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    1. 看多中國源于對中國經濟充滿信心
      ——訪《看多中國》作者、中國證券金融公司總經理聶慶平
      2012-02-15   作者:記者 金輝 北京報道  來源:經濟參考報
       
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        近年來,中國經濟保持了強勁的增長勢頭,并且在2010年底超過日本成為世界第二大經濟體。今后,如何充分發揮金融這一現代經濟核心在我國經濟崛起中的關鍵性作用意義非凡。
        《看多中國》的作者聶慶平現任中國證券金融公司總經理,作為早期中國股票市場制度建設的參與者之一,其對中國資本市場發展有著更深的理解和看法。近日《經濟參考報》記者專訪了聶慶平總經理。


        《看多中國》作者、中國證券金融公司總經理聶慶平。資料圖片

        多方面情況堅定看多中國的信心

        《經濟參考報》:2011年,因為受到外部因素和國內經濟結構調整的影響,中國經濟增長速度逐漸放緩,一些海外機構和媒體開始唱衰中國,做空中國,部分外資紛紛回撤。而您的新作起名為《看多中國》,是否說明您對中國經濟仍然有很強的信心,這種信心何來?
        聶慶平:我對中國經濟的總體判斷是中國經濟仍然處于高速發展的歷史階段。從全球經濟轉型的情況來看,中國仍然是一個新興經濟國家,而且是世界最大的新興經濟增長體。我們沒有理由不看多中國。從資本市場發展歷史來看,中國的資本市場用20年的時間走過了西方人100年的發展道路,我們沒有理由不看多中國。在當今美國發生金融危機,歐洲陷于債務危機,全球資本市場處于蕭條的情況下,應當說中國處在歷史發展的最好機遇期。所以,對中國的資本市場更應該看多。
        我想進一步從中國資本市場發展的角度來解釋我為什么看好中國,看多中國。第一,中國經濟的持續穩定增長。虛擬經濟發展離不開實體經濟的發展繁榮,只要中國經濟總體保持長期穩定向好,并且不斷發展,資本市場一定會逐漸好起來;第二,當前在資本市場上市的大部分公司構成了中國經濟的主體部分。包括最重要的大公司、大企業,以及金融、保險公司都在這個市場之內。按照目前市盈率和其增長水平來看,應該說被嚴重低估了。從這個角度看,對中國也是看多的;第三,中國在未來仍然會繼續堅持改革開放的方針政策。改革開放會使我國的資本市場和各種制度越來越完善,那么市場就會釋放出更大的向上的力量。正是基于這三點,我覺得應該繼續看好中國,看多中國。

        資本市場的發展推動了中國經濟的增長


      《看多中國》
      作者:
      聶慶平
      出版:機械工業出版社
        《經濟參考報》:仔細閱讀您這本書后,發現您用了大量的筆墨來講述中國資本市場20年來發展的歷程。我們看到,中國資本市場通過20年的發展,從無到有、從小到大、從不規范到逐步規范和完善,為中國的市場經濟體制改革發揮了重要作用,您認為,中國資本市場的發展為中國經濟取得今天這樣舉世矚目的成就起到了什么作用?
        
      聶慶平:從1978年開始的中國經濟改革,資本市場是其中非常重要的一項改革。我非常有幸經歷了我國股市發展過程中的許多重大事件,并參與了一些重大政策的制定過程,包括早期股票發行自發而起的原因,股份制改革“黃皮書”,上海、深圳最初的“股票狂熱”事件,深圳“8·10”風波,上海、深圳證券交易所設立的前后經過以及H股市場的產生過程等展示給大家。這樣可以從各個角度幫助廣大讀者和投資者去看待中國資本市場的演變過程。作為資本市場發展的參與者和親歷者,我們沒有理由不在中國資本市場20年的時候,把這段歷史和記錄反映出來。
        至于說中國資本市場對中國經濟發展承載的作用,我覺得主要在以下幾個方面:
        第一,中國資本市場的發展推動了中國經濟制度的真正變革。國有企業和股份制企業是基于兩種完全不同的法律框架和商業原則設立起來的組織。資本市場的建立和發展不但推進了中國企業制度的改革,形成了企業強大的競爭力,使中國擁有了現代企業制度,而且推動中國經濟的快速成長。中國股市讓柳傳志、曹德旺、宗慶后、王石等企業家撈到了商業發展的“第一桶金”。也正是從那時開始,我國的股份制改造開始如火如荼地展開,一大批國有企業進入改制上市的行列。從這個角度來講,資本市場是引導中國企業轉型和制度改革最成功的道路。
        第二,中國資本市場推動了中國經濟實力的增強。當初我們在上海、深圳大膽進行股份制改革試點的時候,只有在上海上市的8只股票和深圳上市的5只股票,在上海上市的股票還不全都是上海的,有兩三只股票是浙江和江蘇的。但是,到2011年中國成為全球最大的新興市場,股票市值排全球第二位,這是20年前誰也沒有想到的。目前,中國擁有市值排名世界前列的工商銀行、中國電信、中石油、中國神化、長江電力等大型上市公司。可以說,中國的資本市場推動了中國企業產業的整體競爭力。
        第三,資本市場的發展也為中國的資源配置找到了一條嶄新的通路。在改革開放以前,我國企業融資都是通過銀行進行的間接融資,缺乏直接融資的途徑。資本市場建立后,企業可以通過資本市場進行融資,實現了資源合理配置,尤其是以后還要再逐步發展債權市場,中國會更多地運用直接融資的形式來促進經濟的發展。
        從這幾個方面來看,我認為中國資本市場已經成為影響國民經濟和老百姓個人生活,甚至社會整體經濟發展的重要組成部分。

        未來資本市場發展仍有改進空間

        《經濟參考報》:您認為中國的資本市場發展到今天,還有哪些地方需要進一步改進?
        聶慶平:中國的資本市場還有很多不成熟,需要改進的地方。需要重點改進的地方有兩個方面。首先是繼續沿著市場化改革的思路來不斷完善中國的資本市場。中國資本市場的發展不可能完全脫離整體社會和經濟管理制度而獨立存在。由于當前的社會經濟制度總體還需要協調推進,繼續改革。許多制度,比如新股發行制度、詢價制度、股票的定價制度以及證券公司的承銷能力和水平也還有需要不斷改進的地方,甚至包括股票交易制度。
        第二,中國資本市場還要面臨一個轉化的問題,即未來一定會形成一個以價值投資為理念的投資階段,但目前中國的投資者還不成熟,還需要逐步完善的過程。中國還沒有完全過渡到以價值投資為主的投資階段。中國的老百姓和投資者還不能夠理智地判斷哪只股票具有投資價值,而培養這種意識和能力還需要一個過程。只有到了價值投資階段,這個問題才能迎刃而解。到那時,所有的投資者都會理性地看待一家公司是否有投資價值,其PE水平是否偏高,它的每股盈利增長是否良好。他們不會再去盲目跟蹤一些所謂內部消息等虛假信息進行股票投資。

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