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      準備金率二度上調未來加息將更為謹慎
          2010-02-22    作者:記者 劉振冬/北京報道    來源:經濟參考報
          時隔一個月后,央行再度上調了存款準備金率。央行節前宣布,從2月25日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
        分析師估計,根據1月底的存款數據估算,此次調整可以一次性凍結資金3000億元左右。對于未來政策走向,經濟學家認為,上調準備金率對沖流動性,主要是針對1月份信貸和M1增速較快,但今年的貨幣政策仍將以數量工具為主,三季度前加息的可能性不大。
        “央行2月至3月份即將到期的票據高達8000億元。現在提高存款準備金率就是為了對沖這8000億元。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示,如果不對沖,就意味著要向市場注入8000億元,這將加劇本來已經非常充裕的銀行體系流動性。提前調高存款準備金率,可以對沖流動性,將加息延后,同時降低央行發行票據的成本。
        巴曙松認為,與2009通過大量信貸投放增加市場流動性相比,2010年的流動性增加可能會由外部流動性和內部流動性共同推出,鑒于去年12月份到今年1月份出口的快速增長,預計出口增速還將持續一個季度,不排除海外資金通過各種渠道進入中國,因此央行對流動性過快增長進行預防,提高存款準備金率是最好的手段。
        中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為,本次提高存款準備金率主要是出于以下三個因素:一是對流動性進行有針對性的調節,春節前央行有大量現金投放,春節之后要考慮流動性回籠問題。二是巨量到期資金“逼迫”央行回籠。2月份公開市場到期資金創月度歷史新高。三是要防通脹,盡管1月份CPI1.5%的漲幅顯示當前通脹的可能性不大,但物價小步回升的趨勢已經形成,再加上春節來臨,2月CPI很可能進一步攀升。
        中國人民銀行行長周小川此前表示,盡管物價水平仍處于低位,但通脹預期壓力有所顯現,必須對當前的物價形勢保持警惕。因此,這也成為了在節前上調存款準備金率的重要原因。
        對于未來政策走向,中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為,目前貨幣流動性仍舊較大,年內可能還會上調2-3次準備金率,而利率這種較強力工具,央行會慎之又慎。
        對于此舉對資本市場的影響,巴曙松指出,從以往來看,第一次調整存款準備金對市場的沖擊更大,可視為政策基調的轉向,而第二次第三次再調,對市場的沖擊相對較小。
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