最近，由于市場資金面過于寬裕，債券市場整體企穩回升，信用債尤其受到追捧。分析人士則提醒，從未來一個時間段看，信用債將面臨三方面主要風險。

　　信用產品繼續受青睞

　　近幾個交易日，信用產品繼續受到市場青睞，收益率較為穩定。“1月股市經歷大幅回調，而債券市場整體企穩回升，信用債繼續受到追捧，上證企業債指數持續上漲創出新高。”興業證券債券分析師張度表示。
　　興業證券的報告稱，從債券型基金的表現來看，1月整體收益率小幅下跌0.23%，而各基金表現分化較大。持股較多的品種受到股市下挫的拖累凈值走低，而主要投資信用債的基金品種獲得較好收益，長信利豐、富國天豐、博時信用債、工銀瑞信信用添利等債券型基金均受益于此，漲幅在1%以上。
　　去年第四季度，大部分債券型基金提高了信用債配置比例，博時信用債、富國天豐、博時穩定價值、華商收益增強等9只債券型基金信用債部分的配置超過了50%的倉位。而交銀增利債券、農銀匯理恒久增利、中信穩定雙利等可轉債倉位較高的債券型基金均受到可轉債大跌的拖累。
　　富國基金認為，通脹和加息預期仍壓制債市上漲空間，因此近期債市漲幅過快也在積累著風險，利率產品仍需要保持警惕，信用債市場目前可能還能持有待漲，不過一旦政府放松信貸額度控制或者輸入型通脹來臨，則應控制風險。同時，可轉債市場經歷暴跌之后，正在醞釀投資機會。
　　匯豐晉信認為，信用產品收益率繼續下行的空間較為有限，維穩的可能性比較大。短期內應謹慎配置利率產品，繼續關注中長期高收益率信用債。
　　“近期市場熱點仍集中在信用產品二級市場的交投，從股債蹺蹺板效應來看，股市維持弱勢整理應是主要原因。”中信證券分析師杜誠表示。
　　從央行收緊信貸的結果來看，這一措施加速了商業銀行的債券配置需求，尤其表現在一級利率產品的招標方面。同時由于近期基金的調倉行為，其大幅買入信用產品而少量參與利率產品，也進一步推動了信用產品的火爆行情。但隨著信用產品一級發行利率逐步調整，二級市場的交易機會將會逐漸減弱。機構建議維持“輕利率，重信用”的投資策略，繼續推薦中等信用級別的信用產品。

　　市場資金面過于寬裕

　　近日，財政部發行的10年期國債利率最終確定為3.43%，低于預期。分析人士表示，這可能意味著一些機構特別是銀行，由于被限制放貸，大量無法放出的資金出于配置需求而流向債市。
　　中國銀行分析師石磊對記者表示，市場的資金面過于寬裕，有限制放貸方面的原因，銀行等機構因此將多余資金投向債市以尋求收益，另外最近國內股市的表現有些震蕩，也提升了機構配置長期債的需求。
　　分析人士認為，雖然近期信用產品二級市場出現一定程度的火爆場面，但是主要影響是在交易所信用市場和企業債市場，股市的弱勢調整是形成這種局面的主要原因。從二級市場近期債券的成交來看，保險機構的參與力度明顯不足，同時債券型基金也沒有表現出凈買入債券的態勢，主要是其利率產品和信用產品之間出現了調倉行為。相反，由于央行對于信貸的收緊，形成了全國性商業銀行凈買入債券的態勢。但是，自2009年下半年以來，由于全國性商業銀行的信貸一直處于受抑制狀況，其一直在債券二級市場進行凈買入債券，1月份其凈買入債券的規模其實是大幅下降的。

　　三大風險不容忽視

　　中信證券等多家機構認為，信用債近期所面臨的風險主要有三個：一是股票市場的好轉；二是利率風險上升的背景發生了變化；三是高收益債券的大量發行。
　　國元證券認為，從股債蹺蹺板效應來看，如果股票市場企穩或風險釋放的充分程度得到了更加廣泛的確認，那么交易所信用產品就存在調整的可能性。當然，如果股票市場再次轉入下跌的過程，交易所信用產品的調整就將結束，并轉而進入新的上漲過程。短期內看，前者的可能性要更大一些。
　　大通證券表示，在需求結構上，交易所高收益債券和交易所其他債券(包括分離債)存在較大的差異，交易所其他債券的需求中避險資金占比要更大一些，而高收益債券的需求中由債券資產內部品種選擇所帶來的配置需求的占比則要更大一些。這導致的結果將是，在債券市場利率風險上升的大背景沒有改變的情況下，交易所高收益債券的需求要比交易所其他債券穩定得多，受股票市場波動的影響也要小得多。
　　大通證券表示，從這個層面出發，能夠得到的推論將是，只要股票市場不再出現較大幅度的恐慌型下跌，而能夠維持在一個區間內反復震蕩，那么交易所高收益債券的表現將會優于交易所其他債券。具體來說，高收益債券收益率可能將再次進入下行的走勢，而其他債券收益率波動中樞將可能維持一個相對穩定的狀態。