放開價(jià)格管制的兩難

　　近期股市的連續(xù)暴跌，其中一個(gè)原因是受能源價(jià)格管制所導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)外能源價(jià)格倒掛所致。資料顯示，2007年11月初以來(lái)，滬深兩市的市值一共跌去了12.5萬(wàn)億元，其中石油石化和電力行業(yè)的市值跌掉了5.6萬(wàn)億元，占兩市全部市值損失的45%。中國(guó)石油一家跌了4.3萬(wàn)億元，占兩市全部市值損失的35%。能源類股價(jià)的大跌是因?yàn)樗鼈兊慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于上市公司整體業(yè)績(jī)。2007年，如果剔除石油石化、電力行業(yè)，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)73.27%，而這幾個(gè)能源類行業(yè)的上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是5.75%。2008年一季度，如果剔除石油石化、電力行業(yè)，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)49.61%，而這幾個(gè)能源類行業(yè)的上市公司的業(yè)績(jī)下降了44.6%。而一旦放開價(jià)格管制，上述情況就會(huì)反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，會(huì)對(duì)我國(guó)股市構(gòu)成巨大利好。
 　 能源價(jià)格放開管制，會(huì)導(dǎo)致CPI大幅上漲是不爭(zhēng)的事實(shí)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，5月份CPI同比增長(zhǎng)7.7%。但央行日前發(fā)布的5月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，人民幣各項(xiàng)貸款增加21201億元，同比多增273億元；5月末M2同比增長(zhǎng)18.07%，為今年以來(lái)的第二高速。而此前公布的5月份PPI增速達(dá)8.2%，也創(chuàng)下了3年來(lái)的新高，為暫時(shí)回落的CPI蒙上再次反彈的陰影，并成為政府與市場(chǎng)各方共同擔(dān)心的所在。
　　受價(jià)格管制，目前國(guó)際市場(chǎng)原油、煤炭、鋼材等工業(yè)原材料的價(jià)格仍然與國(guó)內(nèi)保持較高的價(jià)格差，且國(guó)際原油和其他原材料價(jià)格還在不斷上漲，以至于國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格沖高的動(dòng)力絲毫未減，物價(jià)還存在許多不確定因素。由此來(lái)看，推動(dòng)下半年物價(jià)、投資、信貸上漲的壓力仍在持續(xù)增加，防止通脹則仍是宏觀調(diào)控核心目標(biāo)之一，貨幣緊縮力度不會(huì)放松。
　　因此，在人民幣升值、中美利率倒掛、國(guó)內(nèi)信貸增速逐步加快、流動(dòng)性被動(dòng)增長(zhǎng)的大背景下，放開能源價(jià)格管制，雖會(huì)助漲股市但同時(shí)也會(huì)推高物價(jià)，這無(wú)疑會(huì)通過(guò)成本推動(dòng)和國(guó)際輸入形式，進(jìn)一步加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)；而如果繼續(xù)維持長(zhǎng)期以來(lái)形成的能源價(jià)格管制的局面，又是與時(shí)與市都相悖的極不現(xiàn)實(shí)的做法。

　　多樣化手段來(lái)應(yīng)對(duì)

　　依筆者之見(jiàn)，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)引發(fā)通貨膨脹的因素尚未得到根本的消除，輸入型的通貨膨脹又已逼近的復(fù)雜形勢(shì)下，我們必須用更為寬廣的視野、更加多樣化的手段來(lái)加以應(yīng)對(duì)。
　　分步放開價(jià)格管制。目前，這些商品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成了強(qiáng)烈的落差。我們必須首先認(rèn)識(shí)到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)作為一種外向型的經(jīng)濟(jì)，這種價(jià)格上的巨大的落差，是不可能長(zhǎng)久維持的。導(dǎo)致這種價(jià)格出現(xiàn)巨大落差的原因并不在于價(jià)格本身，甚至也不在于我們穩(wěn)定物價(jià)的宏觀調(diào)控措施，而在于形成價(jià)格的機(jī)制。但我們能否采用一步到位式將能源價(jià)格完全放開，顯然不能，因?yàn)槟菢訉��?huì)給我國(guó)的宏觀調(diào)控增加更多的麻煩，給國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成更大的混亂。所以，我們應(yīng)當(dāng)按照“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”的原則分步放開能源價(jià)格，這樣既能夠逐步和國(guó)際接軌，消除能源價(jià)格倒掛現(xiàn)象，又不會(huì)給物價(jià)上漲帶來(lái)很大的壓力。當(dāng)然，國(guó)家對(duì)能源價(jià)格的補(bǔ)貼也是隨著能源價(jià)格的逐步放開而漸趨減少，直至全部取銷。
　　盡快增加能源價(jià)格在CPI中的權(quán)重。CPI是與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞動(dòng)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，是通縮通脹的風(fēng)向標(biāo)和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)決策的重要參考數(shù)據(jù)。當(dāng)前我國(guó)的CPI主要由食品等消費(fèi)品及服務(wù)、居住等構(gòu)成。目前盡管能源價(jià)格上漲很高，但在CPI中的比重卻只占0.1%，隨著人民用于生活消費(fèi)的能源逐漸上升，能源價(jià)格在生活消費(fèi)品價(jià)格中占有的比重也越來(lái)越大，如果把能源價(jià)格排除在外的話，就無(wú)法全面地反映出社會(huì)消費(fèi)品價(jià)格。所以，盡快修改CPI中的權(quán)重，增加能源價(jià)格在CPI中的比例，讓廣大消費(fèi)者能夠清清楚楚地了解到CPI上漲的真實(shí)情況。
　　應(yīng)對(duì)通貨膨脹需要采取綜合措施。有研究表明，今后的世界經(jīng)濟(jì)，將進(jìn)入到高油價(jià)、高糧價(jià)的時(shí)代。這與其說(shuō)是一種通貨膨脹的現(xiàn)象，更可以認(rèn)為是資源類商品短缺在市場(chǎng)價(jià)格方面的反應(yīng)。所以，有效抑制通脹就應(yīng)當(dāng)在需求管理和供給管理方面共同努力。比如應(yīng)對(duì)需求型通脹，就應(yīng)當(dāng)采取減少總需求的辦法；比方說(shuō)采用數(shù)量型或價(jià)格型貨幣政策手段，當(dāng)前應(yīng)以數(shù)量型手段為主；應(yīng)對(duì)輸入性通脹，要么將國(guó)際能源價(jià)格降下去，要么將我國(guó)的能源價(jià)格提上來(lái)。
　　抓緊有利時(shí)機(jī)增加能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備。有人說(shuō)，由于能源價(jià)格的國(guó)內(nèi)外倒掛，所以，進(jìn)口能源越多越不合算。我說(shuō)不一定。究竟合不合算，關(guān)鍵要看人民幣升值幅度與國(guó)際油價(jià)飆升幅度誰(shuí)更快，如果人民幣升值幅度快于國(guó)際油價(jià)上升幅度，則大量進(jìn)口既能抑制通脹，又能增加我國(guó)的能源儲(chǔ)備，一舉兩得。目前正是處于這樣一種狀況下，所以，應(yīng)抓住這個(gè)難得的機(jī)會(huì)。

（作者為中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授）