經濟參考報

投資、消費雙膨脹格局初現

2008-05-19 作者：徐連仲來源:中國證券報

　　目前我國經濟運行正在向投資和消費雙膨脹的格局方向發(fā)展：2007年下半年以來，在投資高速增長的同時，消費需求也出現了明顯的加速增長，6-12月的全社會消費品零售額增長均高于16%，而2008年1-4月份累計零售總額增長高達21.0%，其中4份增長22.0%，呈現了高速增長的態(tài)勢。而這期間固定資產投資的增長幅度，均在25%以上。特別是在2008年以來，投資和消費出現雙膨脹的態(tài)勢已經顯現。受投資和消費需求較快增長的影響，居民消費價格出現加速上漲的態(tài)勢，2008年1-4月份累計漲幅達到8.2%，其中1、2、3、4月份漲幅分別為7.1%、8.7%、8.3%、8.5%。
　　在全社會固定資產投資連續(xù)5年呈現25%以上的高速增長之后，我國目前已經積累了較大的價格總水平上漲的壓力。從工業(yè)品出廠價格來看，2008年1-4月份工業(yè)品出廠價格指數累計上漲7.2%，漲幅比上年同期提高4.3個百分點。這說明目前上游產品價格上漲對下游產品價格上漲的壓力已經很大。在這種情況下，消費的快速增長，將使上下游產品價格傳導的渠道變得逐漸暢通，使上下游產品價格的傳導成為可能，甚至使前幾年上游產品價格上漲的滯后影響集中顯現。
　　實際上，在能源、原材料、勞動力和資金價格持續(xù)上漲的情況下，作為生產資料下游產品的加工工業(yè)出廠價格漲幅已經明顯加大：今年1-4月份加工工業(yè)出廠價格同比上漲4.9%，漲幅比上年同期增加2.9個百分點。其中4月份加工工業(yè)出廠價格漲幅高達6.0%,是近十幾年的最高漲幅。同樣，作為生活資料的一般日用品的出廠價格1-4月份累計上漲3.5%，漲幅比上年同期增加2.6個百分點,也是近十多年的最高漲幅。這種下游產品價格漲幅增加的變化趨勢說明，目前上下游產品價格的傳導已經在逐漸加劇，如果投資和消費雙膨脹的形勢發(fā)展下去，可能使目前由食品價格上漲導致的價格上漲發(fā)展成為全面的價格上漲，進一步加大通貨膨脹壓力。
　　要知道，投資和消費雙膨脹是嚴重通貨膨脹的充要條件。在投資和消費雙膨脹的年份出現嚴重通貨膨脹，主要是投資的高速增長拉動投資品和生產資料價格的上漲，而生產資料價格的上漲在成本上推動消費品價格的上漲，迫使生產消費品的企業(yè)提高消費品的銷售價格。而社會消費高速增長的市場環(huán)境使企業(yè)提高消費品銷售價格、轉嫁企業(yè)生產成本增加的行為能成為現實，或者說消費的膨脹使上游產品上漲向下游產品價格上漲的傳導成為可能。
　　從改革開放以來我國經濟運行的歷史經驗來看，凡是社會消費品零售額增長超過15%且固定資產投資增幅超過20%的年份，都出現了較嚴重的通貨膨脹。最典型的是1988年和1994年，1988年全社會固定資產投資和社會消費品零售額分別增長25.4%和27.8%，當年居民消費價格上漲18.8%，成為當時改革開放以來的第一次價格上漲高峰；1994年全社會固定資產投資和社會消費品零售額分別增長30.4%和30.4%，當年居民消費價格上漲24.1%，再次創(chuàng)出改革開放以來居民消費價格漲幅的新高。
　　如果僅僅是投資膨脹，在消費增長比較平穩(wěn)的情況下，雖然投資的高速增長導致投資品和生產資料價格的大幅度上漲，生產消費品的企業(yè)生產成本大幅度增加，但由于末端消費市場的銷售環(huán)境限制，企業(yè)提高消費品銷售價格、轉嫁企業(yè)生產成本增加的愿望難以成為實現。在嚴酷的市場競爭面前，消費品企業(yè)為了保住市場份額，不敢提價而只能在企業(yè)內部通過其他渠道消化生產成本的增加。也就是說，沒有消費的膨脹，上下游價格的傳導是不暢通的。例如，2003-2006年，雖然全社會固定資產投資增幅均在20%以上，平均增幅超過25%，但由于消費增長相對平穩(wěn)，各年的增長幅度均在14%以下，平均增長幅度低于12.5%，沒有出現與固定資產投資相應的高速增長，因此前幾年我國并沒有出現明顯的通貨膨脹。
　　以上分析表明，當前經濟運行正在向投資與消費需求雙膨脹的方向發(fā)展，引發(fā)更加嚴重的通貨膨脹的可能客觀存在。在目前居民消費剛剛轉旺的情況下，不宜對其采取限制措施，但應密切關注其發(fā)展變化態(tài)勢，必要時對政府的行政消費支出進行必要的控制。當前的首要任務是要嚴格控制投資的過快增長，使得投資的增長速度與國情、國力及科學的發(fā)展觀相適應。特別應防止地方政府因換屆效應出現盲目投資現象。

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