近期,受國內國際環境多變影響,A股市場出現劇烈波動。來自上投摩根基金管理有限公司的觀點認為,二季度投資者應關注多重投資線索的交集,追逐“安全邊際下的輪動機會”。 上投摩根在近日發布的A股市場投資策略報告中,對二季度市場環境作了分析。報告認為,一季度新增信貸與政府目標相符,意味著進一步嚴控的可能性降低;各大銀行融資方案已陸續出臺,由此帶來的利空壓力逐步釋放;三月份出現貿易階段性逆差,顯示內需呈現提速跡象;伴隨央行更多地采用數量化手段調控流動性,加息腳步或會延緩;房地產嚴厲調控措施出臺,投資投機性購房受到抑制。 上投摩根認為,目前市場整體估值基本合理。從歷史對比來看,2009年滬深300指數市盈率略高于2002年以來的均值,市凈率則低于同期均值,表明市場整體并無明顯泡沫。但與此同時,A股市值與儲蓄存款之比已降至歷史底部。在2010年約90%的市值都將流通的背景下,這一比例將繼續下降,從而制約A股估值的提升。 上投摩根認為,一季度市場對于政策的擔憂有所消化,流動性對于市場預期的沖擊將由一季度的負向轉向中性,固定資產投資快速下滑的預期有望得到修正,加上股指期貨等相繼推出,二季度A股市場正迎來全年震蕩格局中的“向上波段”。 上投摩根在報告中建議,投資者應關注多重投資線索的交集,追逐“安全邊際下的輪動機會”。上投摩根認為,這些機會來自于“三種角度”:受益通脹或升值預期,大消費崛起,新興產業規劃、低碳經濟推動。 此外,“兩大主題”也值得關注,即央企整合以及地方政府主導帶動下的外延式擴張,以及中西部和特色產業區域振興的盈利超預期機會等。 |