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| 2008-04-15 本報記者:周偉 吳其冰 來源:經濟參考報 |
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隨著國際原油價格的持續攀升，業內人士判斷，高油價形勢可能會在今后較長時期持續，國際原油價格可能很難回到80美元/桶下方。
做出上述判斷的主要理由有：全球石油供求持續處于脆弱平衡狀態；宏觀經濟雖有下行風險，但全球石油需求仍在增長；上游勘探開采成本上升，油價低于80美元/桶可能導致投資回報率過低而造成石油供應減少；全球農產品價格大幅上升，生物柴油等替代能源價格快速上漲；歐佩克改變對油價干預的目標區間，在原油價格逼近100美元/桶時仍傾向于不增產。
高油價時代的到來，將給燃料油企業造成較大困境。一是貿易、加工利潤趨薄，價格波動風險擴大。長期倒掛使進口貿易無利可圖；代理進口信息透明，利潤極其微薄；油價高漲增加貿易商計價風險和應收賬款風險；地方煉廠在原料計價不斷升高的情況下，成本不斷攀升，加工利潤遭到嚴重侵蝕。二是國內電、油等價格控制與國際油價持續上漲并存，造成燃料油進口倒掛越來越大，持續時間越來越長。三是終端用戶難以承受高昂的燃料成本。目前，廣東地區燃油電廠對裂解燃料油消耗量急劇下降，部分電廠嘗試使用國產混調油作為替代。廣東佛山地區陶瓷業完全放棄使用燃料油作為燃料，轉而使用國產油漿或煤制氣。
燃料油企業如何應對高油價環境？目前比較可行的應對策略是積極利用期貨工具，控制風險，利潤挖潛。
一是利用套期保值工具管理價格波動風險。可供選擇的套期保值工具有：國際原油期貨--WTI、BRENT；新加坡紙貨；上海燃料油期貨；期權合約。電廠可在保本點以下鎖定有利可圖的成本，煉廠可利用一定時期內成品油價格的穩定性相對鎖定合理原料成本。
二是靈活選擇計價方式。煉油企業和終端用戶在向貿易商采購的時候可結合市場狀況和趨勢選擇較有利的計價方式，從而購入相對便宜的現貨。
現行計價方式分為固定價格、MOPS五天計價、全月計價或擇期計價。當價格處上升趨勢時，越早買價格越有利，因此用固定價或MOPS五天計價較好；而當價格處于下跌趨勢中，越晚買越有利，因此用全月、月末五天或擇期計價較好。
煉油企業和終端用戶可根據自身的現貨業務運作情況選擇對自己有利的計價方式。
三是上下游合作，利用市場結構轉換計價降低貼水。市場處于contango結構時，煉油企業和終端用戶向貿易商采購當月現貨的計價(基準價)轉換到遠月，可以從貿易商處得到降低貼水的優惠。
當煉油企業或終端用戶對未來較長時期(例如1年)的每月采購量進行整體轉換計價時，累計的貼水優惠將非常可觀。而在較長的時間段內，煉油企業或終端用戶有機會利用市場波動將轉換后的基準計價鎖定在與轉換前相當的水平或更低。 |
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