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經濟參考網讀書頻道

三、百萬富翁是怎樣煉成的

修之于身，其德乃真；修之于家，其德乃余；修之于鄉(xiāng)，其德乃長；修之于邦，其德乃豐；修之于天下，其德乃普。
　　白話文：把修煉之道貫徹到自己身上，他的德性就會變得真實純正；貫徹到自己家里，他的德性就會豐盈有余；貫徹到自己的家鄉(xiāng)，他的德性就會受到尊崇；貫徹到所在的國家，他的德性就會豐盛碩大；貫徹到整個天下，他的德性就會無限普及。
　　一般人總以為要有大成就必須要有一個好的起點或是原始積累，巴菲特用他自己的經歷顛覆了陳腐庸俗之見。
　　常言道：人無橫財不富、馬無夜草不肥。此話用在巴菲特身上并不適用，這匹超級大肥馬從來就不曾吃過夜草，而是用《道德經》里“為之于未有”的心法一點一滴地煉出真金。19歲，“小巴”兼職銷售高爾夫球，加上賣報的收入和之前的積蓄，“小巴”的個人資產達到了9800美元；1962年，巴菲特32歲，這一年，他的個人資產達到了100萬美元。從萬元戶到百萬富翁，巴菲特究竟走過了一條什么樣的道路？他又有哪些神奇的招數呢？
　　1950年夏天，19歲的“小巴”從內布拉斯加大學畢業(yè)，然后向哈佛商學院提出申請。他乘火車前往芝加哥，在那兒，一個男士接見了他。“小巴”說，當時哈佛代表對他的印象是“19歲，由于身材消瘦，看起來像只有16歲的樣子，相當于一個12歲少年的體重”。當兩個人的會面結束后，他進入哈佛大學的夢想也隨之破滅了。被哈佛拒絕后，“小巴”轉投哥倫比亞商學院，并在這里迎來了一生修煉財富之道的轉折點。要不是因為考學過程中碰到一個小小的挫折，“小巴”可能會成為一名成功的金融業(yè)職業(yè)經理人，而不是傳承價值投資派掌門的衣缽；華爾街會多一名八面威風的操盤手，奧馬哈則永遠不會擁有一代股神。
　　在這里，命運安排他巧遇了一個叫本杰明?格雷厄姆的老人。本書前面已經提到，從幼年到少年，“小巴”對于財富之道就表現出了過人的天份，在遇到格雷厄姆之前已經快是個萬元戶了。大家對那時候的萬元戶不一定有概念，這么說吧，一盎司黃金40美元左右，240多盎司黃金，按中國一斤等于16兩的傳統，相當于219兩黃金，這些錢能買將近4輛亨利?福特二世所造的“雷鳥”小轎車，一輛車的價格是2695美元。但比起格雷厄姆——當時股市江湖的泰斗、一代宗師，“小巴”的這點道行就如同螢火之遇皓月。
　　這位大師習慣于讓門下弟子們向自己發(fā)問刁難，并在拆招解答的過程中向他們傳授自己的修道心得。在格雷厄姆熱烈的課堂討論上，總有不計其數的提問，他就是在這些討論中與大家進行思維碰撞，并不著痕跡地讓學生們接受他的觀點。盡管“小巴”的修道天份要遠遠高于郭靖的習武資質，但“小巴”修道時和郭靖習武時一樣勤奮。每一次過招，“小巴”總是最賣力氣的一個。作為對“小巴”勤奮的報酬，格雷厄姆給出了他平生傳道的最高評價，他在“小巴”的成績單上寫上了A+字樣，這是格雷厄姆門下所有弟子所拿到的唯一一個A+。即便如此，勤奮好學的“小巴”還不過癮，為了和格雷厄姆有更進一步的接觸，盡得這位道行高深大師的所有真?zhèn)鳎靶“汀睕Q定到老師格雷厄姆的煉金場去當一名燒火的道童。
　　在崇尚煉金之道的美國，“小巴”這樣自幼熟讀商業(yè)書本，有豐富經商經驗，后來又畢業(yè)于頂級商學院，被泰斗級大師給出最高評價的優(yōu)秀學生，自然是獵頭公司追逐的人才。
