說起大名鼎鼎的約翰·博格我們立馬就會想到先鋒基金，其實以前讀過幾本關(guān)于約翰·博格的傳記，只是由他本人所著的書籍從未閱讀，所以在看到他所著的《投機還是投資》這本書的時候，特意留意了英文的原標題，the clash of cultures，副標題才是投資還是投機，從英文的書名不難看出，約翰·博格是想表述投資和投機是兩種不同文化的沖突，是不同理念不同行為的沖突。作為先鋒基金的創(chuàng)始人，約翰·博格一生都在資本市場上搏擊，其所倡導(dǎo)的長期價值投資理念，先鋒基金更是幾十年長期價值投資的踐行者。同時先鋒基金輝煌的業(yè)績回報也令人對長期價值投資的正確性和確定性篤信不疑。

　　文化的沖突—為什么長期投資

　　互聯(lián)網(wǎng)在近30年的快速崛起讓世界的一切變得都和以往不同。說到底其實是兩種文化的沖突，一種是以精確測量和量化分析為中心的科學(xué)文化的盛行；一種是以堅實的啟蒙思想和理性思考為中心的人文文化的日漸衰弱。

　　客觀地說，智者、哲學(xué)家和歷史學(xué)家們大致代表了長期投資文化，而數(shù)學(xué)家、技術(shù)人員和煉金術(shù)師們代表了短期投機文化。在浮躁的讀圖時代，文化的速食化傾向越演越烈，這種趨勢自然而然地也波及了金融界。與其說投資于投機在文化上的沖突，不如說是時代進化的必然，投資—投機—投資—投機的輪回必定會在人類歷史上一遍遍上演。作為一個有著60年的從業(yè)經(jīng)驗的業(yè)內(nèi)人士，約翰·博格為現(xiàn)代投機文化的不間歇增長憂心忡忡，從“創(chuàng)造價值”到“尋租”的定義，從投機所創(chuàng)造的價值到整個金融監(jiān)管體系的“看門人”的集體失職—因為他們以一種近乎默契的方式愉快地共謀著，他意識到對自己來說漫長的投資生涯對于金融史來說只不過是短短一瞬，自己只是一個旁觀者。約翰·博格試圖盡量從客觀的歷史角度來闡述問題，讓讀者知道，長遠來看，只有長期投資能夠幫助我們達到財務(wù)自由之境界。

　　指數(shù)基金—短期投資的挑戰(zhàn)

　　與作者1975年創(chuàng)建的，致力于“永遠”長期持有的先鋒500指數(shù)基金，已經(jīng)成為世界上最大的被動型共同基金。20世紀90年代早期，一種新型的可以“真正全天候”被交易的共同指數(shù)基金ETF誕生了。而該基金的投資理念含有極高的杠桿風(fēng)險，與作者多年以前設(shè)計的適用于長期投資者的TIF傳統(tǒng)指數(shù)基金相去甚遠。對于這一極具震撼力且具有顛覆力的文化指數(shù)，約翰·博格寫道“恕我直言，我對這個概念本身仍然予以肯定，但是前提是合適類型的ETF被恰如其分的運用和被用作投資而不是投機。對于那些愚蠢的與這一目標完全相反的做法，我持否定態(tài)度。”客觀地講，ETF和TIF的區(qū)別，對于同一投資者來說，差別僅僅在于資金的邊際回報率。究其本質(zhì)仍然是兩種不同文化的沖突，投資哲學(xué)的沖突。

　　作者通過有力的論述證明了，交易行為越頻繁，所期望的回報率就越難以達到。我們也能從歷史中學(xué)到這條真理：最終，投資者贏，投機者輸。雖然這種愚蠢的行為必須要糾正，而且迫在眉睫，但是我并不認為投機者真的會意識到他們的處境。這一部分我們能看到大量的宏觀經(jīng)濟分析，行業(yè)分析，以及多個指數(shù)基金的詳盡盈虧列表，用更多的數(shù)據(jù)和圖標有力地證明了短期投機的危險性和不確定性。這些敘述和實例，相信對于頻繁交易的投資者們大有裨益。

　　養(yǎng)老基金—成于投資敗于投機的案例

　　那么有沒有第三條路可以走？對于現(xiàn)代經(jīng)濟文明的發(fā)源地美國所引以為傲的退休制度，約翰·博格更是直言不諱地描述為“潛在的火車意外事故”，以此來描述養(yǎng)老基金的參與者們所面臨的四大危險，并且認為，只有整個公共和個人的退休系統(tǒng)徹底改變其結(jié)構(gòu)和運行機制，否則我們就會直面一場經(jīng)濟上的火車意外事故。

　　對于養(yǎng)老制度的深切剖析，是我們認識到整個體制管理制度和運行的不確定性，并未自己置身其中的養(yǎng)老基金擔心不已。此外，作者還列舉了自己一直投資并參與管理的惠靈頓基金，一個1928年成立以來一直保持專著于長期投資的傳統(tǒng)文化，但是在1966年新的管理層的領(lǐng)導(dǎo)下，在沸騰的年代向股市新文化妥協(xié)了。盡管作為管理者之一的約翰·博格在1972年該基金到達頂峰時，給管理層寫過一封措辭激烈的備忘錄，但是顯然沒有得到應(yīng)有的重視。隨之很快惠靈頓基金就縮減了80%，幾乎慘遭滅頂之災(zāi)。最后重回到長期投資的傳統(tǒng)文化，從而使得該基金走上復(fù)興之路。這只成立至今已達百年的基金的歷史腳步，能否證明長期投資的傳統(tǒng)文化就一定優(yōu)于短期投機的現(xiàn)代文化，結(jié)論尚不明確。但是就基金本身而言，確實是百分之百的正確。對于如何解釋惠靈頓基金的復(fù)興和成功之路，作者也給出了大量的論述，相信有心的讀者一定能慧眼如炬，發(fā)現(xiàn)其中的璣珠。

　　最后，作為對耐心讀完作者所有的想法、經(jīng)歷和奇聞怪談的讀者一些適當?shù)莫勝p，約翰·博格給想堅持長期投資的投資者們達到其理想目標的建議十項法則。最重要的就是第一條：資本市場均值回歸的終極法則。他同時列舉了8個出人意料的取得過巨大投資成功的頂尖基金，最后卻大不如前甚至徹底失敗的例子，進一步讓讀者理解均值回歸的理念。而對于那些只注重短期投機的人，約翰·博格只有一個警告：請立即停止！我很想逐一列舉其他九條，但是又怕讀者會覺得老生常談，還是自己閱讀體會更深，相信你一定能發(fā)現(xiàn)作為最成功的基金管理者，約翰·博格的平易近人和諄諄以求的真誠。