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      CPI略低于預期 債市難覓方向
          2010-04-16    作者:記者 沈而默/上海報道    來源:經濟參考報

          國家統計局4月15日公布的宏觀經濟數據中,物價數據略低于此前市場預期,加息預期相對弱化,在當前資金面逐漸收攏的前提下,債券市場難辨方向,上下兩難。
        國家統計局的數據顯示,一季度中國居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.2%,工業品出廠價格指數(PPI)上漲5.2%;其中3月份CPI上漲2.4%,環比下降0.7%;PPI上漲5.9%。
        市場最為看重的3月CPI同比增速略低于此前市場預期的2.6%。海通證券宏觀經濟首席分析師陳露認為,雖然仍處于負利率狀態,但CPI漲幅低于市場的普遍預期,近期加息的可能性降低了。
        國海證券固定收益分析師李杰明表示,雖然對于加息的預期弱化了,但二季度不加息,市場還是會預期三季度加息。目前由于央行持續凈回籠,資金面正處于慢慢緊縮的過程中,資金的影響將逐漸弱化,債市短期內將面臨震蕩格局,上下兩難。
        雖然方向并不明確,但是相對于利率產品而言,市場依舊看好信用產品。海通證券固定收益分析師姜金香認為,即便在二季度加息也不會對市場造成較大沖擊。鑒于目前信用債收益率已經接近其價值中樞,進一步下降的空間較小,且隨著二季度供給的增大,信用債可能出現供需基本平衡,或者供給略為偏多的狀態。因此,信用債收益率的走勢將在目前的收益率水平上小幅震蕩向上。
        海通證券認為二季度信用債的投資策略是:投資者要更換持有品種,從前期的中低資質中長期策略切換到短久期和低資質的投資策略。

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