　　“小巴”想去格雷厄姆紐曼公司繼續(xù)學徒，不領工錢，但遭到了拒絕。“小巴”沒有放棄，他沒有在華爾街找其他的公司就職，雖然這對他而言并不難。他開始充實自己并自己摸索著股票投資的路子。24歲那年，格雷厄姆終于被“小巴”這種“程門立雪”式的誠意打動，將其接收為一名每年底薪12000美元的員工。“小巴”以實際行動回報了恩師的知遇之恩。1954年，一家經營巧克力的上市公司想趁可可豆原料價格處于高位時拋售庫存，又擔心被征50％的高額利得稅，就巧用了一條稅法條款：把存貨直接分配給股東回購股票可以免稅。當時每股可換80磅豆子，每磅市價64美分，而每股股票的市價在15美元左右。“小巴”一眼看到其中36美元的利差，在接下來的幾周內不厭其煩地干同一件事：從股票市場以15美元的價格買進股票，拿著股權證書到上市公司去換回價值51.2美元的可可豆的提單，再把這些可可豆提單按市場價賣掉。
　　可可豆和上市公司都沒有挪窩，只不過小巴不停地往返于股市、可可豆市場，用現金換股票、股票換提單、提單換更多現金、現金再換更多股票、股票再換更多提單、提單換大量巨額現金……
　　可是，這樣的光景僅僅保持了兩年。1956年，61歲的格雷厄姆感覺到常年操持煉金場太累，決定退出股市江湖。于是他關閉了自己的煉金場。就像那些常年行走江湖的老劍客會覺得厭倦，渴望一種閑云野鶴的自在生活一樣，退出股市江湖的格雷厄姆來到加州大學洛杉磯分校，繼續(xù)布道授藝，他要把他多年的煉金心得寫下來，為后人留下一部金融著作。
　　這一年，沃倫?巴菲特26歲。當他得知老師將關閉煉金場，解散合伙公司的計劃后，提前離開了公司。但此時的巴菲特在煉金道行上早已遠非昔日“小巴”可比了。追隨恩師在煉金爐邊燒火的兩年內，“小巴”已經深得格雷厄姆的煉金心法。不僅如此，他自己的錢袋子也迅速鼓起來了。自1950年帶著9800美元從沃頓商學院出來后，他的個人儲蓄在短短的六年間迅速超過了14萬美元。格雷厄姆對于巴菲特的工作業(yè)績以及投資理念也十分認同，他曾暗示自己的衣缽將由這位得意弟子來繼承。
　　格雷厄姆－紐曼公司的解散是沃倫修道煉金職業(yè)生涯中一個重要的轉折點。想當年，“小巴”對自己的差事十分滿意，如果老師的煉金場不關門，他是不會離開格雷厄姆而獨走江湖的。那樣的話，他終究也只是一個煉金爐邊的小道童，而不是后來得道成仙的“股神”。當然，隨著對格雷厄姆價值投資理念理解得越來越深刻，小道童也隱隱約約覺得恩師的煉金手法似乎有點刻板，投資時顯得過于保守了點。
　　離開師門后，巴菲特回到了家鄉(xiāng)，并于1956年的5月1日在奧馬哈架起了自己的煉金爐，他成了一名自立門戶的小道士。新開張的巴菲特合伙人有限公司總投資105000美元。此刻巴菲特身價14萬美元，已經可以買2787兩黃金或者是52臺雷鳥小轎車。那么，他投了多少錢來支起這個煉金爐呢？總共是100美元，相當于自己凈資產的0.07%。用別人的錢炒股票一向是股市江湖中人人都想學、都想練，但又都學不來、都練不好的一門絕技，“小巴”是怎么煉成的呢？
　　答案就是《道德經》里的這幾句話：“修之于身，其德乃真；修之于家，其德乃余；修之于鄉(xiāng)，其德乃長；修之于邦，其德乃豐；修之于天下，其德乃普。”
　　1.修之于身
　　“修之于身”，用在投資上，就是進行自我投資。孩提時代的“小巴”十分膽小而又內向。他走路時都時刻彎著膝蓋，深怕跌倒受傷。他一直生活在母親和姐妹的保護之下，身材高大的他在打架時居然還要小他三歲的妹妹幫忙。這種經歷讓“小巴”十分難受，他暗自發(fā)誓不再做被人取笑的男孩，他也要成為一個“孩子王”。但不好打架的他只能在別的方面勝過街頭的小霸王，比如頭腦。正是想到了這一點，他不斷地充實自己的頭腦。其他小家伙在跑鬧嬉戲的時候，他正用成堆的書本在自己腦子里構筑知識的城堡。
