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| 2007-09-06 作者：于培偉 來源:中國經濟時報 |
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由于能礦資源開發投資規模大、回收時間長，企業面臨的政治風險、合同供應風險、價格波動風險、資源勘探風險、環境損害風險不容忽視。
建立多元、穩定和可靠的能礦資源供應保障，是維護中國能礦資源安全、促進經濟社會可持續發展的重大戰略問題。支持中國企業開展國際能礦資源合作，是這一戰略的重要支撐。企業在走出去開發能礦資源的過程中往往要面臨許多不同于國內經營環境的風險，如何規避這些風險是中國企業面臨的重要課題。
第一，如何規避能礦資源國有化風險？企業走出去開發能礦資源要優先考慮投資環境相對完善、與中國雙邊關系良好的國家和地區。由于能礦資源開發投資規模大、回收時間長，企業因而面臨的政治風險不容忽視。東道國政府能夠通過立法提高所得稅、增加財產稅、限制財產的使用權等，直接和間接侵蝕外國公司產權。在主要政黨輪流執政、缺乏政策連貫性的國家，新政府往往對上屆政府簽署的合同多方刁難，政府違約的情況也時有發生。在全球油價持續高漲的大背景下，一些產油國掀起了“國有化運動”，加強控制油氣資源，或對油氣田實行全面控制，迫使外國公司重新簽訂合同，或大幅度調高石油特許權使用費，提高稅收，或借故中止已簽署的開采合同，接收外國公司相關資產，具體做法不一而足。因此，企業走出去開發能礦資源一定要重點考察東道國利用外資相關立法中關于政治風險尤其是國有化風險的保證狀況、與中國是否簽訂雙邊投資保護協定、是否參加多邊投資擔保公約并承擔公約要求履行的國際法義務等。這方面，企業可以參考西方跨國能礦公司的判斷依據。由于許多國家最有潛力和開采便利的能礦資源往往掌握在其國有公司手中，與這些國有公司合作或合資開發資源，不僅可以避免或減少東道國法律變更對項目的不利影響，也便于通過雙邊途徑促進和保障合作的順利進行。此外，利用與西方公司對政治風險判斷的差異，在與中國關系良好的國家中尋找有利于中方的市場切入點。在條件許可時，也可考慮產業鏈條部分外移，結合對外援助，幫助東道國建立初級產品冶煉業。這既能保證中國制造業所需的原材料供給，也有利于推動中國自身產業升級，減少對能源、環境的壓力，還能促進雙邊關系的發展。
第二，如何規避能礦資源單一的合同供應風險？當前，中國開發利用境外資源的最主要問題，是企業參股合資和自主勘采所占比重太小，手中沒有真正控制資源股權，抵御資源價格波動風險的能力薄弱。雖然近幾年中國企業在獲取海外能礦資源的實踐中正在努力實現從現貨購買向簽訂長期合同的轉變，并取得很大進展，但長期合同只能保證一定時期內資源供應量的穩定，不能保證供應價格的穩定。按照國際通行慣例，鐵礦砂、貴金屬、ＬＮＧ等主要能礦產品的長期合同執行價格都要根據全球供需關系的變化而變化，定期進行議價（鐵礦砂一年一次，ＬＮＧ三到五年一次）。因此，通過長期合同獲取資源仍無法避免價格劇烈波動的風險。由于國際資源價格普漲，近幾年中國進口資源成本上升了上千億美元。１９９０年代，通過投資參股開采獲得的鐵礦砂占中國鐵礦砂進口總量的１／３左右。隨著國內消費需求的急劇增長，目前這一比例已下降至２０％，相當多的資源必須從國外直接購買。而日、韓等國通過或自主或合資開采獲取的資源量占其海外資源利用總量的比例都在６０％左右。從維護中國能礦資源安全的角度出發，中國赴海外投資參股勘采資源的比重至少應為５０％。
