1930年初，格雷厄姆（巴菲特的投資導師）到佛羅里達州去看望一位93歲的退休商人。老人興致勃勃地向格雷厄姆提出許多有關美國股市的獨特問題，然后不客氣地說，“我勸你明天還是趕快坐火車回紐約去吧，賣掉手中的股票、清償掉債務，做你該做的事情。如果是我換了你，我已經急得晚上睡不著覺了，虧你還沉得住氣！”
格雷厄姆沒有聽老頭的話，而是憑著自己在這個行業中的經驗奮力拼搏。事后，老年的格雷厄姆在接受采訪時坦誠，這是他投資生涯中最大的一次虧損，緣由是在熊市中不斷攤薄成本，試圖抄底。“熊市莫伸手，抄底必被套”，是對自信心滿滿，特別是前期炒股大有斬獲的人群的名言警句。從眾多經典投資專著中，我們總結出超越熊市的4點認識。
認識1：最大漲幅在熊市
這是令人恐慌的暴跌，但更具殺傷力的是接下來的漫漫熊途。多少人前赴后繼，熊市抄底。不過，《絕境與生存：市場動蕩、風險和機遇》一書有一個有趣的發現：熊市帶來最大漲幅。
人們認為最大的股價漲幅發生在牛市，而最小的股價漲幅則出現在熊市，《絕境與生存》的作者內德·戴維斯認為，這種觀點并不正確。
在華爾街，有史以來最大的單日股價上漲就來自于熊市期間。實際上，除一次外，美國股市的所有最大單日漲幅均發生在1929-1932年間。其中最大的漲幅為1931年10月6日達到的14.87%。另一次，是1987年10月21日（即黑色星期一暴跌后兩天）道瓊斯指數上漲10.15%。
為什么最富戲劇性的股價暴漲是緊隨恐慌而出現的一個原因是：由于看空情緒的確立，交易量出現了急劇萎縮。隨著交易量的萎縮，行情對少數交易者活動變得更加敏感。
內德·戴維斯研究機構回顧了自1940年以來美國發生的29次主要危機的影響，發現這些危機在一開始會引起平均7%的股價下跌。然而平均恢復期只有7個月時間，而在6個月內表現得比以前危機時期更加強勁。
認識2：熊市該有的大局觀
1987年美國股市大崩盤時，很多人由百萬富翁淪為赤貧，精神崩潰甚至自殺。當時彼得·林奇管理著100多億美元的麥哲倫基金，一天之內基金資產凈值損失了18%，損失高達20億美元。偉大的基金經理林奇和所有基金經理一樣，只有一個選擇：拋售股票。一年多后，他回憶起來仍然感到害怕。“那一時刻，我真的不能確定，到底是世界末日來臨，還是我們即將陷入一場嚴重的經濟大蕭條，又或者是事情還沒變得那么糟糕，僅僅只是華爾街即將完蛋？”《戰勝華爾街》、《彼得·林奇的成功投資》中能看到林奇如何對待熊市。
如何看待熊市，保持樂觀，堅信春暖花開一定是正道。這是林奇的原話：“成功的選股者和股市的關系，就像明尼蘇達州的居民和冬季的天氣一樣。你知道它會發生（冬季必然要來），也為之做好了準備（過冬的棉衣和春天必然會來）。如果你中意的股票隨其他的股票一起下跌了，你要乘機買入。”
彼得·林奇還提醒說，炒股需要有信念。每當對目前大的形勢感到懷疑和沮喪，就把精力集中到“更大的場面”。“大局觀”告訴我們，盡管20世紀以來股市發生大大小小的“災難”，每次都有上千條理由讓人相信世界末日就要來臨，但是持有股票還是比持有債券的收益率高上一倍。這比相信200個專家或是顧問關于經濟衰退的預言更能賺錢。
認識3：專業炒股是必有之路
當然，超越熊市不僅是眼光，信念等問題，更重要是做足功課，不斷研究，加強專業素養。
被稱為“世界第一基金經理”的投資大師林奇建議說：“如果你有買股票的肚量，但卻沒有時間也不想做家庭作業，你就投資證券基金好了。”
彼得·林奇剛上大二的時候，證券學教授課上繪聲繪色地分析著有關美國空運公司的未來前景。課后，他迅速地溜出了教室，用僅有的打工收入和剩余的獎學金購買了飛虎航空公司的股票。不到兩年時間，這家公司股票從最初的7美元上漲到了33美元。
盡管付出巨大的個人代價，認為炒股會摧毀家庭生活，作為全球最優秀的基金經理，彼得·林奇還是堅定地認為：投資股票，就要全身心投入，即便你是業余投資者，也要花大力氣研究。“我對戰勝市場的渴望程度遠遠超過我對落后于市場的容忍程度”，《戰勝華爾街》這樣記述著彼得·林奇的工作狂作風。
有人總結彼得·林奇連續13年戰勝市場的三個主要原因：比別人更加吃苦；比別人更加重視調研；林奇比別人更加靈活。列舉的數據是每年他要訪問多么巨量的公司，每天要比普通經理人超額工作多少個小時等！這些都是彼得·林奇全身心投入的印證。彼得·林奇說：沒有鉆研精神的人不適合投股票，他奉勸那些對公司調研毫無興趣的人、看到資產負債表就頭暈的人，根本就不要做股票投資。
彼得·林奇說，所謂股市就是賭場，是對那些抱著玩玩而買股票的人來說的。抱著玩玩心態的人，股市就是一個大賭場，其實是他們玩玩的態度和只憑感覺的選股，把投資變成了賭博，許多這樣盲目投資就把股市變成了賭場。
認識4：賺錢在熊市
投資大師的炒股業績一覽表中，可以驗證，熊市才是賺錢的大機會。
彼得·林奇在擔任麥哲倫基金經理13年間一共遇到9次股市大跌，其中包括1987年的股市大崩盤，麥哲倫基金每次都比股市跌的更慘，在大盤下跌時，麥哲倫基金持有的股票往往比大盤指數跌幅的更大，但大盤反彈時，麥哲倫基金持有的股票也往往比大盤反彈的更大”。
巴菲特同樣也是在大盤下跌時，所持有的股票往往比大盤指數跌幅的更大，但大盤反彈時，所持有的股票也往往比大盤上漲的更多。
戴維斯家族是美國少見具三代投資傳承的家族之一，雪拜·戴維斯的父親雪拜·科倫·戴維斯在1940年代即是美國著名的投資人，喜愛長期投資保險公司，當他在1994年去世之時，累積的資產即達8.3億美元，雪拜·戴維斯的兩個兒子克里斯·戴維斯及安德魯·戴維斯目前在基金公司工作，已成為杰出的基金經理。
作為戴維斯精選顧問公司的掌門人、美洲精選基金的基金經理，克里斯·戴維斯在2009晨星投資年會的開幕報告中說：投資者應該對自己期待的東西保持謹慎，但很顯然，又一次機會來臨了。克里斯·戴維斯在報告中說：“現在，我終于獲得了這樣的機會，因為目前的市場簡直就和地獄一樣。”
《戴維斯王朝:五十年華爾街成功投資歷程》一書中有這樣的記錄：克里斯·戴維斯說，在自己的投資生涯中，經常會非常羨慕自己的祖父和父親，因為他們都曾經經歷過漫長的熊市，這使他們能夠用非常便宜的價格買到非常好的公司，然后通過長期投資來獲得非常驚人的回報。
雪拜·科倫·戴維斯也曾經這樣告訴他的孫子們：“投資者的大部分錢實際上是在熊市中賺到的，只是當時并沒有意識到而已。”