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| 2007-08-10 周俊生（上海媒體從業(yè)者） 來源:新京報 |
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針對近期新股交易出現(xiàn)的“首日爆炒”現(xiàn)象，深交所進一步加強了新股上市首日及后續(xù)交易的實時監(jiān)控，其措施主要有對上市首日盤中出現(xiàn)異常波動的新股實施臨時停牌等風險控制措施，對存在通過大筆集中申報、連續(xù)申報、高價申報等方式影響股價的賬戶向相關(guān)會員發(fā)出限制賬戶交易警示函。
（8月9日《南方都市報》）但是，什么是“異常交易”，似乎沒有一個明確的法律定義。事實上，由于交易所按每個股票的漲跌停板在技術(shù)上進行了鎖定，其股價走勢也不可能超過當天的限制，真正的“異常交易”在技術(shù)上難以出現(xiàn)。如果認為一個新股在第一天上市時出現(xiàn)了比發(fā)行價高達幾倍的交易價，就要進行監(jiān)管，就要處罰，那是沒有法律根據(jù)的，那是交易所在破壞自己立下的規(guī)矩。
在深交所的交易規(guī)則中，列出了“大筆集中申報”、“連續(xù)申報”、“高價申報”這3種“影響股價”的交易方式。這3種交易方式可以與《證券法》第77條第1款所規(guī)定的禁止行為對應(yīng)起來，該規(guī)定為：“單獨或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量。”但遺憾的是，《證券法》對于此條所列的禁止行為沒有量化的規(guī)定，因此事實上這種行為在目前的中國股市雖然時有所見，卻很難依此進行執(zhí)法。現(xiàn)在深交所列出的這3種方式，同樣沒有量化的規(guī)定，比如占流通股多少比例的申報為“大筆集中申報”，同一交易人在規(guī)定時間內(nèi)進行了多少次申報為“連續(xù)申報”，高出現(xiàn)行成交價多少比例的報價為“高價申報”等。這樣一來，這些規(guī)定在執(zhí)行中勢必會出現(xiàn)走樣，要么因為難以執(zhí)行而沒了下文，要么超越法律邊界隨意開出處罰單，造成市場的混亂。
由此來看，所謂“異常交易”并不是一個嚴謹?shù)姆筛拍睿粦?yīng)該用到市場監(jiān)管中來。
市場監(jiān)管的惟一依據(jù)只有法律，而且它需要清晰的定義。
由于證券市場是一個逐利市場，參與到這個市場的每一個主體在法律規(guī)定的范圍里都會極盡自己能夠調(diào)動的資源，甚至不惜鉆法律的空子，監(jiān)管部門必須有足夠的思想準備，不能造出一頂“異常交易”的帽子來橫加指責。如果確實有某些人鉆了法律的空子，那是立法不完善的問題，不應(yīng)該把板子打到交易人的身上。 |
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