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      四大因素拒絕“股市寒冬”
          2007-11-15    作者:吳一萍    來源:中國證券報
        在統(tǒng)計局公布了10月份的CPI數(shù)據(jù)之后,原本已經(jīng)略微企穩(wěn)的市場心態(tài)再度遭受打擊,加息預(yù)期再度襲來。這反映出整個市場的心態(tài)已經(jīng)從前期的高漲過頭步入到另外一個極端,成交量的進(jìn)一步萎縮說明這個位置對于套牢盤來說已經(jīng)沒有掙扎的必要,但對于場外資金來說,也沒有入場的沖動,市場人氣比較低迷。
        那么低迷的人氣是否就完全會把市場帶入“嚴(yán)冬”呢?筆者認(rèn)為這種可能性不大,主要是以下幾個方面的原因:
        首先,對加息預(yù)期的消化可能會比較快地推動人氣觸底。隨著CPI的正式公布,市場對本周末加息的預(yù)期可能會在短時間內(nèi)集中宣泄釋放,很可能導(dǎo)致人氣到達(dá)低迷的相對極端。而真正的加息可能并不一定在上調(diào)準(zhǔn)備金率之后很快兌現(xiàn),如若本周末加息警報解除,很可能誘發(fā)一波報復(fù)式的反彈。
        其次,前期始終保持堅挺的銀行和地產(chǎn)板塊開始在加息預(yù)期下有補(bǔ)跌跡象顯現(xiàn),如果這兩個板塊補(bǔ)跌,將徹底擊碎市場人氣,也將可能成為多頭反擊前的最后一擊。因為這兩個板塊從長線來看受益于人民幣升值,即使加息也能夠保持相對高的利潤增長,加息打擊只是心理層面的,如果補(bǔ)跌,很可能引發(fā)價值型投資者的介入。
        第三,基金擴(kuò)募松動的消息輸送給市場的是正面信號。盡管市場信心松散到極點后對該信號采取了謹(jǐn)慎態(tài)度,但估計在真正擴(kuò)募開始后仍然會比較踴躍。一方面,儲蓄資金的實際負(fù)利率構(gòu)成了投資沖動,另一方面,目前待擴(kuò)募的這兩個基金歷史表現(xiàn)還比較不錯,收益靠前而且投資也比較穩(wěn)健,投資者對這個正面信號的理解可能滯后,但不會絕對忽略。
        第四,香港市場近期的暴跌最主要是由H股帶頭領(lǐng)跌,而兩個市場的聯(lián)動也越來越強(qiáng),兩個市場中H股漲的時候也互為參照,而跌的時候也同樣互為參照地急速下跌。周二香港市場的金融、保險股開始止跌放量企穩(wěn),顯示出一定的資金流入跡象,對A股也會有一定的心理作用。
        從市場表現(xiàn)來看,縮量之后的繼續(xù)縮量可能會在加息預(yù)期籠罩下進(jìn)一步加劇,這可以理解為投資者心態(tài)脆弱到快逼近拐點的時刻了。估計這種格局維持的時間不會太長,大盤短線繼續(xù)下行的空間也比較有限了。謹(jǐn)慎吸納的信號將體現(xiàn)在前期利空密集釋放的某些板塊上,如鋼鐵,而券商、石化等板塊也有企穩(wěn)跡象顯露,對于長線資金來說,有些板塊和個股在泥沙俱下式的急跌后已經(jīng)顯露出價值,畢竟基本面沒有發(fā)生徹底的逆轉(zhuǎn),很多板塊和個股仍然維持較高的景氣度。盡管來自于這些部分個股的抵抗力量比較微弱,比較謹(jǐn)慎,但是這些板塊作為領(lǐng)頭羊的可能性是非常大的。
        筆者認(rèn)為,加息可能成為短期內(nèi)脆弱心態(tài)形成拐點的最后一個因素,超跌白馬股積蓄的反彈動力會在利空影響徹底宣泄后爆發(fā)出來。
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