目前，國際資源市場呈現明顯的賣方市場特征，需求上漲的速度遠快于產能擴大的速度，主要能礦資源價格上漲的趨勢短期內不會改變。因此，如果中國企業繼續僅作為單純買家介入市場，在生產市場上地位虛弱，又缺乏有效的風險規避手段，就無法擺脫受制于人的局面，并進一步助長國際能礦資源供應方和國內中間商的投機行為。要總結經驗、吸取教訓，有針對性地鼓勵企業赴海外自主勘探開發，并通過參股合資和控股等形式，獲得更多的資源控制權。在投資方式上，可通過長期服務合同或在合資企業中占少數股份的方式進行投資，不一定獨資或控股。從企業經營管理的角度看，由于資源企業的產品是原材料，與一般的制造業企業相比，其內部控制、質量管理、品牌營銷等方面的要求相對低一些，中國企業是否控股并非重要。通過長期服務合同的合作方式或參股方式投資就可以保證獲得一定比例的產品。而且非控股投資更容易為東道國接受，也可減少政治風險。這樣做將使中國企業掌握更多上游資源量，兼具買方和賣方的雙重角色，提高在價格談判中的議價能力。即使企業暫無力改變現行于中方不利的議價模式，也可通過上游投資的開發收益分成獲得一定補償，轉移部分價格風險。長遠看，直接掌握海外能礦資源的開采權、經營權和產品優先購買權，終將增強中國對國際資源市場供需關系變化的影響力。
第三，如何規避能礦資源價格波動風險？能礦資源產品在國際市場上的價格波動較大，直接關系到開發海外能礦資源時所支付的代價高低，并直接影響到企業未來的財務收益。而能礦產品投資周期長的特點，決定了能礦資源開發一旦出現投資決策失誤，往往會對企業造成重大損失。西方大型石油、礦業公司基于長期積累的經驗教訓，往往在產品價格低迷的行業周期低點考慮收購、擴張，而在產品價格高漲的周期高點則謹慎從事，重視控制成本。這很值得中國走出去的企業借鑒。目前，大多數國際能礦產品價格相對較高，未來走勢尚不確定，此時進行礦產投資、收購活動更需審慎判斷未來的產品供求關系和價格走勢。更需要重視的是，中國企業力圖開發海外能礦資源在國際上人人皆知。許多外國能礦資源持有方往往利用中國企業急于求成的心態和對國際市場不熟悉的弱點，要求中國企業在投資、收購中支付不合理的高價。因此，中國企業必須強化價格風險意識，理智決策，控制投資成本。政府主管部門在監管中也要強化財務管理和預算約束。一定要協調一致對外，以市場換資源。隨著國際制造業向中國轉移，“中國需求”已成為推動國際能礦產品價格上漲的重要因素，這是中國企業在討價還價中的不利因素。然而，在國際市場的供求雙方博弈中，大需求方并不一定總處于劣勢。除銅、石油等少數產品外，世界多數礦產對未來的需求保證程度（已探明儲量與年需求量之比）很高。主要礦產中，鐵、錳、鉻鐵、天然氣等的保證程度均在６０年以上，供大于求的狀況明顯有利于買方，只是由于礦產品的儲量天然分布相對集中，造成少數賣方可聯合操縱市場，從而增大了賣方的定價權。對于這些保證程度較高的礦產，產品銷路是投資方需要考慮的重要問題，中方作為合資方或合作方如能包銷產品，往往能以廉價獲取資源。只要政府主管部門加強協調，行業協會和骨干企業加強協作，在投資或購買礦產資源或產品時一致對外，中國的巨大市場需求完全可以轉換為對外的談判籌碼。
第四，如何規避能礦資源勘探風險？能礦資源開發往往包含巨大的勘探風險。尤其當投資方自身技術水平落后、對當地地質條件不熟悉時，這一風險尤為突出。控制勘探風險有兩種做法，一是投資于已探明的油井、礦山，參與其擴建或在其周邊找油探礦，這樣做風險低、見效快，有利于發揮中國能礦企業的建設、經營優勢，可獲得穩定的能礦資源供應，但所付的成本也相對較高。二是可與國外小型勘探公司合作，收購其已探明而沒有足夠實力開發的資源，這也是國際能礦開發中的常見模式。在這種方式下，中國企業應對要介入的項目儲量和開發前景進行獨立審慎評估。政府資助企業進行海外能礦勘探需十分慎重。
第五，如何規避能礦資源開發引發的環境損害風險？大多數能礦資源開發企業的生產經營活動都會在不同程度上對環境造成不利影響。如果對環境影響問題處理不當，勢必給企業的開發經營活動造成負面影響。盡管許多發展中國家環保法規不盡完善，執法力度不一，但許多國際能礦公司都有這方面的深刻教訓。例如，菲律賓被認為是礦業投資法規最為優惠的國家之一。但菲熱帶森林密布，生態環境脆弱，一些跨國礦業公司在菲投資的項目就由于對環保問題重視不足，造成嚴重污染，經媒體和環保組織披露后造成軒然大波，被菲政府要求整改、賠償損失乃至吊銷采礦執照，對這些公司在其他國家的業務都造成了不利影響。中國企業走出國門開發資源，一定要注意環保問題，樹立良好形象，避免造成不必要的經濟損失和政治影響。 |
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