國務院副總理王岐山在山東調研外貿、金融形勢時強調，要深入貫徹落實科學發展觀，防范金融風險，維護金融安全穩定。那么，在當前金融混業經營正在成為我國金融業發展潮流的情況下，實行金融業混分并存經營模式就是維護我國金融安全穩定的重要的戰略舉措。

　　金融混業經營模式利弊互見

　　20世紀末以來國際金融業混業經營的實踐，為我國金融混業經營模式的選擇提供了有益的借鑒，即金融混業經營有利有弊。從利的方面看，首先是優勢互補。銀行可利用現有客戶資源加長業務鏈條，除由銀行為客戶辦理間接融資外，還可為客戶辦理發行股票、債券，可轉換債券等直接融資業務。證券業也可共用銀行網點、設備、人員，接受銀行客戶委托買賣有價證券。二是降低金融成本。證券業務與銀行業務共用日益更新和增加的技術資源，可大大降低各自經營成本。三是可以充分了解客戶。在混業經營模式下，銀行可通過工商企業的投資來加強對其滲透，提高投資的準確性。四是在對資產運作實施風險控制的前提下，混業經營能給客戶提供一種更加綜合性的、高附加值的、全面的品種和服務。五是銀行和客戶可從中獲得規模和范圍效益。六是有利于證券市場的穩定發展。實行混業經營，機構投資者，特別是銀行可以介入證券市場，能從根本上改變證券市場上投資資金和投機資金的對比，大大降低我國證券市場的投機性、波動性，增加穩定性。此外，銀行可通過較為理性的投資行為影響其他各類投資者，改變其短期投資行為，促使證券市場在平穩中逐步成熟起來。
　　不可否認，金融機構混業經營也有其自身的缺陷：主要是容易形成金融壟斷，患上“大金融機構病”，比如：金融交叉產品缺失、無法擺脫“內部交易” 及越演越烈的“利益沖突”等。過大的全能型集團會給集團內部競爭和內部協調帶來困難。同時由于規模過大，在管理上提出了更高的要求，稍有管理不力或監控不嚴也會產生新的風險。

　　混業經營必須立足具體環境

　　對分業經營和混業經營的成本、收益應進行全面比較，從效率最優的角度確定分業經營或混業經營政策的實施。通過對美國金融混業經營制度的研究發現，要實施混業經營必須滿足以下基礎條件：一是金融監管當局的監管權威高，經驗豐富，手段先進；二是金融機構的內控制度完善，風險控制措施有效，人員素質、經營管理水平較高；三是金融業混業經營制度應以先進的信息和通訊技術為基礎，以服務為依托的金融業可以借助信息技術開發新的金融工具，拓展服務空間，改進金融服務的質量和時效性，從而提高金融資本的效率。因此，金融混業經營制度的選擇離不開宏觀經濟及金融業發展背景的影響。
　　盡管我國目前金融業實行的是分業經營和分業監管模式，但我國已基本具備混業經營的各項條件，而且作為混業經營典型模式的金融控股公司也已產生。比如像中信、光大、平安等金融企業直接控股金融企業的公司，還存在一些不被人們關注的以通過各種形式控股證券、保險、城市信用社等金融企業的工商企業，而且有些商行也通過控股、參股的形式組建子公司，向其它行業滲透。
　　金融控股公司蘊藏的風險主要體現在：一是非銀行風險向銀行轉移。金融控股公司內的資金調撥非常便利，商行的管理者有一種將一部分存款資金投入到股票市場的本能傾向，這樣不僅可以盤活沉淀資金，而且可獲得較高的收益，如果缺乏一個嚴格的風險控制措施，流入股票市場的居民存款資金過多，在金融控股公司沒有能力控制投資風險的情況下，銀行的資金可能遭受不測損失，剩余資金不足以應付居民的兌付，進而發生銀行危機。二是子公司風險向其他子公司傳遞。金融控股公司內一個子公司經營不善或倒閉會導致產生“多米諾骨牌”效應。

　　目前適宜采取混分并存模式

　　由上可知，金融混業經營有利有弊，且利大于弊。實踐表明，混業經營的優勢和劣勢恰好是分業經營的劣勢和優勢，兩者之間是有效的互補關系。形象地說，混業經營和分業經營就像是百貨公司與專營店。從市場營銷的角度看，在當今激烈競爭的市場上，并沒有因為百貨公司的出現而將各類商業專營店完全擠出市場，由于兩者各有優勢，通過實行錯位競爭，呈現出百貨公司與專營店并駕齊驅、共同發展的良好局面。
　　金融業道理也是一樣，混業經營與分業經營的選擇并不存在絕對的好與壞，它包含了宏觀上金融功能的重新配置和微觀主體經營策略兩個方面，追求的是風險與效率的平衡。混業經營注重金融運行效率，而金融運行效率的提高本身也是一種分散風險、降低風險的絕佳方式。另外，混業經營可吸引大量銀行、保險資金進入，增加證券市場規模經濟效益，從而促進國際融資手段的進一步證券化。而分業經營則更注重整個金融體系的安全與穩定，在很大程度上能防范金融風險在銀行業、證券業和保險業之間的傳遞。為此，立足于風險與效率的平衡，尋找一種既能適應我國金融發展又能確保我國金融業安全穩定的經營模式便顯得尤為重要。筆者認為，這種有效的經營模式就是混業經營與分業經營并存模式。
　　從目前情況看，積極支持以金融控股公司為代表的金融混業經營模式（甚至可以是主流模式）的發展，同時又允許有專門經營某一類金融業務的分業經營模式存在，而且就金融機構而言，將來的發展究竟是采取分業模式還是混業模式，完全應由金融機構根據自身條件自由選擇，由市場規則決定，政府絕對不要再通過行政干預進行所謂的“拉郎配”，這一點尤為重要。

（作者系中國人民銀行鄭州培訓學院教授、經濟學博士）