經濟參考報

經歷大調整后的中國股市將更健康

2007-06-26 作者：袁秀明來源:上海證券報

　　在“新興+轉軌”的中國證券市場還很不成熟的情況下，如果沒有良好的風險防范意識，任何機構投資者與個人都可能為股市的成長付出慘重的代價。經歷了大調整后的中國股市，將演變得愈加健康，投資者也將更為理性與謹慎。盡管股市波動不斷，但是我們還是期待著中國股市這輪牛市在理性的投資者、業績良好的上市公司、完善的監管制度和穩健的政策的共同支持與作用下，能夠走得更好、更穩，以保證市場的牛氣不衰，牛市能夠走得更加長遠。
　　今年以來，伴隨中國股市股權分置改革的基本完成，總體經濟穩步快速增長，上市公司業績大幅提升，投資者信心有了較大的恢復與增強，滬深 A股市場進入了蓬勃發展時期。前一段時期，滬深股指連續不斷大幅上漲，股票投資出現了前所未有的活躍局面，股票投資者迅速增多，股民們迎來了令人期盼的紅紅火火的時光。從股票指數上看，股指先后從1000多點躍上2000點，再從2000多點躍上3000點，最后不到3個月的時間直抵4000多點。股民數量巨幅攀升，2007年上半年滬深日均開戶數超過30萬，股民開戶總數超過1億戶。我們欣喜于中國股市的快速成長，這是投資者對幾年來我國經濟快速增長極大的肯定，也是對我國股市前幾年不能反映宏觀經濟基本面極大的矯正。
　　但是，應當看到，中國股市牛市的到來來之不易，需要特別精心呵護，要看到盡管投資者的信心已經恢復，但是許多投資者心理還相當脆弱。特別是幾經我國股市沉浮的老股民，他們面對日益高漲的股市不覺感到眩暈。自去年以來，股市歷經幾次大的調整，讓人不得不承認，盡管牛市已實實在在地來臨，但是沒有只漲不跌的股市，如果漲得過快或漲過了頭，無論什么樣的長牛股市，終究要進行調整。面對牛市，也應居安思危、理性投資。
　　將近一個月來的股市大調整，給我們以深刻的警示，股市如果過于火熱，漲勢太猛，勢必要經歷調整。印花稅的上調只不過是股市調整的一個導火索，即使沒有這個政策出臺，迅速攀升的股指遲早也會碰釘子，到那時調整可能幅度會更大，對股票投資者的傷害也更大。任何時候都不能得意忘形，好日子需慢慢品味，細水長流才能走得更遠，股市也是這個道理。牛市只有穩步前進才能走得更長遠。
　　“5·30”股市大調整給人們留下的教訓是深刻的。在“新興+轉軌”的中國證券市場還很不成熟的情況下，如果沒有良好的風險防范意識，任何機構投資者與個人都可能為股市的成長付出慘重的代價。而且，近期以來，股市的頻繁調整不斷警醒投資者，今后如果股指增長太快，大調整可能還會發生。無論對于投資者、對于管理層或上市公司，從股市調整中都可以悟到很多值得汲取的東西。
　　首先，股市大調整給趕上這輪牛市的新股民上了生動的一課，股市不僅僅意味著賺錢，股市的風險性很大，如果盲目跟風炒作，追漲殺跌，拉高指數，最終很可能深陷其中，難以自拔。只有穩扎穩打，理性投資才可能在股市調整中立于不敗之地。
　　其次，上市公司業績增長是股市成長的基礎。上市公司只有堅定地走業績成長之路，才能在股市上有良好表現。沒有基礎的題材炒作促使股價大增，最終只能以泡沫崩潰收場。堅持以業績為基礎的理性投資，公司的價值才能在股市中體現，這樣的投資者也才能成為股市的大贏家，上市公司也才會有更好的發展前景。
　　再次，監管層的作用對股市的健康發展很重要。尤其在牛市之時，應當特別注意對違法違規行為的監管，因為高漲的股市特別容易滋生內幕交易等違法違規行為，而且這些行為也特別容易被繁榮的景象所掩蓋。因此，證券監管部門當起到股市“警察”的作用，對于違法違規事件，應發現一起，查處一起。只有嚴厲打擊違法違規行為，才能保證市場有良好的交易秩序，也才能保證絕大多數投資者的利益不受損害。
　　最后，中國經濟正處于穩步快速轉軌時期，為保證市場經濟機制的健全與完善以及保障經濟良好運行，國家各項經濟政策不斷調整是必要的，而且國家各項宏觀調控政策在規范市場發展中也應起到重要作用。但是，這些政策出臺難免會影響到股市的走勢與發展。故此，國家在出臺政策時，應特別考慮到政策對股市的影響，避免過激的政策使股市大起大落、暴漲暴跌。新興市場，往往比較脆弱，因此，中國股市需要規范，也特別需要呵護。
　　經歷了大調整后的中國股市，將演變得愈加健康，投資者也將更為理性與謹慎。盡管股市波動不斷，但是我們還是期待著中國股市這輪牛市在理性的投資者、業績良好的上市公司、完善的監管制度和穩健的政策的共同支持與作用下，能夠走得更好、更穩，以保證市場的牛氣不衰，牛市能夠走得更加長遠。