4月27日，在市場(chǎng)通脹壓力和加息預(yù)期日漸強(qiáng)烈、銀行等大盤股融資步伐加快以及近來管理層對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控力度超出預(yù)期等多重因素的壓力下，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)疾風(fēng)暴雨式的下挫行情。滬指盤中跌幅一度超過100點(diǎn)，創(chuàng)出6個(gè)月以來的新低。
　　在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)，多位券商、基金等業(yè)內(nèi)人士都表示，當(dāng)天股市的大幅調(diào)整，表面上看是對(duì)政策收緊預(yù)期的反應(yīng)，但從實(shí)質(zhì)上看，更是經(jīng)過此前的持續(xù)炒作后，中小盤股“集體退燒”所引爆的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　
  　資金出逃懸空指數(shù)

　　當(dāng)天，滬深兩市小幅跳空低開低走，盤中跌幅不斷擴(kuò)大，所有板塊無一幸免，午后跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，滬指跌破2890點(diǎn)年內(nèi)低點(diǎn)，一度下跌超百點(diǎn)。兩市均創(chuàng)出自2009年10月以來的新低。
　　市場(chǎng)做空動(dòng)能得到空前的強(qiáng)化，幾乎所有的板塊跌幅均超過1%。其中，前期領(lǐng)跌的地產(chǎn)、銀行板塊，以及拆分概念股表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而前期一直活躍的智能電網(wǎng)、次新股、迪士尼、低碳經(jīng)濟(jì)、股指期貨等板塊跌幅均超過3%，石油板塊大跌4.45%，有色金屬、鋼鐵、煤炭等板塊跌幅也在2%以上。

　　利空引發(fā)共振效應(yīng)

　　根據(jù)業(yè)界的普遍分析，央行相關(guān)人士最近的表態(tài)，令市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)加息的預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)傳言農(nóng)行IPO、建行再融資即將進(jìn)行，加上前期房產(chǎn)新政頻繁出爐以及股指期貨助漲助跌等因素，共同導(dǎo)致了A股市場(chǎng)一路下挫。
　　在市場(chǎng)對(duì)“靴子落地”的等待中，加息的腳步聲顯得漸行漸近。有消息稱，中國(guó)人民銀行研究局副巡視員李德日前在上海出席論壇時(shí)稱，央行采取加息的可能性已經(jīng)比較大，但其幅度有限。在中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)水平超過了一年期存款基準(zhǔn)利率后，就形成了實(shí)際負(fù)利率，央行加息的可能性已較大，但即使央行加息，也是小幅的。李德并稱，目前央行貨幣政策還是以微調(diào)為主，并偏重?cái)?shù)量調(diào)整。業(yè)界對(duì)此的解讀是，為避免“新政”重現(xiàn)尷尬情景，政府或已開始為加息“吹風(fēng)”。
　　同時(shí)，中國(guó)人民銀行于4月27日發(fā)行2010年第三十三期750億元1年期中央銀行票據(jù)，發(fā)行量較上周同期票據(jù)多350億元。分析人士認(rèn)為，繼上周加大3年期央票的發(fā)行規(guī)模后，本次1年期央票發(fā)行量較上期大增近九成，是本月以來1年期央票發(fā)行額首度增長(zhǎng)。長(zhǎng)期央票發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大，收緊了市場(chǎng)流動(dòng)性。
　　在分析股市大跌的主要原因時(shí)，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄指出，一方面，地產(chǎn)新政引起的震蕩依然沒有消化完全；另一方面，股指期貨的推出為市場(chǎng)引入一個(gè)新的變量，其影響有待進(jìn)一步的詳細(xì)觀察。

　　小盤股“退燒”風(fēng)險(xiǎn)須要警惕

　　令人關(guān)注的是，當(dāng)天在大盤創(chuàng)出年內(nèi)新低的同時(shí)，前期對(duì)市場(chǎng)活躍形成較大貢獻(xiàn)的中小盤股也出現(xiàn)明顯回落，中小板指數(shù)的跌幅達(dá)到2.71%。對(duì)此，東北證券策略分析師馮志遠(yuǎn)表示，當(dāng)天的大盤的大幅下跌盡管受諸多政策預(yù)期因素的困擾，但實(shí)際上更是小盤股“集體退燒”所產(chǎn)生的市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　新華基金也認(rèn)為，市場(chǎng)在中小盤股重挫的帶動(dòng)下低開低走并不意外。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的不確定性以及近期力度較強(qiáng)的調(diào)控政策，導(dǎo)致投機(jī)資金追逐小盤題材股。盡管市場(chǎng)對(duì)反映了尋找經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)和創(chuàng)新模式憧憬的小盤題材股的追捧有其合理之處，但中小股票估值嚴(yán)重脫離成長(zhǎng)性，而小盤題材更是被市場(chǎng)過度炒作，結(jié)構(gòu)性泡沫已經(jīng)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)倍增。“中小盤股前期漲幅過高調(diào)整壓力很大，一季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期。從目前情況看，小盤題材股的調(diào)整尚未結(jié)束，投資者須‘警惕’其泡沫風(fēng)險(xiǎn)。”新華基金研究員如此表示。