中國(guó)很多東西都有一絲“過(guò)度”的味道。大蒜價(jià)格是其中之一：自3月份以來(lái)，批發(fā)價(jià)格已幾乎上漲了3倍。去年種植面積減半，加之目前人們相信大蒜有助于抵御豬流感，為這種飆升提供了一些合理解釋。
　　但是，從“中國(guó)蒜都”——山東省金鄉(xiāng)縣——傳來(lái)的消息看，交易活動(dòng)之所以達(dá)到瘋狂程度，最有可能的原因也最為明顯，那就是金融體系中充沛的流動(dòng)性。中國(guó)今年新增貸款總額可能達(dá)到10萬(wàn)億元人民幣，比往年水平高出一倍；2010年新增貸款估計(jì)也將達(dá)到7萬(wàn)億至8萬(wàn)億元人民幣。
　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩前一周表示，為了借助寬松的貨幣政策恢復(fù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)泡沫是值得付出的代價(jià)，但中國(guó)需要區(qū)分好的泡沫與壞的泡沫。大蒜市場(chǎng)的泡沫很小，由私人投機(jī)者出錢“吹大”，破滅了也相對(duì)無(wú)害。生產(chǎn)性資產(chǎn)(道路、橋梁、電信網(wǎng)絡(luò))的泡沫也是可以容忍的；資本投入到了人們可以利用的領(lǐng)域。
　　但房地產(chǎn)泡沫(由銀行資助，而且屬于非生產(chǎn)性資產(chǎn))則具有雙重破壞性。中國(guó)最成功的民營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商之一SOHO中國(guó)的首席執(zhí)行官?gòu)埿勒J(rèn)為，商業(yè)房地產(chǎn)領(lǐng)域的大量浪費(fèi)性投資，已經(jīng)削弱了中國(guó)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景。在中國(guó)從11年前才啟動(dòng)私有化進(jìn)程的住宅領(lǐng)域，今年9月至10月間，房?jī)r(jià)的年率化漲幅達(dá)到9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出目前2.25%的一年期儲(chǔ)蓄利率和5.31%的一年期貸款利率。而且，這還是中國(guó)全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)連續(xù)第8個(gè)月呈現(xiàn)高于趨勢(shì)水平的上漲。迄今，中國(guó)官方僅采取了一些力度較小的措施來(lái)遏止房?jī)r(jià)上漲，比如限制第二套房的抵押貸款，或者針對(duì)提高首付比例提供貸款折扣。兩年前，房?jī)r(jià)出現(xiàn)連續(xù)8個(gè)月的迅猛上漲時(shí)，官方出臺(tái)了積極的降溫措施。現(xiàn)在，他們需要重新開(kāi)始實(shí)施這樣的措施。

(摘自英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》Lex專欄)