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      農產品周期底部初顯存價值挖掘機會
          2010-03-05    作者:金鵬經濟研究所 張曉磊    來源:經濟參考報

        金融危機已經過去一年了。展望2010年,商品行情不會再現2009年全球救市底部反轉型強勢上行走勢,預計將呈現出復雜的震蕩行情。面對如此變化,投資者非常希望找到如前期的銅和橡膠那樣的潛力明星品種。我們研究認為,當下農產品或正迎來投資黃金期。

        農產品跨年度調整漲幅較小

        農產品在危機爆發直至經濟復蘇一整年的時間內,一直處在底部位置。特別是農產品中的豆類,如大豆、豆油、豆粕,整體的底部震蕩區間相當明顯。
        以豆油為例,從日線圖上看,自2008年12月至2010年3月,連豆油指數一直處在6000至8000的寬幅震蕩區間內,距離前期的高點14000上方還有相當大的空間。相比較而言,農產品基本上在經歷危機沖擊后,漲幅最小,后期上漲空間較大。

        豆類基本面利空釋放底部乍現

        此輪大宗商品集體見底回升,農產品一直沒能成功展現V型反轉,主要受自身基本面因素的制約。
        農產品由于自身生產周期長和消費穩定等原因,沒有像其他品種受危機沖擊或經濟復蘇影響的作用那樣強烈。其中,豆類產品受到增產壓制最為強烈,整年都在寬幅震蕩。
        據油世界估計,2009/10年度,全球大豆產量將增至25209億噸,這一數字高于2008/09年度的21207億噸產量。總體上,全球大豆產量總計約25338萬噸,消費量為23475萬噸,大約過剩1916萬噸。
        按照價格周期的基本原理,產量利空出盡后市場的周期底部形態也應宣告完成。同時,農產品自身生產的周期性特性,也在一定程度上促進農產品未來產量的回歸。

        底部逐步抬高支撐較強

        近期,天氣擔憂成為投資者關注的重點,南美天氣變化成為影響作物收割的重要因素。阿根廷降雨持續,大豆收割和病菌問題可能直接導致單產下降,同時美豆種植面積減少預期增強。在此雙重預期壓力下,市場行情給出了明確的反應。在周線圖標上,美豆、美豆油自2009年3月開始形成底部后,穩步震蕩上行。并且,每次震蕩形成的底部都在逐步抬高,底部形態扎實完整,支撐作用相對較強。
        綜上所述,隨著經濟的進一步復蘇,作為生活必需品的農產品至少會存在一輪補漲行情。隨著其他板塊先行走出底部,資金會逐步轉移至更具開發潛力和上漲動力的農產品板塊。
        操作上來看,農產品長期盤整上行形成的底部平臺,除了支撐較強外,還便于投資者控制風險。密集的多條均線同時支撐力度,相比快速上行形成的均線系統支撐更強、更有效。對投資者來說,在底部止損策略易于執行,風險更易控制。

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