中國證監會3月15日發布《證券投資基金投資股指期貨指引》征求意見稿,明確了參與程序、比例限制、信息披露、風險管理、內控制度等。根據《指引》規定,分析人士認為運用股指期貨不僅可為偏股型基金規避風險,同時可提高資產配置效率獲得超額收益。 好買基金分析指出,公募基金參與股指期貨后,可利用股指期貨對沖市場風險,增加避險工具。我國《證券投資基金運作管理辦法》規定,股票型基金的倉位不得低于60%,在沒有股指期貨對沖風險之前,基金被動保持著高倉位,即使看空市場,受制于倉位限制,難以規避系統性風險。按《指引》精神,股票型基金可有20%的空頭倉位,這樣股票型基金通過降低倉位,賣空指數,可以躲避大部分系統性風險。在混合型基金中,大部分基金的投資范圍是30%-80%,通過股指期貨操作與降低倉位,理論上可以規避絕大部分系統風險。 同時,運用“股指期貨+固定收益”的投資模式,不僅可以保本同時可以獲得超額收益。從目前保本基金的運作來看,絕大部分資產配置在固定收益產品中,保本資產的占比較高,當市場看漲時,可把資產配置在股指期貨中,分享股市的上漲收益,也避免個股風險。 此外,可利用股指期貨進行資產配置的調整以提高投資效率。 |
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