　　“小巴”漸漸發(fā)現自己身邊的小伙伴開始增加，當他說到自己的“理財業(yè)績”時，小伙伴總是會豎起耳朵，生怕漏掉一言半語。“小巴”開始了他的另類“孩子王”生涯。與其他“孩子王”不同的是，“小巴”的童子軍團并不參與游戲或者打鬧。他將自己的伙伴集中起來，并開始讓他們賣高爾夫球，而他自己在中間提成。
　　“小巴”在用“知識創(chuàng)造財富”的同時領悟到：最好的投資應該是對自己的投資。對自己投資不僅能夠得到金錢回報，更有一種“自我實現”的成就感。將時間、財富投資到其他東西上，或許可以達到“一本萬利”的成就。可是，對于自己的投資卻可以實現“無本萬利”，這是一個質的提升。
　　在“小巴”挖掘第一桶金的過程中，“自我投資”的痕跡已經若隱若現。11歲的時候，他被“中巴”送到一個農場去“體驗生活”——美國家庭教育的一種。可是在這里，“小巴”卻對玉米地和奶牛全然沒有興趣，他經常一整天捧著自己喜歡的書。
　　“小巴”進行自我投資并不是盲目地將所有的知識都塞進自己的頭腦里。他很有自知之明，他只在自己喜歡和擅長的領域不斷地對自己進行投資。中學時他成績并不好，因為他覺得這些課程十分無聊，對于自己完全沒有幫助。在選擇大學時，巴菲特也是遵循著這個思路。商學院的一般課程對于他而言“投資回報率”并不高，他也沒有必要為此付出一到兩年的時間。而格雷厄姆是投資學界的“證券分析之父”，他的知識在整個商學院的課程中是獨一無二的，與他共事將能夠學到更多。這份工作的“投資回報率”遠不是金錢可以衡量的。而且，“小巴”已經對“價值投資”有了一定的認識，卻沒有實踐的機會。在老師的公司里，他才能真正學到如何讓“價值投資”這個枯燥的理論為自己帶來驚人的財富。
　　“小巴”通過自我投資擁有了異于常人的技能。在投資的時候，他可以在更短的時間內通過報表分析和提問對企業(yè)有更準確的把握。也正因為這樣，他才能在自己的年度報告中發(fā)表聲明：“對于符合標準的公司，將針對開價在最短的時間內做出是否收購的決定。”這個時間往往只有五分鐘。“臺上一分鐘，臺下十年功”，這五分鐘正是數十年“自我投資”的結果。
　　2.修之于家
　　小道童巴菲特把自己的煉金道術往外進行擴展，首先是從自己的家人開始的。啟動自己的投資事業(yè)時，巴菲特最初采用的是那種有錢出錢、有力出力的古老合伙方式，而不是被號稱為自然人賺錢裝置的現代公司形式。巴菲特與其他合伙人約定：如果煉金爐投入本錢回報率低于6%，那么巴菲特一分錢也拿不到；如果回報率高于6%，那么巴菲特也只能得到高于6%的那一部分收益中的25%。舉個例子說明，合伙企業(yè)第一年投資10萬美元，第二年回報率是10%，即賺了1萬美元。這種情況下，6%以下的收益，即6000美元歸其他合伙人；超過6%的4000美元中，巴菲特只能得到1000美元的收入。
　　最早出錢入伙搭建煉金爐子的查爾斯?彼得森日后非常驕傲地把簽有自己名字的巴菲特合伙公司最初經營協議張貼在辦公室的墻上，那張貼在墻上的文件顯示他投入了5000美元，這是當時巴菲特所能接受的最低投資金額，而對他來說，5000美元是很大一筆錢。他是巴菲特在沃頓商學院的同學，首批投資者中的伊麗莎白則是彼得森的母親。其余的4個人分別是“小巴”的姐姐、姐夫、岳父和姑姑。伊麗莎白母子出于彼得森對巴菲特投資才干的信任，毫不猶豫地把錢交給了他。1970年，已然氣候小成的沃倫?巴菲特深怕股市江湖過于風高浪急而出岔子，解散了巴菲特合伙公司，彼得森把自己的股份以17.75萬美元全部賣給了巴菲特。讀者切莫誤以為這單生意合算，這批股票日后在伯克希爾?哈撒維公司價值2.95億美元。當巴菲特在潮水退卻重出江湖時，彼得森繼續(xù)不斷把錢交給巴菲特的新公司，這使得彼得森和他的妻子馬喬里養(yǎng)成了開飛機的愛好，并一起周游全世界。
　　3.修之于鄉(xiāng)
