……為軸心,上下波動10%、20%……?還是按股指均線或月末收盤點位為軸心,給出上下波動范圍?問一百位投資者,恐怕會有一百個答案。因此,當股指波動超過某些投資者心理預期時,我們也不能認為資本市場已經不穩定了。筆者認為,全力維護資本市場穩定運行,是全力維護以市場建設為核心的資本市場穩定運行,這是監管部門能夠做到的。指望政府采取托市、救市措施,恐怕是不切實際的。
        隨著北京奧運會的臨近,影響股市走勢的因素,要比以往更復雜一些。這也包括了某些投資者對北京奧運會期間股市行情的“維穩預期”。但這些因素并不能起關鍵作用。影響股市的根本因素,主要是投資價值和供求關系。從當前的市盈率看,A股已有中長期投資價值。不過,擴容壓力的存在,也不容否認。《關于2008年深化經濟體制改革工作的意見》即提出:“加快推動中央企業股份制改革,具備條件的實現整體上市或主營業務整體上市”。這意味著,中央企業股份制改革和整體上市將接踵而來。公司債等固定收益類產品的優先發展,創業板穩步推進,也會起到一些資金分流作用。目前,尚無跡象表明市場已經重新回到牛市,投資者對擴容依舊有擔憂。因此,監管部門怎樣把有序調節發行節奏落到實處,恐怕是影響以后幾個月行情的主要因素。

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