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      平準基金難敵大小非
          2008-11-04    作者:皮海洲    來源:新京報

        “9·19”救市行情再一次從終點回到了起點,“拿什么來救市”成了目前股市最為關注的問題之一。為此,“推出平準基金”成了不少業內人士及其許多投資者共同的心聲。

        由政府直接拿出真金白銀來成立平準基金救市,其作用顯然比印花稅單邊征收、大股東增持、提高上市公司現金分紅比例、免征證券交易利息稅等措施要大得多,股市因此走出一輪較強勁的反彈行情的幾率甚大。
        不過,如果僅僅只是刺激股市短期走強,這不應該是平準基金救市的目標所在。這種短期的強勢甚至股指井噴,像“4·24”印花稅下調行情、“9·19”三大政策救市行情都曾經做到過,但其最終結果卻是股指從終點又回到起點,換一批投資者來套牢。這樣的救市沒有任何意義,平準基金的救市不應該重復這樣的故事。
        “9·19”救市行情之所以夭亡,其根源除了外部因素、經濟基本面外,最重要的因素是大小非。任何的救市措施,最終都是為大小非以更高的價格減持創造條件。而且目前市場上大小非的數量高達1.5萬億之巨,即便是按目前市場的平均股價6元計算,也需要9萬億的資金來接盤,即便只有1/3套現,也需要3萬億的資金來接盤。平準基金目前還只是空中樓閣,什么時候能推出還是未知數。由于平準基金推出初期的規模不可能太大,因此,甚至不排除被大小非所消滅的命運。畢竟目前香港市場上的平準基金也出現了60%的浮虧;如果國內股市也推出平準基金,面對大小非的拋壓,平準基金的損失將會更大。
        因此,在平準基金推出問題上,管理層務必要慎之又慎。股市救市應先解決大小非問題,或者在推出平準基金的同時,將大小非問題一并予以解決。

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