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      [機構看市]國際原油價格震蕩區間上移
          2010-08-06    作者:格林期貨研發中心 孫亭瑞    來源:經濟參考報

          美元走勢持續疲軟吸引投資人轉戰商品市場,誘發國際原油期貨價格重回80美元/桶上方。預計近期國際油價擺脫震蕩走勢后,價格區間將上移至80—90美元/桶。而臨近年底時,隨著用油需求增加以及宏觀經濟形勢進一步明朗向好,國際油價有望沖破年內高點,攀升至90美元上方。

        復蘇大環境決定油價難大跌

        從各個主要經濟體的狀況來看,目前美國的經濟復蘇狀況總體好于歐盟,美國處于緩慢穩步復蘇態勢。作為全球最大的原油消費國,其經濟復蘇的大環境決定了原油價格難有大的下跌空間。
        中國作為全球第二大原油消費國,7月份海關數據顯示,6月份中國原油進口大幅增加,同比增長34%,上半年共進口1.18億噸,2010年以來月度進口量不時創出歷史新高。這一方面反映出國內需求旺盛,另一方面市場揣測可能是中國增加戰略儲備的因素導致。預計后期中國原油進口量還會再創新記錄,這可能為后期國際投機資金再度炒作原油價格提供契機。

        供大于求基本面短期難改觀

        進入2010年以來,OPEC原油產量一直超過其限定額度,穩定在略高于每天2900萬桶的水平,造成原油市場供給充裕。
        雖然6月份以來美國汽油消費旺季令成品油庫存壓力有所緩解,但原油和主要成品油庫存仍處于5年均值水平上方,如果庫存壓力在三季度的消費旺季未能得到有效緩解,年底庫存很有可能再創新高,那么90美元仍將成為油價上漲的重要壓力位。
        供給方面,OPEC官員上半年多次強調70—80美元/桶的價格是理想價格,OPEC下半年增產的可能性很小。從全球角度來看,原油供應量保持平穩的可能性更大。

        基金多頭還有增倉炒作空間

        5月份以來,隨著的基金持倉凈多頭寸的持續降低,原油價格也從90美元的高位快速回落。但當價格逼近70美元時,基金的凈多頭寸不再減少,顯示在70美元下方,基金的做空意愿不強。原油市場在71美元至79美元反復整理之后,油價企穩的態勢基本確立,基金開始在近兩周增加多頭頭寸,從而推升價格突破80美元。
        目前基金凈多頭寸還不足5萬手,距離高峰時的10萬手以上的凈多頭寸還有很大增倉空間,這將為后市原油價格持續走高提供資金支持。

        颶風威脅刺激油價波動走高

        每年的下半年,都是美國颶風及熱帶風暴的高發季節,其中墨西哥灣地區往往是多發海域,而該地區又是美國重要的油氣生產基地,因此,每當颶風來襲,墨西哥灣沿岸的油氣生產都會出現部分停產狀況,直接減少原油供應量。
        而颶風襲擊的時間以及破壞程度存在相當大的不確定性,這又將刺激油價波動、走高。

        國內燃料油將追隨原油上漲

        近期國內燃料油市場價格雖然追隨原油價格上漲,但漲幅有限,主要是因為國內燃料油市場整體需求暫未回暖,終端市場采購興致低迷,均以按需采購為主。
        多數商家表示,銷售的疲軟實在令他們提不起推價的興趣,加上本身庫存較高,當務之急主要是消耗庫存。預計后期原油價格只要保持在80美元之上,就會大大增強買家的采購意愿。而庫存一旦得到消化,將改變目前國產燃料油市場相對滯后于外盤漲勢的狀況。
        預計滬燃油主力合約1010短期波動區間在4400-4500元/噸之間,操作上可把握中線逢低做多機會。

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