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      美國期待中國經濟硬著陸
          2008-05-06    新京報    來源:

        最近一段美國公布經濟數據以及大公司財報沒有預期的糟,次貸危機最嚴重的時期已經過去的觀點開始占據了上風。因而美元開始反彈,投機資金開始從高懸的商品市場中撤離,回流股票市場,美股反彈超預期地強。
        在我看來,全球金融市場的短期企穩的局面仍具有一定“欺騙性”。美國經濟真正見底回升似乎還遠遠沒有到時候。從美國歷史樓市調整周期判斷,美國樓市見底企穩至少要在2009年末。
        未來一段,聯儲降息或許暫停,就此判斷聯儲政策重心從金融穩定轉至關注通脹,顯然是非常輕率的。我更愿意相信聯儲在為下一輪危機處理預留政策空間的觀點。
        故此,美元的反彈不久將結束,商品市場的牛市仍將繼續。
        現在看來,商品市場這輪牛市最終只可能以兩種方式結束。
        第一種是正常結束方式,即美國經濟真正觸底,聯儲才會真正將政策的優先考慮點從金融穩定轉至價格穩定,關注通脹,屆時可能升息,美元轉強,商品市場牛市拐點出現。
        第二種筆者稱之為非正常結束方式,即中國經濟硬著陸。筆者一直認為中國的緊縮是美國人所期待的。當外部環境好時,中國的內需壓得越狠意味著需要更多的外需來平衡,這樣吸附流動性能力越強,弱美元游戲持續的時間越長,有如美國一直向中國的庫里放水,我們只有不斷筑高壩堤;當外部環境不好時(美國衰退),中國的強緊縮將增大經濟硬著陸的風險,隨著中國因素(基本面)消退,商品市場牛市失去了一個最好的支持理由,必然應聲而落,美元順勢而強,那時不光美國通脹問題解決了,全世界的通脹問題都解決了,但留給中國的是漫長的通縮,中國為世界經濟買了單。

      (中國社會科學院金融研究所中國經濟評價中心 主任)

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