摘自《互聯網金融手冊》，謝平 鄒傳偉 劉海二 著，中國人民大學出版社2014年4月出版。

    移動支付與第三方支付的興起，長期看來不可避免的對現存的貨幣供應模式與貨幣需求產生影響，而在現存金融體系之外的支付手段的出現，又不可避免的為并非基于傳統“以央行為核心的貨幣發行系統”的電子貨幣出現，創造了必要和有利的條件。

    移動支付與第三方支付的興起，從以下幾種途徑影響貨幣控制：一是移動支付與第三方支付的低交易成本（支付本身的交易成本低，并且金融商品屬性間接降低了交易成本），減少了人們對現金貨幣的需求；二是移動支付與第三方支付的金融商品屬性，模糊了貨幣層次，會影響基礎貨幣與貨幣乘數，從而影響貨幣供給；三是移動支付、第三方支付的快速發展，同與之相伴隨的電子貨幣的私人供給一道，在某種程度上改變了由中央銀行和商業銀行構成的貨幣供給體系，這將對貨幣供給產生一定的影響。

    隨著金融創新和技術進步，第三方支付與移動支付的興起，其他收益率較高的資產很容易轉化為可以作為支付手段的貨幣，這種現象在電子貨幣時代尤其明顯。這種低轉換成本減少了人們對不付息電子貨幣的需求，而不僅僅是對不付息現金的需求，使得人們可以真正做到在任何時間、任何地點，以任何方式獲得金融服務，當然也包括將其他收益率高的資產轉化為電子貨幣，用于交易。人們將電子貨幣存放在享有利息收入的銀行賬戶/虛擬賬戶中，只有在交易發生時才會通過簡單的電腦/手機操作（當然這一過程完全有可能是自動完成的）將所需的資金從相應賬戶中兌換成電子貨幣，然后經由網絡傳送給對方完成交易。移動支付、第三方支付的產生，將減少人們對貨幣的需求，同時會加快貨幣流通速度。

    移動支付、第三方支付的出現，模糊了貨幣各層次之間的界限，客戶利用移動終端發送指令，可以快速地實現流動性差的貨幣與流動性強的貨幣之間的相互轉換。這使得不同層次的貨幣差別正在日益縮小，模糊了貨幣界限，使人們很難分辨貨幣是現金，還是活期存款或者儲蓄存款。更有甚者，一些非銀行機構也在發行電子貨幣，并且幾乎可以不與銀行發生任何關系，如移動運營商使用虛擬賬戶發行電子貨幣、互聯網貨幣等，這種電子貨幣甚至不在原來的貨幣統計范圍之內。這一切使得貨幣控制的難度增加。

    隨著移動支付和第三方支付的出現，電子貨幣的私人供給問題（即私人貨幣問題）也隨之產生。一些非銀行機構可以自主發行電子貨幣，現實中發行主體主要是移動運營商和互聯網企業。由于其發行不受過多的監管，發行電子貨幣的儲備更多地由依靠企業自主決定，也即企業在發行電子貨幣時，考慮到自己的聲譽，可能會事先把一定量的貨幣作為儲備，但這只是軟約束。中央銀行與追求利潤最大化的企業并行發行貨幣，特別是不受監管的企業發行電子貨幣，出于利潤最大化的沖動，可能把發行電子貨幣的儲備降到最低，抑或根本就沒有儲備，這對貨幣供給的沖擊將是巨大的。

    總之，雖然電子貨幣的私人供給（私人貨幣）在現階段不會結束中央銀行統一發行信用貨幣的基礎制度，但貨幣需求形式的改變、貨幣層次的模糊以及貨幣供給主體的多元化，必然會對中央銀行的貨幣控制構成挑戰。

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