　　在把自己的煉金術“修之于家”之后，巴菲特再接再厲，嘗試著“修之于鄉(xiāng)”，建立了更多的煉金爐。1957年，27歲的巴菲特掌管著三個合伙企業(yè)共計30多萬美元的資金，年末數字變成了50萬美元；28歲的時候他合伙企業(yè)數目達到了5個；4年后，巴菲特旗下的合伙企業(yè)數目達到了10個；7年之后的1963年，第一個合伙公司里投放進去的10萬美元在經過了巴菲特煉金爐7年修煉之后，出爐了720萬美元，32歲的巴菲特個人身價變成了102.5萬美元。
　　已然成為年輕百萬富翁的沃倫?巴菲特將自己身邊的10個小爐合并成一個大爐子，巴菲特旗下的10個合伙企業(yè)合并為“巴菲特合伙人有限公司”，每個合伙人最少得給大爐子放進10萬美元才能入伙。1962年，他以7.56美元每股的價格購買了一小部分伯克希爾?哈撒維公司的股票，這是一家位于馬薩諸塞州新貝德福德的一個成衣生產線制造廠。這個眼看著日益破敗的爛企業(yè)被巴菲特接手后進行了大力改造，變成了一座神奇的煉金爐。借助它，巴菲特“修之于邦，其德乃豐；修之于天下，其德乃普”。伯克希爾?哈撒維公司日后不僅讓世界各地一批認同、信賴巴菲特的陌生人成為億萬富豪，也讓巴菲特這個煉金道士成就了一代股神的美名。
　　巴菲特的投資生涯是極其成功的，卻絕非一帆風順。在1973年前后，伯克希爾?哈撒維公司的股價從90美元下降至40美元，降幅高達56%；在1987年，公司的股價又從4000美元的高位俯沖了1000多美元，降幅25%；1990年，公司的股價從9000美元附近跳水至5500美元；而在1999年，聲稱每年要高過道—瓊斯指數10個百分點的股神在股市里被道—瓊斯指數遠遠拋在了20多個百分點之后。
　　一般投資者碰到這種情況，他的股東（合伙人）大多會選擇另起爐灶，但是巴菲特的股東卻十分堅定地站在巴菲特的背后。之前在巴菲特的領導下他們是賺得缽滿盆盈的搭便車者，而這時候他們則是巴菲特最堅定的支持者。
　　這些股東為何會將巴菲特當成自己最忠實的合伙人呢？如果我們翻看巴菲特的股東名錄，我們會發(fā)現，絕大多數的股東都是巴菲特的親朋好友。根據2004年左右的數據顯示，巴菲特為自己的老家——奧馬哈制造了208位億萬富翁。
　　就像巴菲特喜歡在自己熟悉的公司上持有股票一樣，他總是傾向于和自己認識的人合作。兒時在巴菲特祖父家打雜的查理?芒格后來成為他的商業(yè)伙伴，他高中的彈子球合伙人后來成為他的股東之一，他的牌友比爾?蓋茨最后也成為他的股東之一……
　　在我們抱怨找不到生命中的貴人時，巴菲特已經在身邊的人中開始尋找自己的合伙人了。
　　巴菲特盡心盡力為合伙人做好投資，甚至做出一些奇怪的舉動：他多次在自己的年度報告里說有人的業(yè)績做得比自己更好，并悲觀地認為自己無法保持驕人的成績。然而，幸運的是巴菲特最后還是戰(zhàn)勝了大盤。他的自我揭短在人們的調侃聲中也抬升了他誠實的信譽。
　　當然，忠實也不是事無巨細都要向自己的合伙人說明，巴菲特站在朋友的立場，只把最有利于自己股東的消息透露給自己的股東，不摻雜任何不必要的信息。巴菲特第一次投資股票是和自己的姐姐一起買的，這支股票從38美元跌到了27美元，姐姐也開始埋怨巴菲特。在股票回升至40美元的時候，姐姐便急著出手，結果每個人只賺了5美元。不久后這支股票漲到了200多美元。巴菲特從這次的經歷中知道：在合作中，不要讓不擅長的人做決定。
　　堅持“合伙人是熟人”和“專家投資”的巴菲特在長期的運營中終于贏得了股東的認同。這份認同也支持著他越過一個又一個事業(yè)的低谷。

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