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      [機構看市]經濟數據超預期商品行情現分化
          2010-01-22    作者:銀河期貨研究中心    來源:經濟參考報

          本周四早間公布了2009年的中國宏觀經濟數據。數據顯示,2009年12月CPI同比增長1.9%,物價上漲的速度超出預期,而投資仍然維持在高位。2009年全年GDP的增速也超過預期,達到8.7%,此前市場普遍擔心出口對于宏觀經濟的負面影響,預期為8.2%-8.5%。我們認為,目前央行已經開始采取數量型的收緊措施,今年第一季度央行開始加息的可能性進一步加大。如果兩種方式同時采用,對市場將會造成較大的沖擊。
        本周商品市場表現平靜,豆類與油脂由于前期已經累積了過大跌幅,后市有望企穩;白糖在外盤以及資金面的雙重支撐下,連續反彈,多單可考慮布局;有色金屬本周高位震蕩,無力向上,在貨幣政策收緊的憂慮下,下跌動能需要釋放;工業品以震蕩行情為主,各品種表現分化,我們相對看好塑料與PTA。

        連豆下跌空間有限,白糖多單可入

        豆類基本面并沒有新的利空消息出現,美元的大漲令CBOT豆類弱勢得以延續。連粕現貨市場成交清淡,預計1月份油廠開工率較高,繼續打壓著豆粕價格。由于目前國內現貨市場表現堅挺,且有國儲托市政策,國產大豆價格很難下破3740元/噸的國儲價。按此測算,連豆價格下跌幅度已過大,下方回落空間預計有限,建議空單逢低減持或離場,等待企穩后買入機會。
        白糖外盤維系強勢,國內糖市在貨幣政策收緊的預期下仍然得以止跌企穩,廣西現貨在5000一線也止跌,主產區仍就偏于利好。糖市前一波的下跌并不是轉勢,老牌席位長城偉業、萬達期貨也在此波下跌中空翻多,有望主導一波中期上漲行情。操作上可布局多單。

        金屬高位震蕩,等待買入機會

        由于前期金屬市場主要動力之一是資金,因此信貸以及資金面的緊縮預期給金屬市場形成較大壓力。同時,由于歐洲地區希臘主權債擔憂仍在升溫,市場正將重估歐元區信貸情況,此舉導致歐元承壓;美元在避險以及歐元下挫推動下突破前期盤整區間上沿上行,金屬市場進一步承受壓力。
        總的來看,近期市場面臨著美元走強以及中國貨幣政策風險,金屬下試支持,底部盤整。倫銅關注7400美元/7200美元支持,倫鋅關注2400美元支持。操作上,等待下跌動能釋放后的買入機會。

        工業品繼續震蕩,關注塑料、PTA

        近期受市場擔心中國短期內收縮流動性,商品和股市開始出現弱勢調整,國際油價也結束連續上漲的局面,再次回落到80美元/桶下方,國內能源化工品種出現寬幅震蕩的格局。
        橡膠維持震蕩走勢,在25000元/噸受到支撐。目前橡膠受強勁基本面支撐,下探空間有限,但由于價格目前已達到緊繃狀態,上漲風險較大。本階段橡膠走勢將更多跟隨宏觀經濟政策以及消息面信息,因此不宜進行長線投資,宜日內操作,逢低介入。
        燃料油方面,紐約原油短期出現震蕩,但CFTC對能源市場提出限倉建議,這將打壓市場的投機氣氛;另外美國東北部寒冷的天氣出現轉好,市場對第一季度美國的油品需求仍不看好,因此紐約原油中線仍處弱勢之中,滬油近期以震蕩勢操作為主。
        PVC弱勢盤整,F貨市場延續疲軟態勢,成交僵持,部分略高價格繼續小幅下調,商家心態不佳;空方力量繼續占據優勢,多方支撐因素淡化,下跌趨勢未改。短期內市場疲軟局面仍難改觀。塑料下游買家在低位買盤較為積極,現貨成交價穩定走高,塑料包裝膜2010年的需求依然樂觀。操作上,短線操作,中線依然看漲。
        PTA上游PX價格自1月7日以來震蕩下跌,而下游聚酯滌綸開工率與價格同時上漲,庫存較前期也呈現下降態勢。PTA現貨總體上受下游需求的支撐,價格漸進上升。實體經濟決定了PTA上漲趨勢,而虛擬經濟影響著PTA波動范圍,趨勢上仍然逐漸上漲。

        黃金短線有望反彈,中線調整繼續

        周四滬金期貨跳空低開,資金離場觀望,國際金價在美元大幅反彈的打壓下跟隨其他商品大幅回落,測試去年12月的低點1110美元。
        倫敦金日線上價格跌破8月以來的上升趨勢線,不過小時圖上強弱指標已經接近超賣,短期有溫和反彈的可能。不過從資金方面看,周三晚間金價大跌時ETF基金并未出現相應的減倉,對于金價的跌勢有暫緩作用。操作上,中線繼續維持調整思路,短線可以適量多單參與反彈,但空間不宜看得過高。

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