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作 者:蘇龍飛 出版社:北京大學出版社 |
就在本書付梓之前的2012年7月,中國商界上演了一部如火如荼的“年度商業實戰大片”——雷士照明的創始人吳長江與雷士照明的最大投資人賽富閻焱,兩位強勢人物之間圍繞著企業控制權的戰爭,猛烈爆發并一發不可收拾……
賽富閻焱通過董事會程序迫使吳長江離開企業,而吳長江為了重返企業,則祭出了經銷商、供應商、員工的“統一戰線”反攻大旗。雷士照明的股權連環局,深刻演繹了何謂“股權戰爭”,該案例也因此而成為本書所完成的最后也是最新一個案例。
雖然2012年還遠未結束,但本年的年度商業事件,很可能會是“雷士變局”;再往前追溯,2011年的年度商業事件,當屬馬云與雅虎的“支付寶爭奪戰”;2010年的年度商業事件,國美的“陳黃之爭”當之無愧。
縱觀近幾年這些極具沖擊力的商業事件,都有一個共同特征,與企業的股權有著緊密的關系,相關股東圍繞股權爆發的沖突,用“戰爭”來形容一點也不為過。
在筆者的媒體職業生涯中,因長期從事資本、金融的報道與研究的緣故,跟蹤了眾多具有代表意義的企業股權事件。除了雷士照明、阿里巴巴、國美電器等標志性的控股權爭奪案例之外,還有娃哈哈、太子奶、真功夫、土豆網、中芯國際、新浪、永樂電器等眾多曾經轟動一時的同類事件。
筆者在跟蹤這一系列股權事件的過程中,可以拿出來分享的有以下幾點體會:
第一,創業者對資本游戲規則認知的匱乏。
創業者在創業過程中,總是渴望獲得來自風險投資的資金支持,卻很少能夠看到融資條款中暗藏的玄機。在私募融資過程中,投資者通過董事會條款、對賭條款、防稀釋條款、上市調整條款等,將自己的利益保護得滴水不漏,而創業者卻因為不了解資本游戲規則陷入被動。中國企業的創業者在這一方面得到的教訓太多了,典型者如永樂電器、太子奶、人和商業等。
第二,創業者的草莽英雄主義遭遇西方成熟公司治理規則的不適。
當創業者失去對企業的絕對控股權時,必然會受到董事會的制約,這就容易出現爭奪企業控制權的現象,有時甚至還會導致創始人被罷黜。創始者與董事會發生分歧時,是按照公司治理的游戲規則行事呢?還是我行我素以草莽英雄主義對抗董事會?前有新浪王志東,中有娃哈哈宗慶后,后有雷士照明吳長江,在與董事會對抗時,皆呈現出英雄草莽的特征。對于中國的創業者來說,如果不愿意在控制權層面受到西方公司治理規則約束的話,絕對控股權及董事會的多數席位丟不得。
第三,股權紛爭背后折射出中國復雜的政商環境。
在中國非完全市場經濟的環境下,企業股東之間的爭端,總是隱現著政府的身影,太子奶、娃哈哈、中芯國際、雷士照明,無不如此。對于創業者來說,更要考慮清楚,因為政府力量的介入,有時反而會令事情變得更加復雜。
隨著中國商界發生的股權爭端越來越多,對相關事件進行事后的復盤、剖析與研究,就變得越來越具有實際意義,這是筆者撰寫本書的初衷。
本書主要以公司的“控制權爭奪”為核心主題,梳理了十四個現實的案例,以講故事的方式,描述了公司股東之間圍繞著股權進行博弈的過程,包括前因后果及案例啟示。公司的創業者可以從中獲得某些有益的啟迪,對資本運作有興趣的讀者,也可以通過閱讀這些案例,了解資本的游戲規則。
根據股權爭端的不同類型,全書十四個案例分為三篇。第一篇“資本局”講述創始人與資本方的博弈,第二篇“控制戰”講述聯合創業的股東圍繞著公司控制權展開的爭奪,第三篇“夫妻劫”講述創始人婚變引發的股權爭端。當然,這三種分類并不是完全的涇渭分明,也有一些案例混雜了多種因素在其中。
在本書的寫作過程中,筆者力求做到對整個事件的準確還原,相關案例的資料來源主要包括:筆者通過調查、采訪獲得的第一手資料,相關企業公布的官方文件,上市公司發布的招股書、公報以及權威媒體的相關報道等。