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      新規首次適用主力合約 鄭棉增倉放量表現搶眼
          2010-04-30    作者:銀河期貨 臧小雷    來源:經濟參考報

          2009年11月11日,鄭商所推出新版1號棉合約,并于2010年11月合約開始實施。近日隨著鄭棉資金移倉新年度1月合約,主力合約已開始適用新規。近日鄭州期貨盤面增倉放量明顯,市場關注度大大提升。
        日前在河北石家莊舉行的“棉花交易規則業務講座及形勢分析會”上,與會的銀河期貨棉花分析師對鄭商所1號棉合約的修改情況、市場影響及應用進行了詳細解讀。
        從1號棉新舊合約的對比情況來看,新規則的修改涉及結算、交割和倉單管理三項內容,還配套出臺了新疆棉升水和增加交割庫兩項規定,基本達到了鄭商所順應政策、貼近現貨、盡量簡潔的政策初衷。此次修改效果可總結為6個有利于:有利于增強市場透明度;有利于廣大投資者理解合約;有利于調動現貨企業參與熱情;有利于擴大期貨倉單的現貨基礎;有利于提升鄭棉期貨價格的影響力;有利于降低鄭棉期貨的制度投機風險。
        從1號棉新規則帶來的市場影響來看,一是更好地貼近現貨常規,將極大提高行業內產業鏈企業的參與熱情;二是條約簡潔細化,便于普通投資者理解參與;三是填平了因倉單問題導致的期現鴻溝,制度投機風險大大降低,有利于鄭棉期貨市場的平穩、健康和活躍。
        從1號棉新規則的市場應用來看,倉單注冊成功率大大提高,制度投機風險降低,期現走勢相關性更為緊密,鄭棉期貨套期保值功能彰顯;隨著棉花交易市場和鄭商所棉花合約的修訂,兩市合約的共性增多,流通性和容量有望得到大幅提升,套利機會將不斷涌現。
        分析認為,棉花本年度國際國內供需緊張的格局已成事實,鄭棉9月合約實盤拋壓緩解,加上紡織回暖、現貨支撐、外盤帶動,有望繼續維持強勢。但隨著鄭棉新規則的調整,新棉花年度倉單注冊難度將極大降低,新棉集中上市后倉單可能急劇增加,未來面臨人民幣升值預期、利率提高、紡織行業結構調整等諸多不確定性因素,投資者對新年度合約仍應冷靜看待。

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