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    1. 中國資本市場的前世今生
      2012-01-16   作者:謝祥  來源:中國證券報
       
      【字號

      《看多中國:資本市場歷史與金融開放戰略》
      作者:
      聶慶平 蔡笑
      出版:機械工業出版社
        在即將過去的21年里,中國資本市場走過的日子,歡喜也憂愁。歡喜的是,中國資本市場已經從初步探索走向逐步完善,中國在后危機時代面臨著前所未有的機遇與挑戰;憂愁的是,中國資本市場雖然已經成為世界上最大的金融大國,但還不是金融強國、人民幣國際化還將長期處于初級階段、中國資本市場國際化的路途還很遙遠。
        回憶中國資本市場的前生今世,以史為鑒可以知興替,是了解中國資本市場的基本常態。研究中國資本市場的歷史不但可以回憶過去的坎坷歷程,還可以分析當前中國資本市場面臨的潛在機遇和挑戰。最近出版的新書《看多中國》一書無疑迎合了這種觀點。本書作者聶慶平曾在中國人民銀行、中國證監會等多家金融監管機構擔任要職,親歷中國資本市場的探索歷程,對中國股票市場有比較細致的了解。本書以比較權威的文獻資料介紹了中國國有企業股份制和資本市場運行的改革歷程,并結合荷蘭、英國、美國等金融大國崛起經驗,以獨特的視角分析了對中國資本市場崛起的六大啟示。本書還重點分析了近百年來最具有影響力的美國金融危機事件產生的原因,以及對中國資本市場的機遇和挑戰。本書還參照日本、韓國等國家的資本市場開放過程,展望了中國資本市場對外開放政策的未來方向。
        中國股票市場的創立不是一蹴而就的,是摸著石頭過河走出來的,沒有20多年來一批有志之士的探索和大量股民的涌入,就沒有中國股票市場的今天。股份制試點、滬深證券交易所成立、股權分置改革,對中國新興市場的深化改革有比較重要的意義。一般而言,從理論上講,新興市場的轉軌第一步是從計劃經濟體制到市場經濟體制轉軌,第二步是從新興市場向成熟市場轉軌。然而,從我國股市的發展來看,我們先走了第二步,這就面臨著一個很矛盾的問題,市場經濟還沒確定,股票市場已經成立,沒有與市場經濟相配備的監管制度。特別是在內地企業境外上市的時候,要得到外資的信任,建立完善的上市公司信息披露機制和與資本市場相配套的公司法、證券法等相關法律法規成為最大的問題。
        本書的第三部分是構建中國金融強國的夢想。中國要想提高經濟實力和綜合國力離不開金融市場的高度繁榮。金融戰爭與軍事戰爭不同的是,金融市場是看不見硝煙的戰場,任何細微的失誤經過長期的積累都會導致毀滅性的破壞。金融市場是大國的必爭之地,誰掌握了金融霸權,誰就相應地掌握了世界經濟的話語權。本書作者根據荷蘭、英國和美國的建立世界霸權的金融戰略,分析了亞洲國家的教訓在于金融開放的失誤,同時也對中國金融力量的崛起提出了六點重要啟示。
        美國金融危機爆發的原因也是大家比較熱衷的話題,作者認為“美國金融危機根本原因并不在于股票市場本身,不是因為實體經濟出了大的問題導致上市公司的質量惡化,而是場外信貸衍生品市場泛濫發展”。金融危機給中國帶來的最大機遇是加大了中美金融外交之間的籌碼,為中國參與國際金融體系創造了有利條件。
        本書還介紹了美國為什么將人民幣匯率問題政治化的原因。美國對其他國家的貨幣匯率施壓已經不是一兩次,近些年來,對人民幣的多次施壓無不是讓中國為美國金融危機的損失買單,試圖造成中國金融市場的不穩定,削弱中國在世界經濟中的地位。實際上,作者認為,美國要求人民幣加速升值,“不但無助于解決美中貿易失衡問題,還將損害全球經濟的復蘇,給全球穩定造成負面影響”。
        《看多中國》這本書主要有五個部分,實際上有兩點重要內容,也即本書的副標題:資本市場歷史與金融開放戰略。前兩部分,介紹了中國股票市場創立之初的重大歷史事件,反映中國股票市場創立的艱辛和挫折;中間兩部分《金融在大國崛起中的作用》以及《全球金融危機后的中國機遇》,分別介紹了成為金融強國應該具備的條件、后危機時代的中國挑戰和機遇,還介紹了大家比較關注的人民幣升值、人民幣國際化、外匯儲備等方面的問題。這些為中國資本市場的開放戰略鋪墊了良好的基礎 。最后一部分則從資本市場國際化的定義開始,參考日本、韓國的資本市場開放過程,從現行的中國資本市場對外資開放政策出發,介紹了資本市場對外資開放的三個命題,即新興市場的市場開放和制度轉變、人民幣可自由兌換、本國金融機構和金融資產實力足夠強大為前提,為此要進一步完善H股和B股市場 、進一步優化QFII與QDII制度、實施資本市場 “被國際化”和“走向國際化”兩種政策并舉。
        總而言之,《看多中國》一書史料翔實,對資本市場多方面問題的論證比較具有說服力,條理清晰,并且對中國資本市場的過去、現在及其未來的發展趨勢都有所涉及,是當前市場上關于中國資本市場研究不可多見的好書,能在寒冷的黑夜下讀到這本書,正所謂于雪中送炭。
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