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      中國銀行:樓市下跌或致銀行信用緊縮
          2010-02-10    作者:記者 劉振冬/北京報道    來源:經濟參考報
          中國銀行日前發(fā)布的中銀分析月報顯示,房地產成交量下跌及銀行信貸緊縮將引發(fā)樓價、地價下跌,并可能導致下半年商業(yè)銀行主動的信用緊縮。
        報告稱,住宅成交量的大幅下降已經為房地產市場的調整敲響警鐘,成交價的上漲已顯乏力。但是,房地產市場的調整尚不會立即展開,因為一方面住宅庫存水平較低,上海的可售房屋月數(shù)僅有不到4個月,蘇州、深圳、北京、杭州處于較高水平,但也在10個月附近的正常區(qū)間;另一方面房地產開發(fā)商的現(xiàn)金流充沛,2009年3季度,房地產資金來源指數(shù)與空置面積指數(shù)之差達到2005年以來的最高點,遠超2006年上半年的前期高點。
        但是,報告同時指出,資金面才是房地產市場的領先指標,在銀行信貸收緊、成交量下降初期,開發(fā)商購置和開發(fā)土地面積往往繼續(xù)上升,這就使得資金來源已經逐步下降,而資金需求會繼續(xù)上升,當資金供需偏緊后,房地產景氣程度下降將引發(fā)地價下跌。
        報告稱,資金來源指數(shù)約領先房地產開發(fā)投資和施工1個季度。2007年4季度資金來源指數(shù)觸頂回落,2008年上半年房地產市場就陷入調整。并且,房地產開發(fā)商對于銀行信貸和預售款的依賴程度較2008年明顯提高,銀行信貸緊縮和住宅銷售量下降將對房地產商現(xiàn)金流構成重大影響。
        報告表示,由于目前房地產開發(fā)商資金寬松程度遠超2007年水平,因此,預計資金面惡化導致的房地產投資和土地購置下滑將出現(xiàn)得較晚,預計在今年下半年才會出現(xiàn),而地方政府目前普遍制訂了加大土地供應的計劃,如果土地需求下滑在晚些時候出現(xiàn),那么土地市場的平衡將由供不應求轉為供過于求,土地價格面臨下跌。而作為重要抵押品的土地與住宅的價格一旦顯著下跌,將會引發(fā)信用緊縮,預計至少新增信貸方面的信用緊縮將會在下半年出現(xiàn),新增信貸將由上半年以央行窗口指導為主的緊縮轉為下半年商業(yè)銀行自發(fā)的信貸緊縮。
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