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    1. 證券時(shí)報(bào)時(shí)評(píng):華爾街的賊船
      2010-12-01   作者:花比傲  來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
       
      【字號(hào)

          奧利佛·斯通的經(jīng)典電影《華爾街》中有一句名言:“貪婪是好事。”電影上映20年后的2008年,似乎是華爾街的貪婪引發(fā)了美國(guó)金融危機(jī),最終將全球經(jīng)濟(jì)拖入泥潭。而那些貪得無(wú)厭的13家華爾街超級(jí)銀行的首席執(zhí)行官們則表示:“我們?cè)谕粭l船上。”這里的“我們”,包括了美國(guó)政府和民眾。
        那么,看起來(lái)像無(wú)辜受害者的美國(guó)人民是如何被別人的貪婪綁架上這條破船的呢?這兩年反思金融危機(jī)的著作有很多,但多集中在描寫(xiě)金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員在其中發(fā)揮的作用上。而麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院教授西蒙·約翰遜和麥肯錫公司顧問(wèn)郭庾信合著的《13個(gè)銀行家:下一次金融危機(jī)的真實(shí)圖景》一書(shū),則從歷史的角度出發(fā),深入分析了美國(guó)銀行金融業(yè)在與政府的長(zhǎng)期博弈中日益壯大的過(guò)程,而政府不斷放松管制導(dǎo)致貪婪逐利的金融巨頭逐漸失控,最終釀成了戰(zhàn)后最嚴(yán)重的金融危機(jī)。
        美國(guó)政府與私營(yíng)銀行業(yè)的恩怨由來(lái)已久。美國(guó)第三任總統(tǒng)托馬斯·杰斐遜認(rèn)為,金融機(jī)構(gòu)比常備軍更加危險(xiǎn),經(jīng)濟(jì)權(quán)力的集中會(huì)危害社會(huì)繁榮和民主制度。此后的西奧多·羅斯福和富蘭克林·羅斯福等總統(tǒng)都通過(guò)立法限制了金融集權(quán),尤其是羅斯福新政帶來(lái)了美國(guó)歷史上最安全的銀行體系,那段時(shí)期銀行提供的產(chǎn)品有限,被稱(chēng)為“單調(diào)的銀行業(yè)”。
        然而到了20世紀(jì)六七十年代,金融學(xué)的學(xué)科化運(yùn)動(dòng)致力于用復(fù)雜的數(shù)學(xué)工具解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,為華爾街創(chuàng)建了新市場(chǎng)以及巨大的新收入來(lái)源。這一運(yùn)動(dòng)的核心主張是“有效市場(chǎng)假說(shuō)”,認(rèn)為價(jià)格一直都是對(duì)的,金融創(chuàng)新一定是好的,自由金融市場(chǎng)永遠(yuǎn)都會(huì)產(chǎn)生積極的社會(huì)成果。這就要求政府放松對(duì)銀行業(yè)的管制。
        20世紀(jì)90年代,華爾街將日益增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)權(quán)力轉(zhuǎn)變成了政治權(quán)力,金融創(chuàng)新與放松管制成了華盛頓政治勢(shì)力的共識(shí)。一小撮超級(jí)銀行運(yùn)用金錢(qián),通過(guò)競(jìng)選捐款以及游說(shuō)費(fèi)用向政府施加壓力;他們讓華爾街老兵轉(zhuǎn)戰(zhàn)華盛頓,制定政府政策,塑造新一代公務(wù)員,克林頓時(shí)期的財(cái)政部長(zhǎng)羅伯特·魯賓以及小布什政府的財(cái)長(zhǎng)亨利·保爾森是其中的代表人物,他們都來(lái)自高盛。更加重要的是,他們確保政府部門(mén)的人都學(xué)會(huì)了金融部門(mén)的世界觀,鼓吹“有利于華爾街就是有利于美國(guó)”,廣泛宣傳龐大復(fù)雜的金融部門(mén)對(duì)美國(guó)有利的觀點(diǎn),使其順利為人們接受,過(guò)度影響了政策的制定。
        管制的放松創(chuàng)造了越來(lái)越大的銀行,本來(lái)銀行更大意味著更加安全,但銀行變得更大之后,利用多元化的好處進(jìn)行了更多的風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng),抵消了安全性。他們大量進(jìn)行證券化、自營(yíng)交易和衍生產(chǎn)品交易,提供非常復(fù)雜卻美其名曰“創(chuàng)新”的金融產(chǎn)品,并與住房自有的美國(guó)夢(mèng)聯(lián)系在一起,開(kāi)發(fā)了結(jié)構(gòu)性融資、信用違約掉期與次級(jí)抵押貸款,這些所謂的創(chuàng)新帶來(lái)了21世紀(jì)初房產(chǎn)與金融的繁榮,但投資者并不清楚這其中蘊(yùn)藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)。于是當(dāng)房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破滅時(shí),金融危機(jī)降臨了。
        美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘支持有效市場(chǎng)假說(shuō),選擇依靠金融市場(chǎng)的自律管理,認(rèn)為市場(chǎng)力量足以阻止詐騙和過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)。而約翰遜和郭庾信認(rèn)為,2008年的金融危機(jī)證明了自由市場(chǎng)自我監(jiān)管的失敗,完美的有效市場(chǎng)是不存在的。
        很多人認(rèn)為金融危機(jī)標(biāo)志著華爾街的滅亡,結(jié)果是危機(jī)之后它變得更強(qiáng)大了。金融業(yè)由于自己的錯(cuò)誤導(dǎo)致了金融危機(jī),卻要?jiǎng)佑脭?shù)千億納稅人的錢(qián)來(lái)救助。雖然救助花費(fèi)龐大,但任由金融體系崩潰成本會(huì)更高。華爾街的超級(jí)銀行將損失社會(huì)化,而將利益私有化。他們使用政治權(quán)力來(lái)保護(hù)自己的賺錢(qián)機(jī)器,不讓政府干預(yù),而當(dāng)這些賺錢(qián)機(jī)器出錯(cuò)時(shí),他們又利用自身的重要性迫使政府救助他們。在這種模式下,銀行不會(huì)停止開(kāi)發(fā)新的不良產(chǎn)品,將來(lái)也可能再次引發(fā)金融危機(jī)。銀行越來(lái)越大,下一次危機(jī)也會(huì)波及更廣。下一次危機(jī)來(lái)臨時(shí)要么政府花費(fèi)更多救市,要么公眾阻止政府救助銀行,導(dǎo)致金融體系崩潰,從而帶來(lái)災(zāi)難性后果。
        那么美國(guó)應(yīng)該如何阻止下一次金融危機(jī)的發(fā)生呢?作者認(rèn)為,美國(guó)仍有機(jī)會(huì)建立一個(gè)不受大型銀行威脅的金融體系,即使大型銀行破產(chǎn)也不會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。美國(guó)需要的就是復(fù)興杰斐遜總統(tǒng)的思想,用民主主義對(duì)抗金融集權(quán),將目前的超級(jí)大型銀行拆分,這將有利于創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,減少銀行的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng),削弱大型銀行的政治權(quán)力。
        到了那時(shí),華爾街即使再貪婪,也沒(méi)有力量把全體美國(guó)民眾,乃至世界經(jīng)濟(jì)綁到危險(xiǎn)的同一條船上。

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