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      房產投資衰退,經濟格局改善有望
          2008-07-30    曹建海    來源:上海證券報

          看最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),我國上半年實現(xiàn)國內生產總值130619億元,按可比價格計算,同比增長10.4%,比上年同期回落1.8個百分點。令人不安的是,上半年經濟增速的回落,或許是中國經濟連續(xù)8年加速增長紀錄的終結。如果考慮到這還只是經濟增速回落的開始,未來一段時期中國經濟增長的前景,注定將增添更多的變數(shù)。

          再細看,上半年全社會固定資產投資68402億元,同比增長26.3%,比上年同期加快0.4個百分點;社會消費品零售總額實現(xiàn)51043億元,同比增長21.4%,比上年同期加快6.0個百分點;實現(xiàn)貿易順差990億美元,同比減少132億美元。如果剔除固定資產投資價格同比上漲10%的影響,實際固定資產投資增長14.8%,高出GDP增長4.4個百分點,顯然固定資產投資仍是拉動我國經濟增長的主要因素;扣除7.5%的零售價格上漲,則上半年社會消費零售總額的實際增長率為12.9%,快于GDP增速2.5個百分點,表明宏觀消費正處于復蘇狀態(tài)。
          在城鎮(zhèn)固定資產投資中,三大產業(yè)投資分別增長69.5%、26.6%和26.2%,其中第一產業(yè)投資增長同比加快32.0個百分點;上半年我國實際使用外資金額524億美元,增長45.6%,比上年同期加快33.4個百分點;完成房地產開發(fā)投資13196億元,同比增長33.5%。房地產開發(fā)投資在城鎮(zhèn)固定資產投資的比重達到22.6%,在全社會固定資產投資中的比重達到19.3%,在GDP中的比重達到10.1%,分別比2007年全年平均的21.5%、18.4%、10.05%,分別高出了1.1、0.9、0.5個百分點,表明我國經濟對房地產開發(fā)投資的依賴,在古今中外的歷史上,達到了從未有過的程度。
          如果考慮該投資對建筑業(yè)、建材工業(yè)、冶金工業(yè)、裝備制造業(yè)、運輸業(yè)等行業(yè)的拉動因素,可以看出房地產開發(fā)投資對于中國經濟的巨大帶動作用。所謂的重化工業(yè)超前增長,不過是房地產投資過熱的表象而已。而房價下跌、房地產投資減少則會對整個經濟的增長、對銀行體系構成沉重打擊。在一定程度上,房地產開發(fā)投資的增長,可以詮釋我國鋼鐵工業(yè)面對國際鐵礦石和海運價格的大幅度上漲,因何仍然可以從容定價;在資本市場上,房地產股和銀行股比翼齊飛、齊落的局面,也可以印證我國商業(yè)銀行體系對房地產業(yè)的極度依賴,讓人憂慮在不久的將來會遭受重挫。
          今年以來,房價下跌,商品房需求急劇下降,房地產企業(yè)隨之掀起破產和重組潮。照此趨勢,我國房地產開發(fā)投資增長率將大幅回落、甚至負增長。按照目前的信貸政策和公眾對于高房價的普遍抵制態(tài)度,下半年特別是奧運會結束之后,以北京為首的大中城市的房價將出現(xiàn)降價風潮,全國樓市有可能步入漫長的熊市。大量房地產企業(yè)不得不通過房屋降價、資產重組來尋求生存,更多的企業(yè)恐怕只能倒閉、破產。預計,明年將出現(xiàn)房地產投資增長的衰退。基于國民經濟健康發(fā)展的要求,筆者認為,應將這種投資衰退歸結為經濟理性,因為它標志著近些年來靠房地產開發(fā)投資拉動地區(qū)及全國經濟增長的格局,有望得到較大的改變。
          展望今年下半年及今后的宏觀經濟政策取向,為了防止惡性通貨膨脹爆發(fā),應在繼續(xù)采取貨幣從緊、制止熱錢泛濫的政策前提下,對房地產業(yè)和農、工、商業(yè)采取不同的政策:對農、工、商業(yè)適當松動,特別是加大工業(yè)企業(yè)自主研發(fā)和從事高技術產業(yè)的信貸投放和財政支持,啟動中小制造業(yè)融資支持和稅收減免的政策,以促進工商業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展;同時進一步加大對房地產開發(fā)和消費按揭貸款的控制,可考慮通過廢除預售制、鼓勵居民和單位自建房、鼓勵政府提供保障性住房、加大對空置房持有者的處罰等,使房價盡可能逐漸向重置成本趨近。

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