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      創(chuàng)業(yè)板延期意在“兜底”主板
          2008-04-17    李明旭    來源:新京報(bào)

        創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)間恐怕又要延后了。相關(guān)人士的口風(fēng)從“上半年推出”到“年內(nèi)推出”,轉(zhuǎn)變不可謂不大。
        可以說,我國創(chuàng)業(yè)板醞釀、籌劃至今,其推出已應(yīng)是水到渠成。2007年8月,國務(wù)院批準(zhǔn)《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法》(草案),這標(biāo)志著中國創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵性階段。今年3月21日,證監(jiān)會正式發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見稿)》,至此,對創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行條件、發(fā)審機(jī)制、發(fā)行程序以及保薦人制度都有了比較明確的規(guī)定。而據(jù)管理部門消息,創(chuàng)業(yè)板發(fā)行辦法征求意見已經(jīng)完成,現(xiàn)正在針對反饋意見進(jìn)一步進(jìn)行修改,修改完了以后就公布創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行辦法正式稿,同時(shí)創(chuàng)業(yè)板的交易規(guī)則也即將公布。
        由此看來,準(zhǔn)備不足并不能成為創(chuàng)業(yè)板推出延后的借口。在我們看來,管理層原本是要在上半年便“如期”推出創(chuàng)業(yè)板,但正是主板市場的持續(xù)大跌明顯打亂了管理層的計(jì)劃。在為股市“設(shè)底”和盡快推出創(chuàng)業(yè)板之間,管理層當(dāng)然毫不猶豫地選擇了前者。
        這其中的關(guān)鍵在于,創(chuàng)業(yè)板一旦推出,對主板入市資金的分流在所難免。業(yè)內(nèi)人士曾有預(yù)估,如果創(chuàng)業(yè)板上市公司達(dá)到100家的話,即使保守估計(jì),分流掉的資金也在200-400億。而如果主板市場仍持續(xù)低迷,不排除大量投資者追捧創(chuàng)業(yè)板,甚至一些投機(jī)資金借機(jī)炒作。一旦出現(xiàn)這樣的情況,分流的資金量將可能是此估計(jì)的數(shù)倍。至本月14日,滬綜指已收于3296.67點(diǎn),較去年10月的最高點(diǎn)6124.04,跌幅已逾45%!如此長時(shí)間的持續(xù)下跌,已使得延后推出創(chuàng)業(yè)板成為必然選擇,而這也相當(dāng)于政府在明確地告訴市場,這就是底部,我們已不愿意看到股市再繼續(xù)大跌。主板市場盤根錯(cuò)節(jié)的利益集團(tuán)訴求,使得創(chuàng)業(yè)板的推出一定是以不嚴(yán)重沖擊主板市場價(jià)值為前提的。
        這也是部分業(yè)內(nèi)人士的看法。紅杉資本中國基金合伙人沈南鵬就表示,近期A股市場暴跌,如果此時(shí)推出,將會使市場更加動(dòng)蕩,這個(gè)因素將使創(chuàng)業(yè)板推出時(shí)間推遲。因而按目前的形勢看,上半年推出創(chuàng)業(yè)板的可能性已經(jīng)很小,最早估計(jì)也可能要等到奧運(yùn)會之后了。這也不禁讓我們想起了“燃油稅”推出的類似情況:早在1997年,《公路法》即提出以“燃油附加費(fèi)”代替養(yǎng)路費(fèi)。如今10年過去,“燃油稅”卻仍處在“擇機(jī)出臺”的尷尬狀態(tài)。據(jù)說2006年放棄推出是因?yàn)閲H油價(jià)太高,結(jié)果2006年的國際平均油價(jià)在每桶66美元,而現(xiàn)在已經(jīng)是110美元了。
        政府延期推出創(chuàng)業(yè)板顯然意在給大跌的股市“兜底”,但股市大跌已影響到了創(chuàng)業(yè)板的推出,這也顯示了中國資本市場市場化改革的內(nèi)在動(dòng)力確實(shí)在變?nèi)酢?/P>

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